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沥青期货研究总结

分析师： 王涵西
从业资格号： Z0019174
联系方式： wanghanxi@gtht.com
日期： 2025年7月31日
研究机构： 国泰君安期货研究所

基本面分析

当前沥青市场受原油价格强势支撑，呈现小步上涨趋势。数据显示：

✔ 结最新报价为3672元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.77%
✔ 全国沥青产能利用率环比上升，主要因山东和江苏地区的炼厂开工率提升（较上周增加4.3%）
✔ 当前沥青全国库存处于同比下降区间，但无明显高库存压力
✔ 山东、华南、华东等区域现货价格整体维持高位振荡，基差整体偏强运行

趋势判断

综合评估后沥青短期趋势强度评级为中性偏强（指数1）
—基于期货主力合约走势，沥青仍处于震荡区间的跟随状态
—市场参与度适中，多空分歧尚不明显
—主力资金净持仓变化平稳，整体呈现中立态度

核心图表解读

✔ BU-SC价差高位震荡，反映区域价差基本稳定
✔ 山东仓单量持续维持，库存实际水平较低
✔ 全国沥青加工需求恢复尚未达到前期高度
✔ 随原油价格上行区间维持，沥青期价将继续动态跟进

政策及产业动态

✔ 本周全国装置检修量下降5.9%，复产为主因
✔ 区域出货情况分化明显，华东地区呈现较好态势
✔ 全球供应端维持平衡略松，国内进口窗口总体关闭
✔ 中东地缘局稳性对原油预期形成支撑，短期偏利多

风险提示

✔ 关注原油价格大幅波动对产业链不同环节的影响
✔ 关注国内大炼化装置检修信息变化
✔ 下游需求恢复强度及房地产政策动向
✔ 储罐及物流同步性对现货流通造成的影响