> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜周报总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货研究咨询部分析师王静发布的沪铜周报，主要分析了2026年3月铜市场的供需情况、价格走势、宏观政策及市场情绪变化，为投资者提供市场趋势判断和投资建议。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - **美联储政策**：维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期。2026年降息预期从三次减少至一次，表明市场对经济前景的担忧。 - **中东局势**：伊朗冲突引发原油价格上涨，推动能化板块走强，但对经济影响尚不明朗，通胀预期上升。 - **美元走势**：美元指数持续上行，压制贵金属和有色金属上涨空间。 ### 供给端分析 - **铜精矿供给**：2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231万吨，同比增加6.0%，但海外铜矿扰动增加，国内库存处于历年偏低水平，资源短缺对铜价形成支撑。 - **废铜供给**：受770号文影响，废铜制杆企业生产压力加大，江西安徽多数企业减产或停产，导致全国废铜产量减少。进口废铜成为重要补充，预计3月进口量增速为5-10%。 - **冶炼厂成本**：粗炼费（TC）和精炼费（RC）持续走弱，冶炼厂主要依靠硫酸等副产品盈利，短期内加工费难以改善。 ### 需求端分析 - **表观消费量**：截至2026年2月，铜表观消费量为117.39万吨，环比减少9.07%。 - **下游需求**：进入三月后，空调旺季加速铜管需求，采购积极性提升。铜箔、铜棒等市场表现积极，产能利用率上升。 - **房地产与基建**：1-2月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积同比均下降，显示房地产市场持续疲软，对铜需求支撑有限。 - **汽车产业**：2月汽车产销同比分别下降20.5%和15.2%，新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%。但新能源汽车出口增长显著，达到28.2万辆，同比增长1.1倍。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **沪铜**：本周沪铜价格震荡偏弱，最高价100760元/吨，最低价91820元/吨，周涨幅-5.55%，区间振幅8.91%。 - **伦铜**：截至3月20日，LME铜周内下跌5.6%，报收于12128美元/吨，现货升水-106.5元/吨。 - **铜价展望**：短期铜价预计震荡偏弱，但下方空间有限。若中东局势缓解或美元指数回调，行情可能出现反转。 ### 库存情况 - **LME库存**：截至3月20日，LME铜库存周度增加30525吨至34.24万吨，同比偏高53.3%。 - **COMEX库存**：COMEX铜库存录得58.87万吨，同比偏高532.08%。 - **上海期货铜库存**：截至3月20日，上海期货铜库存28.79万吨，周度环比下降8.64%；阴极铜库存41.11万吨，周环比减少5.15%。 - **保税区库存**：3月19日保税区库存延续去库趋势，进口盈利窗口打开，货源清关至国内。 --- ## 市场动态 - **政策影响**：770号文对废铜行业改革，限制地方政府的税收返还、土地优惠等政策，影响废铜供应。 - **市场情绪**：铜期货盘面下跌引发抄底情绪，现货升贴水走强，但进口货源流入后仍承压。 - **行业前景**：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，带动新型电力系统发展，利好铜需求。但房地产与汽车市场边际走弱，对铜价支撑乏力。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势可能对铜价产生重大影响。 - **美元走势风险**：美元指数上行压制铜价上涨空间。 - **需求疲软风险**：房地产与汽车市场持续走弱，可能限制铜价上涨动力。 --- ## 分析师信息 - **王静**：冠通期货研究咨询部经理，北京师范大学MBA，CFA二级，国家企业培训师、期货投资咨询师。 - **资格证书**：期货从业资格编号F0235424，期货交易咨询资格编号Z0000771。 - **联系方式**：邮箱：wangjing@gtfutures.com.cn；公司电话：010-85356618；公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层。 --- ## 数据来源 - 国家统计局 - 隆众资讯 - 金十数据网站 - Wind - Mysteel --- ## 总结 综上所述，当前铜市场受供给端资源紧张、政策限制及需求端疲软影响，铜价呈现震荡偏弱走势。虽然部分下游市场如铜箔、铜管等表现积极，但整体需求支撑不足。未来需密切关注中东局势、美元走势及国内旺季对铜库存的消化情况，以判断铜价走势。