20260426-光大证券-ASMPT-00522.HK-_ASMPT_0522.HK_26Q1订单大超预期_TCB加速放量_布局CPO业务打开长期空间_20_2页_281kb

报告摘要

ASMPT（0522.HK）2026年一季度业绩点评总结

核心内容

ASMPT（0522.HK）于2026年4月22日发布了2026年第一季度业绩报告，整体表现超出市场预期，特别是在订单增长和盈利能力方面。公司持续经营业务（剔除NEXX业务）营收达5.08亿美元（约39.7亿港元），同比增长32.0%，环比持平，高于市场一致预期的38.6亿港元。公司正积极布局CPO业务，以打开长期增长空间。

主要观点

业绩表现稳健：2026年一季度营收增长显著，盈利能力大幅提升。
订单增长强劲：新增订单总额达7.27亿美元，同比增长71.6%，环比增长46%，创四年新高。
SEMI业务带动盈利改善：SEMI业务新增订单3.1亿美元，同比增长43.2%，环比增长22.6%。经调整毛利率达到46.4%，环比增长594bps。
SMT业务需求回升：SMT业务新增订单4.17亿美元，同比增长101.1%，环比增长70%。尽管毛利率有所下降，但整体需求恢复明显。
TCB业务高速增长：TCB在逻辑和存储领域均有显著进展，包括C2S和C2W产品的大批量交付及订单，以及HBM客户采用TCB的验证进展。
CPO业务加速普及：光子解决方案销售同比增长5倍，主要受益于800G及以上高速收发器需求。公司已获得主要光学供应商的大批量订单，并加强与全球领先CPO企业的合作。
未来增长空间广阔：公司预计2026年第二季度营收在5.4~6.0亿美元之间，中位数对应环比增长12.2%，同比增长37%。公司持续看好光子及共同封装光学（CPO）技术的普及。

关键信息

财务数据

2026Q1营收：5.08亿美元（约39.7亿港元），同比增长32.0%，环比持平。
2026Q1经调整毛利率：39.5%，环比提升357bps。
2026Q1经调整净利润：3.35亿港元，同比增长193.5%，环比提升123.8%。
2026Q1新增订单总额：7.27亿美元，同比增长71.6%，环比增长46%。
订单对付运比率：1.43，显示较强的交付能力。

业务表现

半导体解决方案（SEMI）：
- 营收：2.74亿美元，同比增长14.6%，环比增长12.2%。
- 新增订单：3.1亿美元，同比增长43.2%，环比增长22.6%。
- 驱动因素：先进封装（AP）中高端固晶机及TCB，以及AI相关应用产品。
- 毛利率：46.4%，环比增长594bps。
SMT业务：
- 营收：2.33亿美元，同比增长60.7%，环比下降11%。
- 新增订单：4.17亿美元，同比增长101.1%，环比增长70%。
- 驱动因素：AI服务器、光学收发器、中国电动车（EV）需求强劲。
- 毛利率：31.3%，同比增长-12bps，环比下降32bps。