> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-12） 塑料L及PP：橡塑业出口交货值增长 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6776点，下跌-11点或 $-0.16\%$ 。LLDPE市场价格窄幅整理，变动幅度在20-70元/吨，市场交投基本停滞，贸易商与终端多数放假，零星报盘，市场价格变化不大。华北大区LLDPE主流成交价格在6500-6900元/吨，部分跌20-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6676点，下跌-17点或 $-0.25\%$ 。国内PP市场窄幅整理。临近年末，下游陆续停工休假，需求明显减少，市场节日氛围渐强。现货价格多数持稳，个别节中资源小幅松动，整体报盘意愿偏低。参与群体进入收尾阶段，市场开始累库进程。。 【重要资讯】 援引杉杉股份公告：控股股东杉杉集团及其子公司朋泽贸易的实质合并重整案已确定投资人为皖维集团与宁波金资。若重整成功，控股股东将变更为皖维集团，实控人变更为安徽省国资委。此前，皖维集团、海螺集团与宁波金资组成的联合体成功中选。海螺集团不直接担任投资人，而是通过战略重组成为皖维集团控股股东。同时，海螺集团计划增资近50亿元取得皖维集团 $60\%$ 股权，安徽省投资集团及省国有资本运营控股集团各持 $20\%$ 。根据协议，皖维集团将通过两步安排合计掌控杉杉股份 $21.88\%$ 表决权：先以约49.87亿元收购 $13.5\%$ 股份，剩余 $8.38\%$ 由重整后的杉杉集团、朋泽贸易继续持有并保持一致行动。重整协议还引入破产服务信托作为偿债平台，宁波金资担任第一任处置机构。 【逻辑分析】 1月，中日PE及PP显性库存连续2个月去库至191.7万吨，同比累库 $+11.7\%$ ，连续12个月边际累库，利空聚烯烃。2025年12月，国内橡塑制品业出口交货值连续2个月增长至410.4亿元，同比减少 $-4.8\%$ ，连续16个月边际减少，利空聚烯烃。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6760点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6660点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-11） 塑料L及PP：美国制造业PMI升至荣枯线以上 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6779点，上涨 $+4$ 点或 $+0.06\%$ 。LLDPE市场价格弱势调整，波动幅度在10-70元/吨。贸易商让利出货，终端部分放假，市场交投清淡，整体出货不畅。华北大区LLDPE主流成交价格在6570-6900元/吨，部分跌10-50元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6600-7000元/吨，区间价格部分下跌，幅度在20-70元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6699点，上涨 $+11$ 点或 $+0.16\%$ 。国内PP市场价格重心窄幅整理。伴随着部分装置重启及年底控库存压力提升，持货方出货为主，报盘窄幅整理。春节临近，下游陆续进入假期，市场询盘气氛冷清，交投不旺。华北大区PP价格窄幅整理。拉丝主流成交价格在6460-6570元/吨。 【重要资讯】 援引中国物流与采购联合会数据：1月份中国物流业景气指数为 $51.2\%$ ，业务总量指数、新订单指数、物流服务价格指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数和业务活动预期指数均在 $50\%$ 以上扩张区间。消费物流需求带动相关物流业务板块上升。节前居民年货需求旺盛、备货氛围浓厚，电商物流业务增长较快。1月份，邮政快递业业务总量指数为 $70.8\%$ ，环比回升0.2个百分点，地方特色年货、智能家电等订单保持较快增长。1月份，道路运输业业务总量指数为 $52.9\%$ ，环比回升0.2个百分点，道路干线物流需求平稳增长。 【逻辑分析】 1月，美国制造业PMI回升至52.6点，服务业PMI回落至53.8点；两者均值连续2个月上涨至53.2点，同比上涨 $+2.6\%$ ，边际走强，小幅利多商品；服务业PMI对制造业PMI比值回落至1.02，同比下滑 $-1.4\%$ ，跌幅连续3个月收窄，边际走强，利多化工板块。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6720点近日低位处；PP主力2605合约少量试多，宜在6620点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-10） 塑料L及PP：PP表观消费量增速放缓 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6752点，上涨 $+31$ 点或 $+0.46\%$ 。LLDPE市场价格弱势调整，波动幅度在20-70元/吨。中石油及煤化工部分价格下调，贸易商随行报价，下游多数工厂已停车，交投清淡。华北大区LLDPE主流成交价格在6570-6900元/吨，部分跌20-50元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6650-7050元/吨，区间价格部分下跌，幅度在10-70元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6649点，上涨 $+19$ 点或 $+0.29\%$ 。国内PP市场价格稳中弱调。临近春节假期，场内节日气氛浓厚，持货方出货压力增大下，报盘存让利空间，但下游接货节奏明显放缓，场内交投欠佳，零星成交集中在低价位。华北大区PP价格小幅走低。拉丝主流成交价格在6460-6570元/吨 【重要资讯】 援引中国化工报消息：今年以来，多个化工品价格强势反弹，带动A股化工板块"春潮"涌动。Wind资讯数据显示，截至1月30日，年内申万基础化工指数累计上涨 $12.72\%$ 。芳烃类基础化学品与农药板块率先破局，相关标的股价上涨受益于供给端检修、出口需求回暖及政策驱动的结构性紧平衡，折射出行业正从"内卷式"产能扩张向高质量发展转型。 【逻辑分析】 2025年12月的PP净进口量连续2个月增长至 $+6.5$ 万吨，2026年1月的PP产量减产至349.4万吨，错月合计355.9万吨，同比增产 $+2.6\%$ ，连续2个月涨幅收窄，边际减量，利多PP。2月至今，中证500指数下跌至8204点，同比上涨 $+32.7\%$ ，连续2个月边际上涨，利多聚烯烃。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6710点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6600点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-09） 塑料L及PP：关注支撑 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6775点，下跌-37点或 $-0.54\%$ 。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在50-150元/吨，气温冷清，贸易商随盘下调。部分下游逢低入市补仓，但整体成交量一般。华北大区LLDPE主流成交价格在6600-6900元/吨，部分跌40-120元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6650-7100元/吨，区间价格部分变动，幅度在50-130元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6662点，下跌-29点或 $-0.43\%$ 。国内PP市场价格震荡下跌。下游工厂多数完成节前采购，部分进入假期，询盘、接盘意向多相对欠佳，持货商多数整理报盘侧重出货，让利促成交为主。整体交投偏向谨慎商谈，成交数量有限。华北大区PP价格小幅走低，拉丝主流成交价格在6470-6590元/吨，较上一交易日价格下跌60-80元/吨。 【重要资讯】 援引烯烃及高端下游消息：独山子石化公司塔里木二期乙烯项目(以下简称“塔二期”)，施工总进度已超 $96\%$ 。项目建设始终坚守“一切为了乙烯工程、一切服从乙烯工程、一切服务乙烯工程”理念，一体谋划施工与生产准备，全体参建人员以“时时放心不下”的责任感，坚守寒冬一线，全力冲刺项目收尾目标。中国石油独山子石化公司塔里木每年120万吨二期乙烯项目总投资218.8亿元。项目建成后，年加工原料275.5万吨，可年产逾200万吨高端聚烯烃和高性能橡胶材料，进一步提高国内石化产品产业链供应链国产化率。该项目计划于2026年全面建成投产。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单累库 $+0.4\%$ 至0.94万手，同比累库 $+45.4\%$ ，涨幅略高于1月的 $+43.4\%$ ，小幅利空L月差；大商所PP合约注册仓单小幅去库 $-0.1\%$ 至1.72万手，同比累库 $+61.9\%$ ，累库速率连续13个月放缓，利多PP月差。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约少量试多，宜在6710点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6600点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-06） 塑料L及PP：PP生产毛利小幅改善 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6758点，下跌-19点或 $-0.28\%$ 。LLDPE市场价格延续跌势。华北大区跌10-80元/吨；华东大区跌20-80元/吨；华南大区部分跌50-150元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6650-7200元/吨，部分石化下调出厂价格，市场交投信心受挫，持货商报盘延续下跌态势，工厂陆续放假停工，采购意向欠佳，市场交易难有放量。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6649点，下跌-27点或 $-0.40\%$ 。国内PP市场价格多数整理下跌，个别生产企业价格下跌，货源成本支撑回落。持货商多根据自身情况整理报盘出货，下游工厂部分计划进入假期，整体备货积极性不高，实际成交相对受阻。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6510-6620元/吨，华东地区6650-6700元/吨，华南地区6700-6820元/吨。 【重要资讯】 援引烯烃及高端下游消息：南通蓝海新材料全密度聚乙烯项目6台核心塔器吊装全线收官。6台核心塔器（辛烯回收塔、脱轻塔、溶剂回收塔、丁烯回收塔、乙烯回收塔、脱重塔）精准"落户"并同步完成前置亮灯调试，标志着装置大型设备安装取得突破性进展，为后续工艺管道安装、设备调试全面铺开创造有利条件。该项目位于通州湾绿色化工拓展区，总投资约116亿元，建设内容包括20万吨/年FDPE装置、5万吨/年乙丙橡胶装置、10万吨/年POE装置、10万吨/年1-己烯/1-辛烯装置等。下一步，项目部将持续深化"无尾项施工"理念，严守安全质量底线，全速推进安装高峰期各项任务，全力冲刺装置中交目标。 【逻辑分析】 国内PP生产平均毛利率回升至 $-11.5\%$ ，同比下滑 $-4.6\%$ ，利润减少回升。国内PE产能利用率连续3周增产至 $85.9\%$ ，同比减产 $-2.9\%$ ，连续9周边际减产；国内PP产能利用率连续2周减产至 $73.9\%$ ，同比减产 $-7.6\%$ ，连续8周边际减产。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6900点近日高位处的压力；PP主力2605合约观望。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-05） 塑料L及PP：PE净进口增量 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6867点，下跌-51点或 $-0.74\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌。华北大区跌10-110元/吨；华东大区跌10-30元/吨；华南大区涨跌50-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6650-7250元/吨，市场交投气氛提振有限，贸易商让利报盘，出货不畅，下游部分放假，拿货力度欠佳，市场消化缓慢。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6759点，下跌-42点或 $-0.62\%$ 。国内PP市场价格重心上移，生产企业厂价多数稳定，贸易商多根据自身库存和成本情况出货，部分报盘试探小涨，下游工厂对目前原料价格持谨慎观望情绪，采购意愿一般，市场整体成交平平。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：2025年年报业绩预告加速披露，截至1月28日，已有1224家公司发布预告，其中石化企业180家，预喜124家、预忧56家，行业景气度缓慢回暖。2024年中国经济总量突破140万亿元，GDP增长 $5\%$ ，为板块盈利提供支撑。改性塑料、民爆、钾肥、化学制剂等板块亦现预增。锂电产业链强劲复苏，天赐材料等十余家公司业绩预增；光伏行业则陷入全产业链亏损困局，氯碱板块因聚氯乙烯价格下滑业绩预减。 【逻辑分析】 2025年12月，国内聚乙烯进口量增长至133.0万吨，创2022年4月以来新高，出口量连续2个月增长至9.2万吨，净进口量连续4个月增长至 $+123.8$ 万吨，同比增量 $+2.5$ 万吨，连续2个月边际增量。1月至今，国内聚丙烯产量下降至349.4万吨，日报聚丙烯产量连续2个月减产至18.0万吨，合计367.4万吨，同比增产 $+4.9\%$ ，连续2个月涨幅收窄，边际减产，利多PP。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6810点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6720点近期低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-04） 塑料L及PP：PE产量增幅收窄 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6890点，上涨 $+25$ 点或 $+0.36\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在20-110元/吨，贸易商多数报盘下跌，终端部分工厂进入放假状态，市场货源消化缓慢。华北大区LLDPE主流成交价格在6630-6950元/吨，部分跌20-110元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6830-7200元/吨，区间价格部分下跌，幅度在20-70元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6753点，上涨 $+23$ 点或 $+0.34\%$ 。国内PP市场价格偏弱整理，生产企业压力暂不大，厂价多数持稳，成本支撑稳固，贸易商部分解套资源低价集中。下游主动询盘较少，市场报还盘存一定差异，整体交投不佳。华北大区PP价格窄幅下行。拉丝主流成交价格在6520-6620元/吨，较上一交易日价格下跌30-60元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：万华化学拟以自有资金及自筹资金对全资子公司万华烯烃公司增资190.86亿元。增资后，万华烯烃公司注册资本由30亿元增至40亿元，仍为万华化学全资子公司。此举旨在实现碳二产业在同一法人主体集中运营管控，提升运营效率与竞争力。目前万华化学碳二产业资产包括120万吨/年以乙烷和石脑油为原料的乙烯装置及配套LDPE装置；万华烯烃公司则拥有120万吨/年以乙烷为原料的乙烯装置及下游PO/SM、HDPE、LLDPE、PVC等装置。 【逻辑分析】 2025年12月，国内聚乙烯产量连续3个月增产至305.7万吨，日本低密度聚乙烯产量增产至10.9万吨，合计316.5万吨，同比增产 $+16.8\%$ ，前值为 $+20.3\%$ ，涨幅收窄，边际减产，小幅利多L。2月至今，申万农林牧渔行业指数连续3个月下跌至2872点，同比上涨 $+14.8\%$ ，前值为 $+19.5\%$ ，涨幅收窄，边际下跌，利空聚烯烃。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6810点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6680点近期低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-03） 塑料L及PP：PP月度检修量增量 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6902点，上涨 $+24$ 点或 $+0.35\%$ 。LLDPE市场价格弱调，波动幅度在10-150元/吨，市场气氛冷清，贸易商随行弱势报盘。下游工厂采购积极性偏器，成交乏力。华北大区LLDPE主流成交价格在6690-7050元/吨，部分跌10-150元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6734点，上涨 $+20$ 点或 $+0.30\%$ 。国内PP市场价格重心走低明显，市场交投受挫。贸易商前期套保货源部分解套，报盘走低明显，市场重心顺势下滑。价格下行后，下游节前备货积极性有所减弱，且部分下游工厂已进入假期，市场整体交投平平。 【重要资讯】 援引慧正资讯消息：年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目采用"一次规划、三期建设"模式，一期1万吨已于2024年8月开工，目前进入产线联动与试生产阶段。该项目由控股子公司恒诺新材料落地江苏如东洋口港，总投资10.8亿元，公司与北京化工大学张立群院士团队等合作推进。该材料为全球首创品种，以丁二酸、癸二酸和1,4-丁二醇为原料，堆肥条件下130天内 $70\%$ 以上可分解，具备显著绿色环保特性。产品可应用于轮胎、鞋材、手套、减震材料、医用骨蜡等领域。 【逻辑分析】 2025年12月，国内PP月度检修损失量增长至70.0万吨，同比增长 $+8.6\%$ ，边际增量，小幅利多PP。1月，国内制造业PMI回落至 $49.3\%$ ，同比上涨 $+0.4\%$ ，连续4个月边际走弱，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约少量试多，宜在6820点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6660点近期低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-02-02） 塑料L及PP：关注支撑 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收7079点，上涨 $+65$ 点或 $+0.93\%$ 。LLDPE市场价格震荡企稳，波动幅度在30-50元/吨，市场气氛降温，石化多数稳价，贸易商报盘企稳。下游采购积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6790-7100元/吨，部分涨跌30-100元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6890点，上涨 $+66$ 点或 $+0.97\%$ 。国内PP市场区间窄幅震荡，部分小幅走日。市场现货资源不多，贸易商依据自身情况随行报盘，价格重心走低有限。下游工厂暂持观望，成交平平。华北大区PP价格稳中小涨，拉丝主流成交价格在6600-6700元/吨，较上一交易日价格上涨0-30元/吨 【重要资讯】 援引工信部消息：2025年度国家重点研发计划高新技术成果产业化试点名单，67个试点成果、108个试点单位入选，其中多项化工领域成果上榜。试点涉及高端功能与智能材料、先进结构与复合材料、新型显示与稀土新材料、高性能制造、智能传感器、工业软件等领域。该试点实施周期为两年，各试点单位须完善方案扎实推进，省级主管部门加大政策支持，期满工信部将组织评估。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册曾诞去库 $-6.2\%$ 至0.94万吨，同比累库 $+67.6\%$ ；PP合约注册仓单去库 $-0.1\%$ 至1.72万吨，同比累库 $+92.8\%$ 。2025年12月，国内LLDPE表观消费量增量至181.1万吨，同比增量 $+21.4\%$ ，涨幅连续3个月收窄，边际减量，利多L。2025年12月，国内PP表观消费量增长至360.8万吨，同比增量 $+10.6\%$ ，涨幅较上月 $+11.3\%$ 收窄，边际减量，小幅利多PP。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约观望，关注6950点近期低位处的支撑；PP主力2605合约观望，关注6780点近期低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-30） 塑料L及PP：聚烯烃边际减产，多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收7118点，上涨 $+69$ 点或 $+0.98\%$ 。LLDPE市场价格上涨。华北大区线性部分涨20-150元/吨；华东大区线性部分涨20-100元/吨；华南大区线性部分涨10-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6790-7250元/吨，贸易商随行高报，终端按需采购，实盘一单一谈。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6945点，上涨 $+75$ 点或 $+1.09\%$ 。国内PP市场价格继续上涨，生产企业厂价仍有调涨，成本支撑走强，叠加部分现货资源偏紧，贸易商继续随行高报，下游工厂刚需采购为主，成交一般。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6570-6700元/吨，华东地区6640-6780元/吨，华南地区6650-6800元/吨。 【重要资讯】 援引欧洲汽车制造商协会数据：2025年12月欧盟乘用车销量同比增长 $5.8\%$ 至963,319辆。2025年，欧盟乘用车销量小幅增长 $0.8\%$ 至约1060万辆。然而，总体销量仍远低于疫情前水平。2025年，欧盟纯电动汽车市场份额达到 $17.4\%$ ，较前一年的 $13.6\%$ 有所增长，与年度预期相符，但仍有增长空间，以跟上转型步伐。混合动力汽车是消费者最青睐的动力类型，占比达到 $34.5\%$ ，仍然是欧盟消费者的首选。其中插电式混合动力汽车的市场地位日益巩固。与此同时，汽油和柴油车的合计市场份额下降至 $35.5\%$ ，低于2024年的 $45.2\%$ 。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率连续2周增产至 $85.4\%$ ，同比减产 $-3.0\%$ ，连续8周边际减产；国内PP产能利用率减产至 $74.8\%$ ，同比减产 $-5.5\%$ ，连续7周边际减产。2025年12月，国内聚乙烯进出口总量连续2个月增长至142.2万吨，聚丙烯进出口总量连续2个月增长至 $+60.0$ 万吨，两者合计202.2万吨，创2021年4月以来新高，同比增量 $+8.2\%$ ，连续3个月边际减量，小福利空聚烯烃。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6950点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，指数宜上移至6780点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-29） 塑料L及PP：空调累库速率放缓 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6981点，上涨 $+14$ 点或 $+0.20\%$ 。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-100元/吨。宏观层面偏强，现货盘面表现偏弱，贸易商随行高报，下游刚需补仓为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6750-7100元/吨，部分涨跌10-100元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6850-7200元/吨，区间价格部分变动，幅度在50-80元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6809点，上涨 $+31$ 点或 $+0.46\%$ 。国内PP市场价格重心上移。临近月末，上游生产企业库存可控，厂价继续推涨，持货商报盘随行就市上调。下游对于高价原料仍存观望情绪，消化前期备货为主，市场整体成交侧重商谈。华北大区PP价格重心走高，拉丝主流成交价格在6530-6630元/吨，较上一交易日价格上涨30-70元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：石油与化工板块整体走强，仅化学制药指数下跌 $1.54\%$ 。化工板块中，农药化肥指数涨 $8.32\%$ ，化工原料指数涨 $6.24\%$ ，化工机械指数涨 $3.49\%$ ；石油板块方面，石油加工指数涨 $6.74\%$ ，石油贸易指数涨 $5.97\%$ ，石油开采指数涨 $1.77\%$ 。国际油价上行，WTI原油期货报61.07美元/桶，布伦特原油报65.88美元/桶，周涨幅均约 $2.7\%$ 。现货市场，电池级碳酸锂领涨 $17.62\%$ ，工业级碳酸锂涨 $10.24\%$ ，环氧丙烷跌 $6.15\%$ 居跌幅榜首。 【逻辑分析】 2025年12月，国内聚丙烯进口量连续2个月增长至33.2万吨，出口量连续2个月增长至26.8万吨，净进口量报收 $+6.5$ 万吨，同比减量-7.5万吨，连续2个月减量收窄，小幅利多PP。2025年12月，家用空调工业库存连续2个月累库1481万台，同比去库 $-18.5\%$ ，连续4个月边际累库，利多聚烯烃。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6880点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，宜在6690点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-28） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6926点，上涨 $+27$ 点或 $+0.39\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-100元/吨。贸易商让利报盘，现货价格部分下跌，贸易商出货存一定阻力，终端谨慎观望，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6740-7050元/吨，部分涨跌10-100元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6746点，上涨 $+37$ 点或 $+0.55\%$ 。国内PP市场价格多数区间整理为主。上游石化去库压力暂时可控，加之月底，场内资源部分紧缺，持货商报盘多数整理侧重出货，部分小幅让利促成交。下游延续刚需采购，整体实盘侧重商谈。 【重要资讯】 援引彭博社消息：意大利轮胎制造商倍耐力两大主要股东分歧扩大。中国投资方中化集团（持股 $34\%$ ）周一提出"隔离美国业务"计划，拟通过运营及法律结构上的"围栏化"处理，在保留大股东地位的同时规避美国监管风险，但被意方控股方拒绝。该提案旨在应对美国对中国技术日益严苛的限制。然而意方认为，单纯业务隔离不足以取信美国监管机构。只要中化集团仍是主要股东，倍耐力在美高科技轮胎业务就面临生存威胁。此次否决标志着双方矛盾从"治理权之争"正式升级为"去留之争"。未来中化集团可能被迫减持股份，或被冻结投票权，以彻底解决美国监管层对其关联风险的担忧。 【逻辑分析】 2025年12月，国内MTO生产毛利率下滑至 $-19.0\%$ ，PDH制PP生产毛利率连续2个月下滑至 $-24.0\%$ ，油制生产毛利率下滑至 $-9.5\%$ ，产量加权生产毛利率报收 $-13.6\%$ ，同比下滑 $-7.8\%$ ，跌幅收窄，小幅利空PP。2025年10月，全球经济政策不确定性指数上升至404.6点，同比上涨 $+63.1\%$ 。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6830点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，宜在6650点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-27） 塑料L及PP：L检修边际减少 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6897点，下跌-38点或 $-0.55\%$ 。LLDPE市场价格上涨，波动幅度在50-150元/吨。部分出厂价格上调，贸易商多随盘上涨，但下游工厂抵触高价，拿货积极性不高，成交难以放量。华北大区LLDPE主流成交价格在6750-7100元/吨，部分涨20-150元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6707点，下跌-30点或 $-0.45\%$ 。国内PP市场价格延续上涨，上游生产企业厂价继续推涨，同时场内部分品种现货宽松度不高，贸易商跟涨意愿积极，报盘普遍上调50-80元/吨不等。下游工厂对涨后高价资源抵触情绪仍在，日内交投表现一般。 【重要资讯】 援引国际能源署月度报告：2026年全球石油需求将日均增长93万桶，高于去年12月月度报告中预测的日均增长86万桶。报告同时指出，2026年全球石油需求增长仍将全部来自非经合组织国家。报告预计，2026年全球原油供应将日均增长250万桶，达到1.087亿桶。报告指出，今年1月，受伊朗和委内瑞拉局势等因素影响，基准原油价格每桶一度上涨6美元，但随着地缘紧张局势缓和，油价自月中开始回落。预计今年全球石油供应量较需求量日均高出369万桶，较此前报告的过剩规模略有收窄。 【逻辑分析】 2025年11月，国内橡塑业用电量连续2个月减少至16.49亿千瓦时，同比增产 $+2.6\%$ ，涨幅连续2个月收窄，边际减产小福利多L估值。2025年12月，国内LLDPE月度检修损失量连续2个月减少至10.71万吨，同比减少-5.59万吨，降幅创2023年5月以来新低，连续3个月边际减少，利空L估值。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6790点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6650点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-26） 塑料L及PP：橡塑产业经营持续改善 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6930点，上涨 $+65$ 点或 $+0.95\%$ 。LLDPE市场价格上涨，波动幅度在30-200元/吨，贸易商多随盘上涨，但下游工厂抵触高价，拿货积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6700-7000元/吨，环比上涨50-200元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6800-7050元/吨，区间价格部分上涨，幅度在50-150元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6718点，上涨 $+62$ 点或 $+0.93\%$ 。PP市场价格继续上涨，现货宽松度不高，部分生产企业上调厂价，货源成本支撑增强，贸易商报盘随行上涨，下游工厂新单跟进有限，对于涨价后原料采购积极性减弱，市场整体成交有所转弱，实盘侧重商谈。 【重要资讯】 援引中化国际业绩预告：受化工行业周期性下行影响，公司预计仍处亏损状态，但亏损额同比大幅收窄，经营基本面呈积极改善态势。据测算，去年净利润预计亏损19.29亿-24.11亿元，同比减亏 $15\% -32\%$ ；扣非净利润预计亏损18.37亿-22.96亿元，减亏幅度达 $38\% -51\%$ 。公司业务涵盖高性能材料、聚合物添加剂等五大板块，其中高性能材料板块主要产品包括环氧树脂、ABS、芳纶等，2025年收入同比下降约 $8\% -15\%$ ；聚合物添加剂板块主营橡胶防老剂和塑料助剂，报告期内产品价格虽有所下降，但防老剂销量创历史新高。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单去库 $-1.1\%$ 至1.05万吨，PP合约注册仓单去库 $-0.6\%$ 至1.73万吨。2025年11月，国内橡塑业利润总额报收1414亿元，亏损企业亏损总额报收237亿元，盈亏比5.98，同比下滑 $-11.1\%$ ，产业经营连续5个月好转，驱动利空PP估值。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6790点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6580点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-23） 塑料L及PP：化工板块转强，多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6871点，上涨 $+57$ 点或 $+0.84\%$ 。LLDPE市场价格部分涨跌互现。华北大区涨跌10-100元/吨，华东大区涨跌30-50元/吨，华南大区涨跌30-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6600-7050元/吨，中石化华北上调部分LLDPE出厂价，市场受支撑，贸易商部分随行高报，然下游接货谨慎，多根据订单随采随用，个别小幅让利，成交侧重商谈。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6660点，上涨 $+36$ 点或 $+0.54\%$ 。国内PP市场价格部分偏暖。临近周末场内现货资源有限，持货商报盘部分稳中小涨。下游谨慎观望情绪浓厚，对涨价后资源采购意愿不强，实盘侧重商谈。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6330-6440元/吨，华东地区6330-6500元/吨，华南地区6350-6630元/吨。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：2025年12月，全国规模以上工业增加值同比增 $5.2\%$ 环比升 $0.49\%$ 。三大门类中制造业增 $5.7\%$ ，采矿业增 $5.4\%$ ，电力热力等增 $0.8\%$ 。41个行业里有33个同比正增长，化工板块继续领跑：化学原料和制品业增 $8.0\%$ 全年累计增 $7.8\%$ 。主要产品里，乙烯产量356万吨，同比 $+3.0\%$ ；原油加工量6246万吨，同比 $+5.0\%$ ，显示炼化开工率保持高位。销售率 $98.2\%$ ，出口交货值1.49万亿元，均显示需求端韧性仍在。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率增产至 $84.7\%$ ，同比减产 $-2.0\%$ ，连续7周趋势性减产；国内PP产能利用率连续2周增产至 $76.0\%$ ，同比减产 $-0.6\%$ ，连续6周趋势性减产。2025年12月，国内管道运输业固定资产投资完成额累计同比增长 $+36.0\%$ ，连续12个月加速增长，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6660点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6490点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-22） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6705点，上涨 $+39$ 点或 $+0.59\%$ 。LLDPE市场价格延续跌势。华北大区跌20-230元/吨，华东大区跌50-200元/吨，华南大区跌30-50元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6520-7100元/吨，市场业者心态略有支撑，买方询盘积极性有所提高，然成交放量有限。美金市场偏弱整理，成交气氛欠佳，主流价格区间在780-805美元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6553点，上涨 $+48$ 点或 $+0.74\%$ 。国内PP市场价格部分弱调，现货市场心态提振有限，部分生产企业厂价继续下调，贸易商年前轻库运行，积极降价出货。下游择低适量补货，市场实际成交重心下移，整体成交偏淡。华北大区PP价格延续跌势，拉丝主流成交价格在6270-6400元/吨，较上一交易日价格下跌35元/吨 【重要资讯】 援引中国化工报消息：2025年12月，石油和化工行业景气指数回升至100.91，环比上涨3.7个百分点，总体呈现复苏迹象。从分指数看分化明显：石油和天然气开采业受低油价影响，“价跌利缩”状况更加突出，景气度连续下滑直至进入偏冷区间。而原油价格下跌为燃料加工业带来成本红利，行业景气度在11月因需求骤降明显下滑，12月随需求回稳再次大幅反弹。化学原料和化学制品制造业因下游行业去库存、新增采购需求减少，景气有所回落。橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业通过“以价换量”，主动去库存，实现被动回暖。总体来看，石化行业景气指数在上下游分化的背景下实现上涨，结构性特征日益凸显。 【逻辑分析】 2025年12月大陆地区PE产量连续3个月增产至300.9万吨，2025年11月台湾省中低密度聚乙烯连续2个月减产至4.8万吨，合计305.7万吨，同比增产 $+17.6\%$ ，涨幅有所收窄，小福利多L估值。1月至今，国内PE产能利用率减产至 $82.8\%$ ，同比减产 $-4.3\%$ ，涨幅收窄，小福利多L估值。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6610点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6440点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-21） 塑料L及PP：少量试多 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6660点，上涨 $+20$ 点或 $+0.30\%$ 。LLDPE市场价格下跌。华北大区线性跌20-100元/吨；华东大区线性跌30-100元/吨；华南大区线性跌50-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6650-7100元/吨。贸易商随行跟跌报盘，现货价格延续跌势，终端刚需补仓。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6481点，上涨 $+20$ 点或 $+0.31\%$ 。国内PP市场延续跌势，加重现货市场观望气氛。同时部分生产企业下调价格，货源成本支撑减弱。贸易商随行积极出货为主，报盘进一步走低促成交，市场重心下滑。下游目前谨慎采购，市场成交欠佳。华北大区拉丝主流成交价格在6300-6440元/吨，较上一交易日价格下跌35元/吨 【重要资讯】 援引中国化工报消息：2025年12月，石油和化工行业景气指数回升至100.91，环比上涨3.7个百分点，总体呈现复苏迹象。从分指数看分化明显：石油和天然气开采业受低油价影响，“价跌利缩”状况更加突出，景气度连续下滑直至进入偏冷区间。而原油价格下跌为燃料加工业带来成本红利，行业景气度在11月因需求骤降明显下滑，12月随需求回稳再次大幅反弹。化学原料和化学制品制造业因下游行业去库存、新增采购需求减少，景气有所回落。橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业通过“以价换量”，主动去库存，实现被动回暖。总体来看，石化行业景气指数在上下游分化的背景下实现上涨，结构性特征日益凸显。 【逻辑分析】 2025年12月，中国物流业景气指数连续2个月上涨至 $52.4\%$ ，同比下滑 $-1.3\%$ 连续2个月跌幅收窄，边际回升，利多聚烯烃单边。2025年12月，国内制造业PMI连续2个月回升至 $50.1\%$ ，同比持平，连续3个月边际走弱，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约少量试多，宜在6600点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6420点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-20） 塑料L及PP：原油成本支撑不足 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6663点，下跌-4点或 $-0.06\%$ 。LLDPE市场价格下跌。华北大区线性跌10-120元/吨；华东大区线性跌50-150元/吨；华南大区线性跌30-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6630-7150元/吨。贸易商出货不畅，继续随行让利。下游需求疲软，补仓积极性不高，成交难有放量。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6473点，下跌-9点或 $-0.14\%$ 。PP市场偏弱运行，生产企业厂价仍有下调，贸易商报盘随行松动，市场高价多有走低。下游心态谨慎，询盘积极性一般，午后询盘虽有改善，但实盘重心仍有下移。华北大区拉丝主流成交价格在6350-6460元/吨，较上一交易日价格下跌55元/吨。 【重要资讯】 援引中化新网消息：近日，中国平煤神马集团在郑州揭牌，河南能源集团与其战略重组落地。新集团资产5900亿元、年营收近3000亿元，拥有5家上市公司，煤炭储量超300亿吨，焦煤、尼龙66盐、石墨电极等产能全球或全国领先。省委省政府2025年9月启动重组，目前已完成清产核资、反垄断审查及230亿元授信，构建“上市公司+区域化公司+事业部”架构。未来集团将聚焦能源与功能材料双主业，打造世界级尼龙新材料链主和煤基化工领军者，助力中国式现代化河南实践。 【逻辑分析】 1月至今，布伦特原油上涨至62.9美元/桶，同比下跌 $-21.9\%$ ，连续4个月边际下跌，利空聚烯烃单边。2025年11月，国内商品房累计销售面积报收7.87亿平方米，同比减少 $-9.0\%$ ，连续2个月边际减少，小幅利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望；PP主力2605合约观望，关注6430点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-19） 塑料L及PP：关注支撑 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6718点，上涨 $+23$ 点或 $+0.34\%$ 。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在50-100元/吨。今日线性期货低开低走，市场气氛转淡，贸易商多随盘弱调出货。终端下游接货谨慎，出货不畅。华北大区LLDPE主流成交价格在6650-7000元/吨，部分跌50-150元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6519点，上涨 $+23$ 点或 $+0.35\%$ 。PP期货震荡下行拖累现货市场交投氛围，叠加上游石化厂价部分下跌，货源成本端支撑松动，贸易商基于自身库存和开单成本随行报价，场内高价多数回落。下游入市拿货心态谨慎，观望情绪加重，市场整体成交一般。 【重要资讯】 援引中化新网消息：近日，江苏省重大项目——亚培烯年产万吨级聚烯烃和烷基芳烃项目在连云港徐圩新区正式开工。亚培烯科技长期致力于高端合成材料的研发与产业化，已在浙江绍兴上虞建成年产1.5万吨的示范装置，运营稳定，技术成熟。此次在连云港徐圩新区布局扩产，是公司面向全国及全球市场拓展的关键一步。项目一期将建设3.6万吨/年聚α-烯烃装置，进一步提升企业产能与市场竞争力。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单去库 $-5.5\%$ 至1.06万吨，PP合约注册仓单累库 $+4.9\%$ 至1.75万吨。2025年12月，国内汽车经销商库存系数去库至1.31点，同比累库 $+13.9\%$ ，连续6个月趋势性累库，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约少量试多，宜在6680点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6480点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-16） 塑料L及PP：塑料制品PPI下滑 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6735点，下跌-50点或 $-0.74\%$ 。LLDPE市场价格盘整为主。华北大区线性部分涨跌10-150元/吨；华东大区线性部分涨跌50-150元/吨；华南大区线性部分涨跌50-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6750-7300元/吨。今日线性期货高开下行，市场交投气氛有所回落，贸易商价格盘整为主，下游对高价货源接受能力有限，心态较为谨慎。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6538点，下跌-54点或 $-0.82\%$ 。中东紧张局势升温以及美国采取行动的可能性使风险溢价保持在高位，PP现货市场交投氛围观望情绪加重，贸易商随行报盘，整体变动较有限，下游工厂接货谨慎，实盘可商谈。美金市场参考价格：均聚750-770美元/吨，共聚770-800美元/吨。 【重要资讯】 援引央视网消息：距离春节还有一个多月，在浙江，义乌的商家们已经忙得热火朝天。义乌小商品市场的毛绒玩具专区，一个商铺老板的电话、微信提示音响个不停。2025年江苏扬州毛绒玩具产业产值突破300亿元，占全国市场份额超 $30\%$ 、全球市场近 $20\%$ 。目前当地毛绒玩具企业正加紧赶制各类产品，确保这些承载着新春祝福的“扬州制造”能准时送到国内外消费者手中。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率环比下降至 $81.6\%$ ，同比减产 $-5.9\%$ ，连续6周边际减产；国内PP产能利用率环比增长至 $75.6\%$ ，同比减产 $-3.9\%$ ，连续5周边际减产。2025年12月，国内塑料制品PPI连续11个月下滑至96.0点，同比下滑 $-2.2\%$ ，连续2个月边际下滑，利空聚烯烃单边。1月至今，美国联邦基金利率连续29个月下滑至 $3.64\%$ ，同比下滑 $-0.69\%$ ，降幅连续20个月放缓，边际加息，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望；PP主力2605合约观望，关注6500点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沽 6100 合约报收 48.0 点，宜减持观望。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-15） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6875点，上涨 $+55$ 点或 $+0.81\%$ 。LLDPE市场价格继续上涨。华北大区线性部分涨50-140元/吨；华东大区线性部分涨50-120元/吨；华南大区线性部分涨50-100元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6680-7300元/吨。石化企业部分出厂价上调，贸易商随行报涨，下游工厂拿货积极性不高。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6657点，上涨 $+67$ 点或 $+1.02\%$ 。国内PP市场延续涨势，部分生产企业无库存压力叠加预售节奏顺畅，厂价继续推涨，成本端支撑增强，同时目前市场部分现货资源结构性偏紧，贸易商报盘继续上调。下游谨慎采购，高价抵触情况仍在，部分区域成交尚可。 【重要资讯】 援引中化新网消息：日前，国家能源集团宁夏煤业公司万吨级 $\alpha$ -烯烃分离装置打通全流程，一次性试车成功，产出纯度大于 $99\%$ 的聚合级1-己烯与纯度大于 $98\%$ 的1-辛烯产品，标志着我国在煤基高端化工原料分离技术领域实现关键跨越，延伸了煤炭间接液化 $\alpha$ -烯烃产业链，为下游聚烯烃弹性体、茂金属聚 $\alpha$ -烯烃等产业发展奠定坚实基础。 $\alpha$ -烯烃是生产高端聚烯烃、高性能润滑油基础油(PAO)等产品的主要原料。长期以来，我国C6以上 $\alpha$ -烯烃严重依赖进口，严重制约了我国 $\alpha$ -烯烃及下游产业的发展。 【逻辑分析】 2025年11月，国内规模企业产成品存货同比累库 $+4.6\%$ ，涨幅创2024年9月以来新高，累库速率连续7个月趋势性放缓，利多聚烯烃单边。2025年12月，EuroCoin指数回升至 $+0.52$ 点，同比上涨 $+0.19$ 点，涨幅收窄，小幅利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6780点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6540点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 32.0 点，卖出持有，止损宜下移至 42.0 点近日高位处。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-14） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6815点，上涨 $+49$ 点或 $0.72\%$ 。LLDPE市场价格上调，波动幅度在20-150元/吨。部分出厂价格上调贸易商随行高报，终端适量补仓以备生产，现货交投气氛尚可。华北大区LLDPE主流成交价格在6620-6900元/吨，部分涨50-160元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6576点，上涨 $+31$ 点或 $+0.47\%$ 。PP生产企业基于前期预售节奏较快，库存压力不大，厂价多数上调。目前场内现货资源供应偏紧，贸易商存有一定撑价意向，报盘随之跟涨。下游新单有限，刚需入市、谨慎采买为主，询盘增加但实际成交侧重商谈。 【重要资讯】 援引人民日报消息：经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。据介绍，中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商，中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业。有预测显示，“十五五”时期，我国航空燃料需求预计年均增长 $4\%$ 左右，2030年将达5000万吨左右、2040年约为7500万吨。两家企业重组后，可发挥炼化一体化优势，减少中间环节，降低供应成本，为我国航空业能源安全提供坚强保障。 【逻辑分析】 2025年11月，台湾省塑胶制品业劳动力受雇率降至 $1.64\%$ ，退工率连续4个月下降至 $1.86\%$ ，两者之差报收 $-0.22\%$ ，同比下降 $-0.26\%$ ，连续2个月边际下降，利空聚烯烃单边。1月，中债新综合指数下滑至248.8点，同比上涨 $+0.3\%$ ，涨幅创2017年12月以来新低，连续3个月边际走弱，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6670点近日低位处；PP主力2605合约择机试多，宜在关注6500点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 39.5 点，卖出持有，止损宜下移至 46.0 点近日高位处。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-13） 塑料L及PP：偏强运行 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6691点，下跌-46点或 $-0.68\%$ 。LLDPE市场价格上调，波动幅度在20-100元/吨。石化出厂多数上调，贸易商随行高报。下游工厂刚需采购。华北大区LLDPE主流成交价格在6550-6750元/吨，部分涨20-120元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6630-7000元/吨，区间价格部分上涨，幅度在30-150元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6512点，下跌-48点或 $-0.73\%$ 。PP市场继续上涨，提振现货市场情绪，生产企业厂价上调，货源成本支撑增强，叠加部分区域存在结构性货源偏紧的情况，贸易商报盘继续探涨，下游入市采购积极性有所提升，市场整体交投好转，成交价格重心上移。华北大区PP价格持续小幅涨势。拉丝主流成交价格在6220-6400元/吨，较上一交易日价格上涨25元/吨。 【重要资讯】 援引生态环境部网站消息：中石化长城能源化工（内蒙古）有限公司煤制烯烃升级示范项目环境影响评价文件受理情况公示。环评文件显示，项目位于内蒙古鄂尔多斯准格尔经济开发区大路产业园，总投资220.67亿元，环保投资约16亿元，占工程总投资的 $7.27\%$ 。项目以煤为原料生产中间产品甲醇，然后再以甲醇为原料生产烯烃，最终加工成聚丙烯、聚乙烯、EVA。项目拟新建226万吨/年煤制甲醇装置（包括煤气化、净化、甲醇合成、硫回收等工艺装置）、226万吨/年MTO装置（含OCC）、聚烯烃装置（25万吨/年聚丙烯装置（环管）、20万吨/年聚丙烯装置（气相）、35万吨/年聚乙烯装置、10万吨/年EVA/LDPE装置）。 【逻辑分析】 2025年11月，国内化学原料及化学制品制造业出口交货值增长至472.1亿元，同比增长 $+2.1\%$ ，连续2个月边际减量，利空聚烯烃单边。2025年12月，美国制造业PMI连续3个月下滑至 $47.9\%$ ，连续第10个月低于荣枯线，同比下滑 $-2.7\%$ ，连续3个月边际下滑，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6600点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6450点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605沽6100合约报收43.5点，卖出持有，止损宜下移至51.0点近日高位处。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-12） 塑料L及PP：PE及PP连续边际减产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6673点，下跌-1点或 $-0.01\%$ 。LLDPE市场价格局部弱调，波动幅度在10-50元/吨，市场气氛稍有转淡，石化出厂多维持稳价，部分贸易商出货让利。下游谨慎，采购积极性不高。华北大区LLDPE主流成交价格在6530-6700元/吨，部分涨跌10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6503点，下跌-11点或 $-0.17\%$ 。PP市场偏暖调整，生产企业厂价稳中部分继续小涨，贸易商基于开单成本以及现货库存压力不高，部分资源价格继续探涨。下游心态谨慎，采购积极性有所降温。华北大区PP价格偏暖窄调。拉丝主流成交价格在6210-6360元/吨，较上一交易日价格上涨10元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：塑料行业未来该怎么走？中国塑料加工协会理事长王占杰指出三个方向：一是要坚持以科技创新驱动产业升级，持续加大研发投入，聚焦关键核心技术攻关。二是要加强以绿色转型引领可持续发展，大力发展循环经济。三是要深化开放合作拓展国际市场，积极融入全球产业链供应链体系，在更高水平上实现互利共赢。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单环比去库 $-0.3\%$ 至1.14万吨，PP合约注册仓单环比去库 $-0.1\%$ 至1.54万吨；国内PE产能利用率增产至 $83.7\%$ ，同比减产 $-2.7\%$ ，连续5周边际减产；国内PP产能利用率连续3周减产至 $75.5\%$ ，同比减产 $-4.6\%$ ，连续4周边际减产。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6600点近日低位处；PP主力2605合约观望，关注6520点近日高位处的压力。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605沽6100合约报收45.5点，卖出持有，宜在58.0点近日高位处设置止损。 (潘盛杰 投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-09） 塑料L及PP：全球股市增幅放缓 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6622点，下跌-6点或 $-0.09\%$ 。LLDPE市场价格多数上涨。华北大区线性部分涨10-160元/吨；华东大区线性部分涨30-150元/吨；华南大区线性部分涨50-70元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6470-6950元/吨。支撑业者心态，贸易商报盘延续涨势，终端观望居多，采买力度一般，实盘小单成交居多。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6479点，下跌-5点或 $-0.08\%$ 。PP市场持续涨势，部分市场价格走高20-80元/吨。煤炭、丙烷等原料价格高企，货源成本支撑较强，生产企业顺势上调价格，对市场支撑较强。市场供应压力可控，贸易商报盘跟涨为主。下游目前谨慎采购，对高价货源较为抵触，市场成交多集中在中间环节。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价6200-6350元/吨，华东地区6250-6450元/吨，华南地区6220-6450元/吨。 【重要资讯】 援引经济参考报消息：商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》。《通知》围绕健全绿色消费激励机制，提出7方面20条具体举措，涵盖家电家装、汽车、餐饮住宿等多个领域，涉及产品供给、消费模式、循环回收等环节，同时明确金融支持政策。绿色循环体系的构建，还有望进一步催热数万亿级别的资源循环利用产业。为保障政策落地生效，《通知》从加大信贷投放、创新金融产品等方面明确加大支持力度。 【逻辑分析】 2025年12月，外采丙烯制PP生产毛利降至-467元/吨，同比下跌-238元/吨，连续4个月边际下跌，利多PP单边。2025年11月，全球股票市值降至146.7万亿美元，同比增长 $+13.0\%$ ，连续3个月增幅放缓，边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，宜在6580点近日低位处设置止损；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6450点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 49.0 点，卖出持有，宜在 58.0 点近日高位处设置止损。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-08） 塑料L及PP：国内中长期贷款持续增量 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6664点，上涨 $+22$ 点或 $+0.33\%$ 。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-150元/吨，随部分出厂价格上调贸易商随行高报，同时现货资源偏少，支撑现货价格。华东大区LLDPE主流成交价格在6450-6800元/吨，区间价格部分上涨，幅度在20-110元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6492点，上涨 $+6$ 点或 $+0.09\%$ 。PP市场涨势明显重心走高50-70元/吨。部分生产企业上调价格，货源成本支撑增强。同时现货市场整体供应压力可控，市场利多因素增加。贸易商报盘跟涨明显，市场重心走高。下游工厂谨慎采购，市场部分低价成交尚可。 【重要资讯】 《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》强调：扩大有效投资、促进转型升级，科学调控重大项目建设，加强现代煤化工项目规划布局引导，防范产能过剩风险，适度布局煤制油气、煤制化学品项目，并开展相关产业化应用示范及二氧化碳捕集、利用及封存工程示范。近年来，我国煤化工产业发展迅速，央企主导的大型项目在煤炭资源富集区纷纷布局。业内专家认为，我国石油、天然气对外依存度高，发展煤化工对保障国家能源安全意义重大，应坚持产品多元化、高端化，加快延链补链强链，发展煤基精细化学品和化工新材料。 【逻辑分析】 2025年11月，国内化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下滑 $-8.2\%$ ，投产连续11个月放缓，利多聚烯烃单边。2025年11月，国内中长期贷款余额增长至180.6万亿元，同比增长 $+5.7\%$ ，连续9个月边际增量，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6580点近日低位处；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6430点近日高位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 49.0 点，卖出持有，止损宜下移至 58.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-07） 塑料L及PP：多单持有 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6645点，上涨 $+66$ 点或 $+1.00\%$ 。LLDPE市场价格部分涨跌，波动幅度在20-100元/吨，市场情绪仍在，现货价格小幅涨跌，贸易商部分采购补前期预售空单，市场现货偏少，价格坚挺，下游小单补仓为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6350-6530元/吨，部分涨跌20-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6482点，上涨 $+59$ 点或 $+0.92\%$ 。PP期货大幅反弹，对现货市场形成一定提振。虽然供应长期压力仍在，但因中上游企业持续推行预售策略，叠加部分套盘资源无法解套，现货端销售压力温和，贸易商整体挺价意愿偏强，特别是针对部分货源紧俏的牌号报价小幅走高；下游工厂维持刚需采购节奏，实盘成交多以商谈议价为主。据部分贸易商反馈，成交量为日均8-9成。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：今年全球并购市场的显著特点是能源与化工领域的交易活动持续升温。市场数据显示，2025年全球并购交易规模已超越上年水平，其中能源与化工行业贡献了超 $60\%$ 的交易额增量，成为全年并购市场的重要推动力。AI数据中心带来巨量能源需求、传统能源企业加速整合以及绿色转型带来低碳资产需求，使能源和化工领域成为资本关注的核心赛道。能源化工领域的并购交易还涉及对关键矿产资源的布局，这些资源对于发展新能源技术和推动能源转型至关重要。全球范围内对锂、钴、稀土等关键矿产的竞争正日益激烈。 【逻辑分析】 1月，梅赛尼斯亚太地区甲醇报价维持在360美元/吨，同比下跌 $-13.0\%$ ，边际下滑，利空聚烯烃单边。2025年11月，聚乙烯表需连续2个月增长至386.7万吨，聚丙烯表需减少至351.3万吨，两者之比报收1.101，同比减少 $-4.4\%$ ，连续2个月边际减量，利多L-PP价差（L供应减少，相对利多L）。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6470点近日低位；PP主力2605合约多单持有，止损宜上移至6345点近日低位处。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 52.0 点，卖出持有，止损宜下移至 63.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（26-01-06） 塑料L及PP：国内橡塑行业用电边际增长 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6523点，上涨 $+74$ 点或 $+1.15\%$ 。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-100元/吨，市场气氛降温，但石化出厂部分上调，且昨日降库良好，库存无压，贸易商报盘稳中小涨。华北大区LLDPE主流成交价格在6300-6500元/吨，部分涨10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6378点，上涨 $+48$ 点或 $+0.76\%$ 。PP市场继续上探，石化厂价稳中上调对PP成本端形成支撑，叠加中上游企业交付前期预售货源，市场现货流通压力暂可控，中间商报盘偏暖调整为主。但下游工厂心态谨慎，市场成交侧重商谈。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：“十四五”期间，我国石油化工行业基础产品产能经历阶段性集中释放，已逐步进入产能低增长阶段。在此背景下，2026年石化行业周期拐点有望显现，行业景气度将逐步回暖。国内层面，政策端持续发力引导行业结构优化。例如，通过严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯等大宗产品产能投放节奏、推动落后炼油产能出清等手段实现石化行业“反内卷”治理，并引导行业产能供给向深加工和高端化引导，推动石化产品附加值提升。国际层面，2025年美联储重启降息周期，叠加欧佩克+持续调整增产计划，核心成员国多次宣布暂停产能增量，反映出对短期能源需求的审慎态度。 【逻辑分析】 2025年11月，国内橡塑业用电量连续2个月减少至164.9亿千瓦时，同比增长 $+2.6\%$ ，连续6个月边际增产，利多聚烯烃单边。1月至今，申万农林牧渔行业指数上涨至2981点，同比增长 $+20.3\%$ ，连续2个月边际上涨，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6430点近日低位处设置止损；PP主力2605合约择机试多，宜在6300点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 62.0 点，卖出持有，止损宜下移至 75.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-31） 塑料L及PP：PP累库速率放缓 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6461点，与上一日持平。LLDPE市场价格部分涨，波动幅度在10-80元/吨，市场交投气氛变化不大，临近月底现货资源偏少，贸易商随行高报，下游逢低采购居多。华北大区LLDPE主流成交价格在6300-6500元/吨，部分涨20-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6339点，上涨 $+18$ 点或 $+0.28\%$ 。PP市场多数稳中小涨。临近月底叠加年末，场内资源供应有限，持货商销售计划多数完成，低出意愿不高，多数报盘稳中上涨，下游延续刚需补货，观望氛围浓厚，追涨意向偏弱，整体成交侧重商谈，成交较前一工作日转弱。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额3437.7亿元，同比下降 $6.9\%$ ；石油和天然气开采业实现利润总额2953.2亿元，同比下降 $13.6\%$ 。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长 $15.0\%$ ，电力、热力生产和供应业增长 $11.8\%$ ，有色金属冶炼和压延加工业增长 $11.1\%$ ，汽车制造业增长 $7.5\%$ ，石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏，化学原料和化学制品制造业下降 $6.9\%$ ，纺织业下降 $8.2\%$ 。 【逻辑分析】 12月至今，国内PP企业库存连续2个月去库至54.3万吨，同比累库 $+23.1\%$ 累库速率创2023年2月以来新高，连续2个月边际累库，利空PP单边。12月至今，中证500指数上涨至7173点，同比上涨 $+19.3\%$ ，连续3个月涨幅收窄，边际下跌，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 今日无夜盘，适逢元旦小长假，宜控制在手敞口风险。 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6430点近日低位处；PP主力2605合约观望。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605报收 $+122$ 点，宜减持观望。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 91.0 点，卖出持有，宜在 123.0 点近日高位处设置止损。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-30） 塑料L及PP：聚乙烯及聚丙烯进出口总量增长 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6451点，下跌-2点或 $+0.02\%$ 。LLDPE市场价格多数上调，波动幅度在10-120元/吨。月底石化多停销结算，贸易商库存尚可，随盘报涨居多。但下游工厂接货不积极，成交商谈为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6250-6500元/吨，部分涨50-120元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6289点，上涨 $+15$ 点或 $+0.24\%$ 。PP市场部分小涨。月底贸易商多已完成计划，现货压力不大，部分报盘试探小涨，场内低价货源减少。下游前期阶段采购后心态谨慎，追涨意愿不高，谨慎刚需补货为主。华北大区PP价格偏暖整理，拉丝主流成交价格在5980-6080元/吨，较上一交易日价格上涨20元/吨。 【重要资讯】 援引中化新网消息：近日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、国家市场监督管理总局公布了2025年度重点行业能效“领跑者”企业名单，化工行业共有11家企业上榜。煤制焦炭、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、子午线轮胎、钢铁、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝、工业硅、水泥熟料、聚酯涤纶等14个细分行业30家企业入选。 【逻辑分析】 11月，国内聚乙烯进出口总量增至114.8万吨，聚丙烯进出口总量增至56.2万吨，合计171.0万吨，同比减少 $-2.3\%$ ，连续2个月边际减量，小幅利空聚烯烃单边。10月，国内家用空调库存去库至1411万台，11月，制冷冰箱库存累库至677万台，制冷冰柜库存累库至210万台，合计2298万台，同比去库 $-0.9\%$ ，备货速率有所放缓，小福利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，止损宜上移至6350点近期低位处；PP主力2605合约观望，关注6250点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：SPCL2605&PP2605报收 $+162$ 点，多单持有，止损宜上移至 $+157$ 点近日低位处。 3.期权：PP2605 沾 6100 合约报收 99.0 点，卖出持有，止损宜下移至 123.0 点近日高位处。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-29） 塑料L及PP：PP仓单回到12月中旬水平 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6466点，上涨 $+1$ 点或 $+0.02\%$ 。LLDPE市场价格弱调，波动幅度在10-100元/吨。石化华东及华中、中油东北个别价格下调，贸易商多随行弱调。下游谨慎观望，拿货积极性偏弱。华北大区LLDPE主流成交价格在6190-6500元/吨，部分跌10-70元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6282点，下跌-10点或 $-0.16\%$ 。PP市场部分弱调，临近年底，生产企业积极预售，场内低价期货增多，贸易商报盘部分松动。下游阶段采购后心态谨慎，采购维持刚需。午后PP期货上涨，市场成交侧重商谈，实盘重心未见上涨。华北大区PP价格偏弱窄调，拉丝主流成交价格在5950-6060元/吨，较上一交易日价格下跌5元/吨。 【重要资讯】 援引曼塔瑞 MantaRay 消息：近日，阿科玛（Arkema）宣布拟将其部分业务出售给印度 Praana 集团，这些业务涵盖抗冲改性剂和加工助剂（用于 PVC 型材、管道、包装和工程塑料的添加剂）。这些塑料添加剂可显著提高 PVC 及建筑、包装领域多种复合材料的抗冲击性能，并优化挤出和注塑成型工艺的生产效率。通过此次交易，阿科玛将继续优化其业务组合，聚焦战略性核心业务。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单去库 $-0.3\%$ 至1.13万吨，PP合约注册仓单累库 $+35.5\%$ 至1.49万吨，同比累库 $+45.2\%$ 。12月，全球汽车行业指数连续2个月回升至-22.0点，同比上涨 $+35.8$ 点，全球零售与消费品行业指数回落至-1.4点，同比下跌-1.5点，两大行业整体连续6个月边际走强，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约少量试多，宜在6320点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望。 2. 套利（多-空）：SPC L2605&PP2605 报收+146 点，少量试多，宜在 +118 点近日低位处设置止损。 3.期权：PP2605-沽-6100合约报收122.5点，择机卖出，宜在137.0点近日高位处设置止损。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-26） 塑料L及PP：PE及PP环比减产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6355点，下跌-35点或 $-0.55\%$ 。LLDPE市场价格多数上涨。华北大区线性部分涨跌30-100元/吨；华东大区线性部分涨20-150元/吨；华南大区线性部分涨50-60元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6220-6700元/吨。市场交投气氛提振有限，现货价格虽上涨报盘，但多数下游昨日已经完成补库，今日观望居多，整体成交难有放量。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6220点，下跌-46点或 $-0.73\%$ 。PP市场稳中部分小涨。临近月底场内现货资源有限，持货商报盘部分稳中小涨。下游谨慎观望情绪浓厚，对涨价后资源采购意愿不强，市场成交气氛较昨日有所转淡。区域价格方面，华北拉丝主流报价5950-6070元/吨，华东拉丝主流价格6100-6240元/吨，华南拉丝主流价格6120-6330元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：中国合成树脂协会发出《关于促进聚甲醛行业健康发展的倡议书》，旨在引导行业规范市场秩序、优化投资决策、强化创新驱动，推动行业实现高质量发展。同步发出的倡议书说明提到，据行业权威机构预测，未来数年我国聚甲醛行业将呈现“量产产能+在建项目+规划新建项目”的产能叠加态势，预计总产能规模将达到151万吨/年。然而，根据最新市场调研数据，2025年我国聚甲醛实际年需求量预计仅为95万吨，且需求增速有限，行业将面临显著的结构性供需失衡挑战。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率连续4周减产至 $82.6\%$ ，同比减产 $-0.4\%$ ，前值为 $+3.3\%$ ；国内PP产能利用率减产至 $76.9\%$ ，同比减产 $-1.5\%$ ，连续2个月边际减产。11月，日本LDPE库存连续2个月累库至34.5万吨，HDPE库存连续4个月累库至22.2万吨，合计56.6万吨，同比累库 $+7.7\%$ ，累库速率连续5个月放缓，利多聚乙烯单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6340点近日低位处的支撑；PP主力2605合约观望。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-25） 塑料L及PP：聚烯烃月度检修量减少 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6418点，上涨 $+10$ 点或 $+0.16\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在20-130元/吨，市场氛围提振有限，贸易商报盘延续弱势，部分牌号月底计划量偏少，价格小涨，多数价格下跌，下游小单补仓为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6140-6400元/吨，多数跌20-130元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6272点，下跌-6点或 $-0.10\%$ 。PP市场稳中小涨。目前装置开工处于相对高位，供应偏向宽松，同时月底贸易商积极完成计划量为主，积极出货，报盘涨幅有限。下游对后市仍抱有担忧心态，采购谨慎。华北大区PP价格稳中部分小涨，拉丝主流成交价格在5920-6060元/吨。 【重要资讯】 援引LMC Automotive报告：2025年11月全球轻型车经季节调整年化销量继续保持在9,500万辆/年的强势水平，仅稍低于10月。从同比数据来看，当月全球市场销量下降 $2.2\%$ 至812万辆，1-11月累计销量则增长 $4\%$ 达8,360万辆。美国、西欧和中国等主要市场的表现喜忧参半。美国市场销量因电动车税收抵免政策取消和经济逆风因素而连续第二个月出现同比下滑。西欧市场销量依然与去年同期基本持平，但2026年前景依旧较为乐观。中国市场方面，销量与去年同期相比有所下降，但经季节调整年化销量持续强势表现。 【逻辑分析】 11月，LLDPE月度检修损失量减少至14.6万吨，同比减少 $-21.0\%$ ，PP月度检修损失量减少至68.8万吨，同比增长 $+0.7\%$ ，检修增量整体放缓，小幅利空聚烯烃单边。11月，国内铁路货运量连续2个月增长至4.60亿吨，同比增长 $+1.2\%$ ，涨幅连续2个月收窄，边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6280点近日低位处的支撑；PP主力2605合约少量试多，宜在6220点近期高位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-24） 塑料L及PP：小幅回升 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6297点，上涨 $+1$ 点或 $+0.02\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在30-140元/吨，市场交投气氛未见改善，市场心态偏空，贸易商随行跟跌报盘，终端补库心态欠佳，逢低小单备货为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6110-6500元/吨，部分下跌30-100元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6240-6700元/吨，区间价格持续下跌，幅度在10-100元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6174点，上涨 $+16$ 点或 $+0.26\%$ 。PP市场延续偏弱运行态势，尽管局部区域货源供应紧俏，但中上游企业信心不足，整体出货意愿偏强，报盘仍有小幅松动。下游工厂备货意愿谨慎，采购维持刚需，日内整体成交弱于昨日。区域市场来看，华北地区标品价格已跌破6000元/吨，华东个别套保货也已在6000元/吨下方。 【重要资讯】 援引中国石化报消息：发展循环经济是石化行业共识，全球多家企业布局塑料循环回收。我国目前以物理回收为主，但存在回收体系存在不完善、效率低、分拣难等问题，年回收量超2000万吨，物理回收、填埋、焚烧各占 $30\%$ 左右。未来，随着产业链完善，欧盟碳边境税实施，各国限塑规定出台，以及“全球塑料条约”谈判推进，可能达成限制塑料生产和征收污染治理费的条约。化学回收是有效途径，但技术处于发展初期，预计到2030年我国塑料年回收量增至2600万吨，化学回收规模达百万吨。 【逻辑分析】 10月，国内PE表观消费量增长至381.1万吨，PP表观消费量增长至354.2万吨，合计735.3万吨，同比增量 $+10.5\%$ ，连续3个月涨幅扩大，供应边际增量，利空聚烯烃单边。12月，ZEW美国通胀指数连续4个月回落至54.9点，同比上涨 $+42.3$ 点，连续5个月边际下滑，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约空单持有，宜在6350点近日高位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6115点近期低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-23） 塑料L及PP：初级塑料增产幅度小幅收窄 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6312点，上涨 $+72$ 点或 $+1.15\%$ 。LLDPE市场价格继续下跌，波动幅度在20-180元/吨，市场信心不足；石化华东及华中、中油华东、西南及华南部分价格下调，贸易商随行低报为主。下游工厂谨慎观望，成交气氛清淡。华北大区LLDPE主流成交价格在6250-6600元/吨，多数跌50-180元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6189点，上涨 $+70$ 点或 $+1.14\%$ 。PP市场偏弱运行，部分生产企业厂价下调，货源成本支撑减弱，PP基本面依然承压，贸易商信心不足，报盘多数随行下调。下游工厂观望情绪浓厚，备货维持刚需，市场整体实盘表现一般。华北大区PP价格重心下移，拉丝主流成交价格在5920-6100元/吨，较上一交易日价格下跌80元/吨 【重要资讯】 援引中国石化报消息：“十四五”期间，我国乙烯新增产能超2900万吨/年，PX（对二甲苯）新增产能约1600万吨/年。到2025年，我国乙烯产能规模增至6400万吨/年，PX产能规模增至4238万吨/年。“十五五”期间，预计乙烯和PX新增产能分别为2500万吨/年和950万吨/年。当前，国内石化产品自给率不断提升、部分产品产能持续过剩、部分板块效益持续低迷，淘汰老旧装置、建设新的规模更大的装置，是部分存量装置较多企业适应市场规模化竞争的主要手段之一。 【逻辑分析】 11月，国内初级形态的塑料产量连续7个月增产至1296万吨，同比增产 $+15.5\%$ ，涨幅收窄，边际减量，小幅利多聚烯烃单边。11月，国内橡塑制品业出货交货值增长至371.8亿元，同比减少 $-3.9\%$ ，连续8个月边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约空单持有，止损宜下移至6350点近日高位处；PP主力2605合约少量试多，宜在6115点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-22） 塑料L及PP：PP仓单环比去库 $-26.6\%$ 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6320点，与上一日持平。LLDPE市场价格下跌，波动幅度在10-100元/吨，气氛冷清，企业出厂价格下调，贸易商随行低报。下游工厂开工负荷不高，小单刚需拿货，成交商谈为主。华北大区LLDPE主流成交价格在6330-6600元/吨，部分跌30-90元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在6350-6800元/吨，区间价格持续下跌，幅度在50-110元/吨左右。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6208点，下跌-5点或 $-0.08\%$ 。PP市场弱势运行，部分下跌20-50元/吨。部分上游石化厂价下调，货源成本端支撑减弱。贸易商出货为主，报盘多数随行下调。下游终端观望为主。华北大区PP价格持续跌势。华北拉丝主流成交价格在6030-6150元/吨，较上一交易日价格下跌20元/吨。 【重要资讯】 援引央视网消息：今年前11个月，我国服务业发展态势良好，对经济增长支撑作用增强。全国服务业生产指数同比增长 $5.6\%$ 。11月，铁路运输、货币金融服务等行业商务活动指数处于 $55.0\%$ 以上高景气区间。高技术服务业投资加大，前11个月同比增长 $4.1\%$ ，较去年同期提高0.6个百分点，信息服务业投资增长 $29.6\%$ 。服务消费潜能加快释放，前11个月服务零售额同比增长 $5.4\%$ ，增速连续3个月回升，且高于商品零售额增速，文体休闲、通讯信息服务类零售额同比增长均超 $10\%$ 。 【逻辑分析】 截至上周五：大商所L合约注册仓单不变，报收1.13万吨，同比累库 $+92.4\%$ ；PP合约注册仓单去库 $-26.6\%$ 至1.07万吨。11月，国内铁路货运量连续2个月增长至4.60亿吨，同比增长 $1.2\%$ ，连续4个月边际减量，利空聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约择机试空，宜在6470点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6180点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-19） 塑料L及PP：PE环比减产，PP环比增产 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6434点，下跌-42点或 $-0.65\%$ 。LLDPE市场价格多数下跌。华北大区线性部分跌10-60元/吨；华东大区线性部分跌10-100元/吨；华南大区线性部分跌10-70元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6390-6850元/吨。线性期货低开震荡下行，石化企业下调部分出厂价格，贸易商继续跟跌让利出货。下游需求跟进不畅，心态较为谨慎，采购坚持刚需，实盘成交难以放量。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6248点，下跌-31点或 $-0.49\%$ 。贸易商基于控库考虑，报盘多数整理，部分资源实盘低价小幅上收。下游接盘仍较谨慎，部分入市择低刚需采购。华北拉丝主流价格在6050-6170元/吨，华东拉丝主流价格在6120-6250元/吨，华南拉丝主流价格在6110-6300元/吨。 【重要资讯】 援引新华网消息：2025年全国全社会用电量预计首次突破10万亿千瓦时，这一数字是2015年我国全社会用电量的约两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本去年全社会用电量总和。这标志着我国用电规模稳居世界首位，成为中国经济与能源发展的重要里程碑，彰显中国经济的活力。生产端高技术及装备制造业用电增速领跑，消费端居民用电与消费市场新热点紧密相连。全国发电总装机超38亿千瓦，电网供电可靠率达 $99.924\%$ ，多地灵活应对用电需求。新型储能装机突破1亿千瓦，风电光伏新增装机约3.7亿千瓦，发电量约占全社会用电量的 $22\%$ ，有力支撑了用电量增长并提升质量。 【逻辑分析】 国内PE产能利用率连续3周减产至 $83.9\%$ ，同比增产 $+3.3\%$ ，涨幅扩大；国内PP产能利用率连续2周增产至 $79.4\%$ ，同比增产 $+5.9\%$ ，涨幅收窄。10月，台湾省塑胶制品业劳动力受雇率上涨至 $1.99\%$ ，退工率连续3个月下降至 $2.17\%$ ，两者之差报收 $-0.18\%$ ，同比下滑 $-0.01\%$ ，连续2个月好转，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望；PP主力2605合约观望，关注6200点近日低位处的支撑。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-18） 塑料L及PP：债市走弱，利多商品 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6504点，上涨 $+25$ 点或 $+0.39\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-170元/吨，市场交投气氛延续疲软，中油华东（山东库）、中油华南、蒲城清洁能源等出厂价格下调，贸易商多数跟跌报盘，下游观望居多。华北大区LLDPE主流成交价格在6420-6680元/吨，部分跌10-50元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6287点，上涨 $+33$ 点或 $+0.53\%$ 。PP市场稳中偏弱，部分区域仍存结构性货源偏紧情况。但淡季交投氛围偏弱，贸易商多数基于自身开单及库存情况整理报盘出货，部分报盘下跌促成交，下游新单跟进不足，入市意向不高，实际成交多侧重商谈。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：11月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，但房价环比上涨城市数量增加。一线城市新建商品住宅销售价格环比下降 $0.4\%$ ，二手住宅销售价格环比下降 $1.1\%$ ；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降 $0.3\%$ 和 $0.4\%$ ，二手住宅销售价格环比分别下降 $0.6\%$ 和 $0.6\%$ 。市场预期出现积极变化，房价环比上涨城市增多，房价下跌城市减少，市场观望情绪缓解。未来在政策托底下，市场有望呈现二手房量价齐稳，新房核心改善企稳的趋势。 【逻辑分析】 11月，国房景气指数连续8个月下滑至91.9点，同比下滑 $-0.7\%$ ，连续7个月边际下滑，利空聚烯烃单边。12月至今，中债新综合指数下滑至248.7点，同比上涨 $+1.1\%$ ，连续2个月边际下滑，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1. 单边：L主力2605合约观望，关注6470点近日低位处的支撑；PP主力2605合约多单持有，宜在6220点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-17） 塑料L及PP：橡塑业用电量环比小降 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6530点，下跌-13点或 $-0.20\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-150元/吨。部分出厂价格下调，贸易商跟跌报盘，现货价格多数下跌，终端采买能力有限，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6490-6700元/吨，部分跌10-120元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6261点，上涨 $+5$ 点或 $+0.08\%$ 。PP市场弱势下跌，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘多数下跌，部分区域存在结构性货源偏紧的情况，部分货少资源价格坚挺。下游观望情绪加重，低价刚需补货，市场整体成交较昨日转弱。华东地区PP拉丝主流成交价格在6100-6250元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。 【重要资讯】 援引中国化工报消息：“十四五”期间，中国合成树脂行业迈向高质量发展，产能规模全球第一，2024年产量和消费量分别达1.27亿吨和1.37亿吨，产能占全球 $41\%$ ，乙烯产能5455万吨，自给率从 $73\%$ 提升至 $90\%$ 。原料路线多元化，突破“油头主导”，产品结构优化，形成“通用 $+$ 工程 $+$ 特种”格局，通用树脂性能提升，工程塑料产量领先，特种塑料填补空白。技术装备实现自主化突破，大宗装备自主落地，特种材料技术攻坚，装备出口竞争力凸显。构建闭环生态系统，深度服务战略性新兴产业，应用场景延伸至人形机器人、新能源汽车等领域，循环体系加速构建。 【逻辑分析】 10月，国内橡塑业用电量降至166.5亿千瓦时，同比增产 $+6.6\%$ ，连续5个月边际增产，利多聚烯烃单边。11月，国内M1同比增长 $+4.9\%$ ，M2同比增长 $+8.0\%$ ，剪刀差报收 $-3.1\%$ ，连续10个月边际增长，利多聚烯烃单边。 【交易策略】 1.单边：L主力2605合约多单持有，宜在6480点近日低位处设置止损；PP主力2605合约少量试多，宜在6230点近日低位处设置止损。 2.套利（多-空）：观望。 3.期权：观望。 (潘盛杰投资咨询证号：Z0014607；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：潘盛杰 电话：166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3035353 投资咨询资格证号：Z0014607 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 # 【银河期货】塑料PP每日早盘观察（25-12-17） 塑料L及PP：橡塑业用电量环比小降 【市场情况】 L塑料相关：L主力2605合约报收6530点，下跌-13点或 $-0.20\%$ 。LLDPE市场价格部分下跌，波动幅度在10-150元/吨。部分出厂价格下调，贸易商跟跌报盘，现货价格多数下跌，终端采买能力有限，实盘小单成交。华北大区LLDPE主流成交价格在6490-6700元/吨，部分跌10-120元/吨。 PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收6261点，上涨 $+5$ 点或 $+0.08\%$ 。PP市场弱势下跌，部分生产企业下调厂价，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货为主，报盘多数下跌，部分区域存在结构性货源偏紧的情况，部分货少资源价格坚挺。下游观望情绪加重，低价刚需补货，市场整体成交较昨日转弱。华东地区PP拉丝主流成交价格在6100-6250元/吨，较上一交易日下跌40元/