20260417-浙商期货-_RU周报_偏弱运行_12页_7mb

报告摘要

RU周报20260419总结

核心内容

【观点】偏弱运行

天然橡胶价格本周呈现偏弱运行态势，短期下跌空间有限，在[16200]价位存在支撑。中长期来看，供需偏强背景下，价格中枢预期延续小幅上移趋势，但整体空间相对有限。

主要观点

价格走势：天然橡胶价格在旺产季下上方压力较强，但下方支撑明确，预计短期不会大幅下跌。
供需格局：近期进口到港充足，需求在3月透支了4、5月的部分需求，供需格局难言向好。
库存变化：近端库存逆势累库，4、5两月库存季节性去化预期不强，对价格形成拖拽。
市场操作建议：不同参与角色根据库存和需求情况采取不同策略，包括卖出看涨期权、买入看跌期权、直接买入或卖出期货头寸等。

产业链操作建议

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍生品	买卖	套保比例(%)	入场价格	相关场外产品
生产企业	库存管理	已有充足成品胶库存，担心价格下跌	多	卖出看涨期权+买入看跌期权	ru2605C18500	卖出	50	300	-
生产企业	库存管理	已有充足成品胶库存，担心价格下跌	多	卖出看涨期权+买入看跌期权	ru2605P16250	买入	50	200	-
贸易商	采购管理	还未建立贸易库存或已签供货协议	空	直接买入期货头寸+买入看涨期权	ru2605	买入	50	16000	-
贸易商	采购管理	还未建立贸易库存或已签供货协议	空	直接买入期货头寸+买入看涨期权	ru2605C17000	买入	50	100	-
贸易商	库存管理	已有较多贸易库存，未签供货协议	多	直接盘面抛空+买入看跌期权	ru2605	卖出	50	18000	-
贸易商	库存管理	已有较多贸易库存，未签供货协议	多	直接盘面抛空+买入看跌期权	ru2605P16250	买入	50	200	-
终端客户	采购管理	需要橡胶原料，担心价格上涨	空	直接买入期货头寸+买入看涨期权	ru2605	买入	50	16000	-
终端客户	采购管理	需要橡胶原料，担心价格上涨	空	直接买入期货头寸+买入看涨期权	ru2605C17000	买入	50	100	-
终端客户	库存管理	已有较多橡胶库存，担心价格下跌	多	直接盘面抛空+买入看跌期权	ru2605	卖出	50	18000	-
终端客户	库存管理	已有较多橡胶库存，担心价格下跌	多	直接盘面抛空+买入看跌期权	ru2605C16250	买入	50	200	-

关注数据

国内胶种进口数据
国内天胶库存变化
国内外主产区割胶情况及原料价格
宏观政策变动
相关胶种表现

RU产业结构

产能结构

天然橡胶主要来自东南亚及非洲，其中泰国、印尼、越南、科特迪瓦为主要供应国，国内以云南、海南为主产区。

需求结构

下游主要为轮胎行业，占比约70%，其中商用车需求占比较大。

供应端分析

东南亚主产区

泰国：2026年2月出口量41.5万吨，环比+11.47%，同比-4.11%。对中国的出口量26.86万吨，环比+20.84%，同比-1.36%。
越南：2026年2月出口量7.62万吨，环比-62.83%，同比-34.01%。1-2月累计出口28.11万吨，累计同比+75.02%。
其他产区：如柬埔寨、缅甸、斯里兰卡等均有不同程度的产量增长。

国内原料端

海南：局部降水短暂，但高温干旱未缓解，开割及上量节奏缓慢，部分民营加工厂抢收情绪降温。
云南：物候未改善，农场通知停割并加强巡视，割胶量继续减少。

加工利润

泰国烟片：加工利润有所波动，具体数据需参考市场分析。
泰标：加工利润维持稳定，但需关注原料价格变动。
泰混：加工利润小幅上涨，市场对混合胶需求较为稳定。
泰国浓乳：加工利润受原料价格影响较大，需关注其变化趋势。

下游需求分析

轮胎行业

半钢轮胎：产能利用率77.68%，环比+1.18%，同比+3.48%。市场成交价格以稳为主，部分企业上调出厂价但渠道终端价格稳定。
全钢轮胎：产能利用率69.34%，环比-1.14%，同比+1.90%。部分企业发布二次涨价通知，市场备货情绪需进一步观察。

库存情况

社会库存：截至2026年4月12日，中国天然橡胶社会库存135.1万吨，环比+0.4%。
深色胶库存：93万吨，环比+0.9%。其中青岛现货库存+2%，云南-2.3%，越南10-18.9%，NR库存小计-0.45%。
浅色胶库存：42.1万吨，环比-0.7%。老全乳胶-0.86%，3L-4.6%，RU库存小计+1.4%。

库存数据图示

橡胶仓单数量：2026-04-16
20号胶仓单数量：2026-04-16
合成橡胶仓单数量：2026-04-16
青岛地区保税库存：2026-04-10
青岛地区一般贸易库存：2026-04-10
青岛地区合计库存：2026-04-10
老全乳现货：2026-04-10
云南干胶现货：2026-04-10
华东（除山东）越南胶现货：2026-04-10

RU价差与基差

价差：RU5-9月间价差维持contango，当前价差-100元/吨左右。
基差：关注SCR WF的全乳基差及混合胶的非标基差。
全乳现货基差：24年全乳现货基差在05-（200~250）元/吨水平。

跨品种价差

全乳-泰混：价差波动，需关注市场替代关系。
全乳-泰标：价差变化反映市场对不同胶种的需求差异。
全乳-越南3L：价差变化显示替代性强，需密切跟踪。
全乳-烟片：价差变化反映胶种间替代性及市场偏好。

合成橡胶价格与利润

丁二烯：市场价维持稳定，华东地区价格波动较小。
苯乙烯：市场价有所上涨，华东地区需求支撑明显。
顺丁橡胶：市场价上涨，加工利润小幅上升。
丁苯橡胶：市场价上涨，加工利润维持稳定。

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