> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 周报总结 ## 一、中资美元债市场概况 ### 1.1 一级市场发行情况 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，共发行10只债券，总规模约28.08亿美元。其中，中铝集团发行8亿美元高级债券，为最大发行规模；首开集团发行3.5亿美元债券，息票率6.3%，为上周定价最高的新发债券。招商银行伦敦分行发行30亿人民币债券，息票率1.73%，最终认购近9倍。 **表1: 上周新发中资离岸债** | 债券代码 | 发行公司 | 发行额 (百万) | 货币 | 息票% | 定价日期 | 穆迪 | 标普 | 惠誉 | 到期年限 | 彭博二级行业 | |------------------|----------------|---------------|------|--------|--------------|------|------|------|----------|--------------| | XS3276114371 | 首开集团 | 350 | USD | 6.3 | 2026/4/13 | | | | 3 | 地产 | | XS3295963113 | 临沂城投集团 | 130 | USD | 4.55 | 2026/4/14 | | | | 3 | 城投 | | HK0001285664 | 招商银行伦敦分行 | 3000 | CNY | 1.73 | 2026/4/14 | A2 | | | 3 | 银行 | | CND1000B96Q9 | 中信建投国际 | 2000 | CNY | 1.88 | 2026/4/15 | | BBB+ | | 3 | 金融 | | XS3302920163 | 中铝集团 | 800 | USD | 3.9 | 2026/4/15 | BBB+ | | | 3 | 其他 | | MO0000000600 | 珠海华发集团 | 500 | CNY | 4.2 | 2026/4/15 | BBB | | | 3 | 其他 | | XS3345831807 | 农业银行伦敦分行 | 300 | USD | SOFR+3 5bps | 2026/4/16 | A1 | | | 3 | 银行 | | XS3309877150 | 扬州城建 | 300 | USD | 3.9 | 2026/4/16 | | | | 3 | 城投 | | CND1000B9M27 | 漳州九龙江集团 | 310 | CNY | 2.45 | 2026/4/16 | | | | 3 | 城投 | | XS3289740618 | 内江投资控股集团 | 520 | CNY | 4.9 | 2026/4/16 | | | | 5 | 城投 | ### 1.2 二级市场表现 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.41%，新兴市场美元债指数上涨0.99%。投资级指数最新价报204.4942，周涨幅0.43%；高收益指数最新价报164.3713，周涨幅0.28%。中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.31%，投资级回报指数最新价报246.7892，周涨幅0.31%；高收益回报指数最新价报242.4108，周涨幅0.34%。 ### 1.3 行业表现 - **必需消费**：收益率下行229.4bps，主要受爵堡投资有限公司、键合（H&H）国际控股有限公司等上涨影响。 - **医疗保健**：收益率下行48.5bps，主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等上涨影响。 - **地产**：收益率上行5.8Mbps，主要受龙光集团有限公司、远洋集团控股有限公司等下跌影响。 - **能源**：收益率上行238.3bps，主要受MI能源控股有限公司、南宁交通投资集团有限责任公司等下跌影响。 ### 1.4 评级表现 - **投资级**：A等级收益率下行6.4bps；BBB等级收益率下行10.5bps。 - **高收益**：BB等级收益率上行36.1bps；DD+至NR等级收益率上行约608.4bps；无评级名字收益率上行1.4Mbps。 ### 1.5 债券市场热点事件 - **四川蓝光发展**：新增约7.90亿元重大诉讼，部分案件已作出判决，对公司持续经营有重大影响。 - **奥园集团**：截至3月31日，未能及时清偿到期债务本金累计约420.05亿元，涉及多项重大未决诉讼。 - **万科**：公布“23万科MTN001”展期方案，偿还本金40%，剩余60%展期一年，需持有人表决通过。 ### 1.6 主体评级调整 - **杭州上城投**：被惠誉授予BBB评级，展望为POS。 - **龙湖集团**：被穆迪下调至B1，展望为STABLE。 - **湖北鄂东产投**：被联合国际上调至A-，展望为STABLE。 - **中国交建**：被惠誉维持BBB+评级，展望为STABLE。 - **光明食品集团**：被穆迪确认为Baa2，展望为STABLE。 ## 二、美国国债市场情况 美国国债收益率整体下行，2年期收益率较上周下行8.70bps，报3.7082%；10年期收益率下行6.90bps，报4.248%。美国3月PPI同比上涨4%，低于市场预期的4.6%；初请失业金人数减少1.1万，创自2月以来最大单周降幅。 ## 三、宏观要闻 - **美联储褐皮书**：指出伊朗战争带来的不确定性推高能源成本，但大部分辖区经济活动仍以轻微至和缓的速度增长。 - **特朗普言论**：威胁若鲍威尔任期届满不离职，将强行解雇。 - **IMF下调中东经济增长预期**：预计卡塔尔、伊拉克、伊朗经济将分别萎缩8.6%、6.8%、6.1%。 - **IMF警告美国国债安全溢价下降**：美国发债规模扩大削弱了国债的安全溢价。 - **IMF下调2026年全球经济增长预期**：至3.1%，预计若战事持续，增速可能降至2.5%或更低。 - **中国2月持有美国国债**：规模为6933亿美元，环比减少11亿美元。 - **IEA预测全球石油需求下降**：预计2026年Q2全球石油需求将减少150万桶/日，为自新冠疫情以来最大幅度下降。 - **英国2月GDP环比增长**：0.5%，远超预期。 - **中国一季度GDP增长**：5%，超出市场预期。 - **中国一季度社融规模增量**：14.83万亿元，同比少增3545亿元。 - **中国一季度进出口总值**：11.84万亿元，同比增长15%，创历史同期新高。 - **3月70城房价数据**：一线全面回暖，二、三线城市房价环比降幅收窄。 ## 四、风险提示 - 美国经济政策可能发生变化。 - 超预期的信用风险事件可能蔓延。 - 稳地产政策效果可能不及预期。 ## 五、免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。报告仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者应独立评估并自行承担风险。