20260325-浙商证券-煤炭行业点评报告_能源安全大通道_西煤东运量价升_2页_370kb

煤炭行业总结报告（2026年03月25日）

核心内容概述

本报告分析了2026年煤炭行业的市场趋势，重点指出在中东冲突导致原油供给受限、海外煤炭价格倒挂以及能源替代需求增加的背景下，国内煤炭行业尤其是晋陕蒙新主产区的供给地位进一步巩固，煤炭运输需求将有所上升。同时，国家政策推动下，铁路运输结构优化，煤炭运输效率提升，对相关运输企业带来利好。

主要观点

• 国内煤炭供给集中：全国煤炭供给主要集中在晋陕蒙新四省（区），2016年至2025年间，其原煤产量从23.2亿吨增至39.5亿吨，占比从69.1%提升至81.7%。
• 东南沿海煤炭需求依赖进口：东南沿海地区原煤产量占比下降，煤炭消费量仍占全国16.7%，主要依赖进口和其他省份的煤炭输入。
• 能源替代推动煤炭需求增长：中东冲突导致原油供给削减1000万桶/日，全球能源替代年化需求约10亿吨煤炭，中国需增产约3亿吨以满足替代需求。
• 进口煤价格倒挂影响进口量：海外煤炭价格高于国内，进口煤优势减弱，预计东南沿海煤炭进口量将减少，内地煤炭增产将填补缺口。
• 运输结构调整带动铁路运量提升：国家政策推动“公转铁”运输结构调整，铁路煤炭运量从2016年的18.99亿吨增至2025年的27.65亿吨，增长45.6%。
• 西煤东运、北煤南运量有望增加：随着煤炭主产区增产和进口减少，西煤东运、北煤南运量预计增加，对运输企业形成利好。

关键信息

主要运输通道

• 大秦线：中国重载铁路第一路，年运量可达4.5亿吨，2025年货物运量为3.9亿吨。
• 朔黄线：西煤东运第二大通道，运营朔黄、黄大、黄万三条线路，年运输能力3.8亿吨。
• 红淖铁路：全国首条民企建设的国网电气化重轨铁路，年运能约6000万吨，连接新疆与甘肃。

投资建议

• 受益企业：煤炭运输公司及港口公司，如广汇物流、大秦铁路、秦港股份。
• 行业评级：看好（维持）。

风险提示

• 国际局势动荡风险
• 油价波动风险
• 煤炭价格波动风险
• 运价波动风险

行业评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下

报告来源

• 分析师：樊金璐
• 执业证书号：S1230525030002
• 联系方式：fanjinlu@stocke.com.cn

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