> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 毕慧：豆类油脂市场分析总结 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **所属机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com ## 核心观点 4月10日，豆类油脂期价整体呈现震荡偏强走势，资金逐步向远月合约转移。各品种表现如下： - **豆一期价**：小幅冲高，获得5日、10日、20日和40日均线支撑，伴随减仓9000手。 - **豆二期价**：承压于5日均线，获得60日均线支撑，资金变化不大。 - **豆粕期价**：移仓远月，承压于10日和20日均线，下方获得5日和40日均线支撑，伴随增仓10万手。 - **菜粕期价**：冲高回落，获得5日均线支撑，空头排列格局不变，伴随增仓6.8万手。 - **油脂期价**：震荡为主，豆油和棕榈油承压于5日和20日均线，伴随增仓；菜油承压于5日和40日均线，伴随减仓。 市场整体呈现“上有供应压力、下有成本支撑”的区间波动行情。 ## 市场分析 ### 1. 产业动态 - **美豆出口数据**：2025/26年度美国对中国的累计大豆出口量为929万吨，低于去年同期的2187万吨。当周对中国出口量为43.1万吨，较上周略有下降。 - **美豆供需报告**：美国大豆压榨预期上调3500万蒲至26.10亿蒲，出口下调，期末库存维持3.50亿蒲不变，显示内强外弱的结构性特征。 - **厄尔尼诺现象预测**：美国国家海洋大气管理局预测2026年5月至6月出现厄尔尼诺现象的概率为61%，并可能持续至年底。ENSO状态将影响全球降雨格局，进而影响粮食和油籽产量。 - **阿根廷大豆产量**：预计为4800万吨，与早先预测持平，种植面积下调20万公顷，单产上调，主要因玉米种植面积增加。 - **现货市场价格**（表1）： - 大豆（大连）：进口二等，价格3950元/吨，无变化 - 大豆（均价）：4277元/吨，无变化 - 豆粕（张家港）：≥43%，价格3000元/吨，无变化 - 豆粕（均价）：3082元/吨，下跌12元/吨 - 豆油（张家港）：四级，价格8860元/吨，无变化 - 豆油（均价）：8829元/吨，无变化 - 棕榈油（广东）：24度，价格9680元/吨，上涨50元/吨 - 棕榈油（均价）：9715元/吨，上涨50元/吨 - 菜油（张家港）：进口四级，价格10080元/吨，上涨30元/吨 - 菜油（均价）：10023元/吨，上涨30元/吨 ### 2. 压榨利润分析 表2显示国内及进口油厂压榨利润普遍为负，反映当前市场成本压力较大： - **黑龙江（国内）**：大豆4400元/吨，豆粕3160元/吨，豆油8870元/吨，利润-389.60元/吨 - **大连（国内）**：大豆4580元/吨，豆粕3080元/吨，豆油8680元/吨，利润-668.20元/吨 - **天津（国内）**：大豆4600元/吨，豆粕3030元/吨，豆油8670元/吨，利润-730.25元/吨 - **山东（国内）**：大豆4800元/吨，豆粕3050元/吨，豆油8700元/吨，利润-908.75元/吨 - **青岛、张家港、东莞、日照、烟台、湛江、防城、钦州、连云港、南京（进口）**：压榨利润多为负值，其中部分利润接近零，显示市场整体处于亏损状态。 ## 市场展望 - **豆类市场**：内外分化格局延续，美豆价格反弹但未脱离震荡区间，国内饲料企业头寸维持至4月底，但养殖利润不佳抑制需求，预计未来仍以震荡为主。 - **油脂市场**：国际油价企稳支撑油脂价格，但3月MPOB报告中性偏空，压制上行空间。若出口无法匹配增产，库存可能再度累积。短期油脂市场仍维持震荡格局，需关注油价及B50政策落地情况。 ## 图表说明 - **图1**：大豆港口库存 - **图3**：豆油港口库存 - **图5**：豆油基差 - **图2**：大盘面压榨利润 - **图4**：棕榈油港口库存 - **图6**：棕榈油基差 图表数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。客户应独立进行投资判断，不依赖本报告做出决策。 ## 获取每日期货观点推送 关注宝城期货官方微信，获取每日期货观点推送，期货咨询尽在掌握。 --- **服务理念**： - 服务国家，知行合一 - 走向世界，专业敬业 - 诚信至上，严谨管理 - 合规经营，开拓进取