> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴证券晨会纪要总结（2026年9月1日） ## 核心内容概览 本次晨会内容涵盖了宏观策略、固收金工、行业分析及个股点评等多个领域，整体体现出市场对经济环境变化的密切关注和对行业趋势的深入分析。 ### 宏观策略 - **地产政策与地方附加税改革**：政策落地意味着行业进入调整期，未来需关注存量市场及政策对市场的影响。 - **海外紧缩预期升温**：沃什在Jackson Hole年会上的鹰派发言强化了加息预期，但考虑到美国经济基本面和K型分化，预计9月加息可能性较低，12月存在加息可能，但在此之前加息预期可能降温。 - **A股市场震荡**：宏观模型预测市场震荡，技术择时模型显示部分指数已进入底部区域，但需进一步观察市场动向。 ### 固收金工 - **债市震荡行情**：中短端下行空间受限，博弈重心转向长债，建议关注10年期国债波段操作。 - **转债结构性调整**：高价高波品种已积累较多弹性，建议在上涨后进行风格再平衡，配置中价、基本面确定性强的品种。 - **绿色债券与二级资本债**：绿色债券发行规模下降，但成交额上升；二级资本债发行规模上升，但成交额下降。 ## 行业分析 ### 汽车行业 - **乘用车**：2026H2内需降幅有望缩窄，关注高端电动化与出口增长。 - **重卡**：预计2026年重卡内销80-85万辆，出口持续增长，推荐中国重汽、潍柴动力、福田汽车等。 - **客车**：2026年公交销量预计增长40%，推荐宇通客车、金龙汽车。 - **摩托车**：大排量与出口增长显著，推荐春风动力、隆鑫通用。 ### 机械设备行业 - **半导体设备&PCB设备**：高景气持续，推荐相关标的。 - **工程机械**：经营利润表现良好，推荐中联重科、徐工机械等。 ### 电力设备行业 - **锂电储能需求向好**：2026年储能装机量预计增长70%，推荐宁德时代、亿纬锂能等。 - **AIDC及材料**：技术升级带来增长，推荐尚太科技、恩捷股份、天赐材料等。 - **风电**：国内海风招标减少，但欧洲市场景气度高，推荐风机龙头。 ### 有色金属行业 - **宏观环境影响**：美联储加息预期升温，金属比价分化，推荐稀土永磁、铜、铝等。 - **贵金属**：受加息预期压制，短期承压，关注后续经济数据。 ### 非银金融行业 - **保险与券商**：受益于经济复苏与政策支持，推荐中国平安、中国太保、国泰海通、同花顺等。 - **估值修复空间大**：行业整体估值较低，具备安全边际，推荐“买入”评级。 ## 个股点评 ### 重点推荐个股 - **应流股份**：两机业务高增，维持“买入”评级。 - **阳光电源**：储能出货全球领先，维持“买入”评级。 - **光大环境**：盈利与分红双升，维持“买入”评级。 - **中联重科**：全球化布局与技术升级，维持“买入”评级。 - **徐工机械**：海外收入增长显著，维持“买入”评级。 - **创世纪**：AI硬件需求带动业绩高增，维持“增持”评级。 - **中国银河**：财富业务带动增长，维持“买入”评级。 - **长川科技**：受益于SoC与存储需求，维持“买入”评级。 - **海天精工**：高端机床国产替代加速，维持“增持”评级。 - **联讯仪器**：合同负债与存货增长，维持“增持”评级。 - **中国通号**：业绩阶段性承压，但海外市场拓展良好，维持“买入”评级。 - **德业股份**：欧洲与非洲终端需求旺盛，维持“买入”评级。 - **汇川技术**：业绩超预期，工控龙头，维持“买入”评级。 - **广发证券**：财富管理业务增长，维持“买入”评级。 - **华泰证券**：各项业务稳定增长，维持“买入”评级。 - **财通证券**：三投联动进入收获期，维持“买入”评级。 - **比亚迪**：出口高增支撑盈利改善，维持“买入”评级。 - **古井贡酒**：短期筑底，中期穿越周期，维持“买入”评级。 - **迈瑞医疗**：业绩拐点确认，国际化与新兴业务双轮驱动，维持“买入”评级。 - **贝特瑞**：毛利率提升，业绩增长，维持“买入”评级。 - **紫金矿业**：矿山绿电与电动矿卡推动第二成长曲线，维持“买入”评级。 - **五粮液**：报表见底，价格回稳，维持“买入”评级。 - **鼎胜新材**：单吨净利高增，维持“买入”评级。 - **海思科**：创新药管线丰富，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - **宏观经济风险**：经济复苏不及预期、地缘政治风险等。 - **行业周期性风险**：部分行业需求波动、竞争加剧等。 - **政策风险**：监管趋严、政策效果不及预期等。 - **汇率波动**：对出口及外币资产带来影响。 - **市场波动**：股市波动、投资收益下滑等。 - **技术风险**：新兴技术产业化不及预期、产品迭代风险等。 - **运营风险**：渠道拓展、品牌管理、订单转化等。 ## 总结 本次晨会重点分析了宏观经济走势、政策变化对行业的影响及个股表现。整体来看，市场仍处于震荡阶段，但部分行业如新能源、高端制造、消费、金融等具备较强增长潜力。建议投资者关注政策受益行业及高成长性个股，同时警惕宏观环境与市场波动带来的风险。