> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 青岛银行2025年年报总结 ## 核心内容 青岛银行（002948）于2025年发布年度报告，整体表现稳健，营收与净利润均实现同比增长。公司展现出较强的扩表能力，资产质量持续改善，为未来业绩增长奠定了基础。尽管部分业务如理财和手续费收入承压，但投资业务收益稳健增长，推动整体盈利能力提升。分析师对青岛银行的未来发展持积极态度，维持“买入”评级。 ## 主要观点 - **营收与利润增长**：2025年，青岛银行实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%。其中，2025年第四季度单季归母净利润同比增长47.8%，显示增长动能强劲。 - **扩表动能强劲**：公司贷款总额达3970.08亿元，同比增长16.53%。对公贷款增长尤为显著，同比增长22.49%，占比提升至74.72%。个人贷款则略有下降，主要受互联网消费贷策略调整和房地产市场影响。 - **存款增长稳健**：客户存款总额达5028.99亿元，同比增长16.41%。公司存款增速（18.08%）高于个人存款增速（14.76%），显示公司负债端管理能力增强。 - **净息差降幅收窄**：2025年净息差为1.66%，同比减少7个基点，降幅较上年有所收窄。平均生息率和付息率分别降至3.49%和1.81%，显示出公司在利率环境中的适应能力。 - **投资业务稳健增长**：投资收益与公允价值变动损益合计21.25亿元，同比增长4.19%。公司通过择机止盈平滑债券市场波动，实现投资收益的稳定增长。 - **资产质量显著改善**：不良率降至0.97%，为近12年来首次低于1%。对公贷款不良率下降至0.60%，其中制造业不良率下降至0.78%，房地产业不良率下降至1.61%。零售贷款不良率有所上升，主要来自信用卡和个人按揭贷款。拨备覆盖率提升至292.30%，风险抵补能力增强。 ## 关键信息 - **股票数据**： - 总股本：58.2亿股 - 流通股：31.13亿股 - 总市值：301.49亿元 - 流通市值：161.23亿元 - 12个月内最高/最低价：5.69元 / 3.81元 - **盈利预测与估值**： - 2026-2028年营业收入预计分别为157.60亿元、170.53亿元、184.75亿元 - 归母净利润预计分别为59.51亿元、68.54亿元、80.09亿元 - 每股净资产预计分别为7.88元、8.84元、10.01元 - 市净率（PB）预计分别为0.66倍、0.59倍、0.52倍 - **投资建议**：分析师维持“买入”评级，认为公司息差降幅收窄，扩表能力强，资产质量显著提升，未来业绩增长潜力大。 ## 风险提示 - 规模扩张放缓 - 息差持续收窄 - 资产质量恶化 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 免责声明 本报告由太平洋证券股份有限公司发布，仅限于其签约客户使用。报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应自主决策并承担风险。任何使用本报告的行为均视为同意免责声明内容。