> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通研报--沥青日报：冲高回落总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的**沥青日报**，主要分析了2026年8月25日沥青市场的行情走势、基本面变化以及未来趋势预测。报告指出，近期沥青市场呈现**冲高回落**的走势，主要受供应端变化、下游需求、地缘政治因素以及原油成本支撑等多重因素影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应端分析** - 上周山东胜星、河南丰利**停产沥青**，导致沥青开工率**环比下降0.7个百分点至23.5%**，**同比去年下降8.2个百分点**，仍处于**近年同期最低水平**。 - 9月份国内沥青地方炼厂排产**87.9万吨**，环比增加**0.9万吨（+1%）**，但**同比下降67.9万吨（-43.6%）**，显示供应端整体仍偏紧。 - 山东胜星**继续停产**，叠加华东主营炼厂**降量**，预计本周沥青开工率将**小幅减少**，9月地方炼厂排产增幅有限。 ### 2. **下游需求表现** - 下周沥青下游各行业开工率**多数上涨**，其中**道路沥青开工率环比上涨1.5个百分点至26.5%**，但仍**低于往年同期水平**。 - 华东地区生产**稳定**，船发节奏加快，**出货量增加较多**，全国出货量**环比上升0.6%**，但整体仍处于**近年偏低水平**。 ### 3. **库存情况** - 截至8月21日当周，沥青炼厂库存率**环比减少0.8个百分点至15.4%**，仍处于**近年来同期最低位**附近。 - 库存率的持续下降表明**市场去库压力较大**，短期供应偏紧支撑价格。 ### 4. **期现行情** - **期货方面**：沥青2610合约**今日上涨1.24%至4554元/吨**，最低价4534元/吨，最高价4684元/吨，**持仓量减少11577手至316430手**。 - **基差方面**：山东地区主流市场价**上涨至4610元/吨**，沥青09合约基差**下跌至-102元/吨**，处于**偏低水平**。 ### 5. **宏观与地缘政治影响** - **固定资产投资数据**显示，2026年1-7月全国公路建设完成投资**同比-9.67%**，道路运输业固定资产投资**同比-7.5%**，基础设施建设投资**同比-4.08%**，整体**仍为负增长**。 - **地缘局势**方面，伊朗和阿曼**有望就霍尔木兹海峡达成谅解协议**，但美伊仍有分歧，**谅解备忘录即将到期**，**美国将对伊朗实施前所未有的经济制裁**，霍尔木兹海峡**重新开放存疑**，**原油成本支撑较强**，**推动沥青价格上涨**。 - **风险提示**：需密切关注后续**美伊谈判进展**，并**注意控制风险**，**谨慎参与**市场操作。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | **供应端** | 山东胜星、河南丰利停产，开工率回落至23.5%，同比去年低8.2个百分点 | | **9月排产** | 地方炼厂排产87.9万吨，环比+1%，同比-43.6% | | **下游开工率** | 道路沥青开工率回升至26.5%，但低于往年同期 | | **全国出货量** | 环比上升0.6%，仍处于近年偏低水平 | | **库存率** | 环比下降0.8个百分点至15.4%，处于近年来同期最低位 | | **期货走势** | 2610合约上涨1.24%至4554元/吨，持仓量减少 | | **基差表现** | 09合约基差下跌至-102元/吨，处于偏低水平 | | **地缘政治** | 美伊分歧持续，霍尔木兹海峡开放存疑，原油成本支撑较强 | | **风险提示** | 需关注美伊谈判进展，控制风险，谨慎操作 | --- ## 结论与展望 短期内，**沥青市场受供应收缩、原油成本支撑及下游需求回升**影响，价格呈现**冲高回落**态势。**库存持续去库**为市场提供支撑，但**需求端仍偏弱**，**宏观数据疲软**限制了价格进一步上涨空间。**地缘政治风险**仍是影响市场的重要变量，尤其关注**霍尔木兹海峡局势**和**美伊谈判进展**。建议投资者**保持谨慎**，关注政策与市场动态，适时调整仓位。 --- **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **作者**：苏妙达 **执业资格证号**：F03104403/Z0018167 **数据来源**：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据 **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。