> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # RU周报20260419总结 ## 核心内容 ### 【观点】偏弱运行 天然橡胶价格本周呈现偏弱运行态势，短期下跌空间有限，在[16200]价位存在支撑。中长期来看，供需偏强背景下，价格中枢预期延续小幅上移趋势，但整体空间相对有限。 --- ## 主要观点 - **价格走势**：天然橡胶价格在旺产季下上方压力较强，但下方支撑明确，预计短期不会大幅下跌。 - **供需格局**：近期进口到港充足，需求在3月透支了4、5月的部分需求，供需格局难言向好。 - **库存变化**：近端库存逆势累库，4、5两月库存季节性去化预期不强，对价格形成拖拽。 - **市场操作建议**：不同参与角色根据库存和需求情况采取不同策略，包括卖出看涨期权、买入看跌期权、直接买入或卖出期货头寸等。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|--------------| | 生产企业 | 库存管理 | 已有充足成品胶库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权+买入看跌期权 | ru2605C18500 | 卖出 | 50 | 300 | - | | 生产企业 | 库存管理 | 已有充足成品胶库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权+买入看跌期权 | ru2605P16250 | 买入 | 50 | 200 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 还未建立贸易库存或已签供货协议 | 空 | 直接买入期货头寸+买入看涨期权 | ru2605 | 买入 | 50 | 16000 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 还未建立贸易库存或已签供货协议 | 空 | 直接买入期货头寸+买入看涨期权 | ru2605C17000 | 买入 | 50 | 100 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较多贸易库存，未签供货协议 | 多 | 直接盘面抛空+买入看跌期权 | ru2605 | 卖出 | 50 | 18000 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较多贸易库存，未签供货协议 | 多 | 直接盘面抛空+买入看跌期权 | ru2605P16250 | 买入 | 50 | 200 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 需要橡胶原料，担心价格上涨 | 空 | 直接买入期货头寸+买入看涨期权 | ru2605 | 买入 | 50 | 16000 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 需要橡胶原料，担心价格上涨 | 空 | 直接买入期货头寸+买入看涨期权 | ru2605C17000 | 买入 | 50 | 100 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 已有较多橡胶库存，担心价格下跌 | 多 | 直接盘面抛空+买入看跌期权 | ru2605 | 卖出 | 50 | 18000 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 已有较多橡胶库存，担心价格下跌 | 多 | 直接盘面抛空+买入看跌期权 | ru2605C16250 | 买入 | 50 | 200 | - | --- ## 关注数据 - 国内胶种进口数据 - 国内天胶库存变化 - 国内外主产区割胶情况及原料价格 - 宏观政策变动 - 相关胶种表现 --- ## RU产业结构 ### 产能结构 天然橡胶主要来自东南亚及非洲，其中泰国、印尼、越南、科特迪瓦为主要供应国，国内以云南、海南为主产区。 ### 需求结构 下游主要为轮胎行业，占比约70%，其中商用车需求占比较大。 --- ## 供应端分析 ### 东南亚主产区 - **泰国**：2026年2月出口量41.5万吨，环比+11.47%，同比-4.11%。对中国的出口量26.86万吨，环比+20.84%，同比-1.36%。 - **越南**：2026年2月出口量7.62万吨，环比-62.83%，同比-34.01%。1-2月累计出口28.11万吨，累计同比+75.02%。 - **其他产区**：如柬埔寨、缅甸、斯里兰卡等均有不同程度的产量增长。 ### 国内原料端 - **海南**：局部降水短暂，但高温干旱未缓解，开割及上量节奏缓慢，部分民营加工厂抢收情绪降温。 - **云南**：物候未改善，农场通知停割并加强巡视，割胶量继续减少。 --- ## 加工利润 - **泰国烟片**：加工利润有所波动，具体数据需参考市场分析。 - **泰标**：加工利润维持稳定，但需关注原料价格变动。 - **泰混**：加工利润小幅上涨，市场对混合胶需求较为稳定。 - **泰国浓乳**：加工利润受原料价格影响较大，需关注其变化趋势。 --- ## 下游需求分析 ### 轮胎行业 - **半钢轮胎**：产能利用率77.68%，环比+1.18%，同比+3.48%。市场成交价格以稳为主，部分企业上调出厂价但渠道终端价格稳定。 - **全钢轮胎**：产能利用率69.34%，环比-1.14%，同比+1.90%。部分企业发布二次涨价通知，市场备货情绪需进一步观察。 ### 库存情况 - **社会库存**：截至2026年4月12日，中国天然橡胶社会库存135.1万吨，环比+0.4%。 - **深色胶库存**：93万吨，环比+0.9%。其中青岛现货库存+2%，云南-2.3%，越南10-18.9%，NR库存小计-0.45%。 - **浅色胶库存**：42.1万吨，环比-0.7%。老全乳胶-0.86%，3L-4.6%，RU库存小计+1.4%。 --- ## 库存数据图示 - **橡胶仓单数量**：2026-04-16 - **20号胶仓单数量**：2026-04-16 - **合成橡胶仓单数量**：2026-04-16 - **青岛地区保税库存**：2026-04-10 - **青岛地区一般贸易库存**：2026-04-10 - **青岛地区合计库存**：2026-04-10 - **老全乳现货**：2026-04-10 - **云南干胶现货**：2026-04-10 - **华东（除山东）越南胶现货**：2026-04-10 --- ## RU价差与基差 - **价差**：RU5-9月间价差维持contango，当前价差-100元/吨左右。 - **基差**：关注SCR WF的全乳基差及混合胶的非标基差。 - **全乳现货基差**：24年全乳现货基差在05-（200~250）元/吨水平。 --- ## 跨品种价差 - **全乳-泰混**：价差波动，需关注市场替代关系。 - **全乳-泰标**：价差变化反映市场对不同胶种的需求差异。 - **全乳-越南3L**：价差变化显示替代性强，需密切跟踪。 - **全乳-烟片**：价差变化反映胶种间替代性及市场偏好。 --- ## 合成橡胶价格与利润 - **丁二烯**：市场价维持稳定，华东地区价格波动较小。 - **苯乙烯**：市场价有所上涨，华东地区需求支撑明显。 - **顺丁橡胶**：市场价上涨，加工利润小幅上升。 - **丁苯橡胶**：市场价上涨，加工利润维持稳定。 --- ## 免责声明 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。