> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河汽车行业双周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月上半月中国汽车行业整体表现，指出当前乘用车市场面临传统淡季与半年度冲量的双重压力，终端需求偏弱，但新能源汽车表现相对强劲。报告同时展望了6月及下半年市场走势，并重点提及2026年新能源汽车下乡政策的启动，预计将对行业带来修复效应。 ## 主要观点 - **6月上半月乘用车市场表现**： - 零售销量53.4万辆，同比-18%，环比-5%，累计零售同比-19%。 - 批发销量55.6万辆，同比-15%，环比+8%。 - 周度走势呈现“前低后高”趋势，第一周受高考和端午节高基数影响，零售低迷；第二周618促销带动环比回暖，但同比仍承压。 - 新能源汽车表现优于燃油车，批发渗透率达67.9%，零售渗透率63.9%。 - **5月销量数据**： - 全国销量262.9万辆，同比-2.1%，环比+4.1%。 - 国内销量170万辆，同比-20.4%，环比+4.6%。 - 出口93万辆，同比+68.7%，环比+3.1%，连续两个月保持90万辆以上，出口高增态势持续。 - **6月市场展望**： - 6月车市将呈现“月初平稳、月末冲量”的走势。 - 多重因素将主导修复节奏，包括世界杯开幕、新车集中上市、端午假期及618促销。 - 预计终端销量环比小幅回暖，但同比仍承压。 - **新能源汽车下乡政策启动**： - 2026年6月18日，五部门发布新能源汽车下乡通知。 - 2026年下乡目录共155款车型，较2025年增加31款，可选车型创历史新高。 - 政策优化包括：换购补贴不受资格限制、目录动态更新、配套服务协同推进。 - 预计将有效缓解低价格带车型因政策退坡带来的冲击，全年销量节奏有望改善，边际效应将在下半年显现。 ## 关键信息 - **行业趋势**：新能源汽车需求持续增长，渗透率显著高于燃油车。 - **政策影响**：新能源汽车下乡政策将扩大市场覆盖面，提升乡村新能源汽车渗透率。 - **市场结构**：经销商高库存下控采，厂商后半周加快出货，反映行业供需调整。 - **风险提示**： 1. 汽车销量不及预期； 2. 政策效果不及预期； 3. 行业竞争加剧； 4. 人形机器人量产不及预期。 ## 行情回顾 - **板块表现**：近两周汽车板块整体下跌，子板块中零部件表现相对较好。 - **市盈率与市净率**： - 售销及服务：市盈率27.5x，市净率1.22x； - 零部件：市盈率27.49x，市净率2.82x； - 摩托车及其他：市盈率23.04x，市净率2.93x； - 乘用车：市盈率20.91x，市净率1.53x； - 商用车：市盈率19.01x，市净率2.19x。 ## 投资建议 - 报告未直接给出具体投资建议，但指出新能源汽车下乡政策将对行业带来积极影响，建议关注政策受益的车型及配套服务企业。 - 市场整体承压，但新能源汽车板块仍具备增长潜力。 ## 附录：分析师介绍 - **石金漫**：中国银河证券汽车行业首席分析师，拥有7年研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II榜单。 - **秦智坤**：中国银河证券汽车行业分析师，2023年加入，专注于汽车行业研究。 - **张渌荻**：中国银河证券汽车行业分析师，5年投行经验，2023年加入，主要从事汽车研究。 ## 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上； - 中性：相对基准指数涨幅-5%~10%； - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 - **公司评级**：未在报告中具体说明，需参考评级体系判断。 --- 如需获取报告全文，请联系您的客户经理。