20260410-中邮证券-食品饮料行业周报-春糖反馈_白酒筑底_调味品_速冻需求逐步复苏_零食量贩持续高增（附重点标的一季度预测）_19页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

本次报告对食品饮料行业进行了综合分析，重点关注白酒、调味品、大众品等子板块的表现，并结合近期春糖反馈与一季报预测，对行业趋势进行了展望。

主要观点

白酒行业

• 2026年一季度白酒行业仍处于调整筑底阶段，酒企及价位带表现分化明显。
• 头部名酒如茅台、五粮液、泸州老窖等表现出更强的韧性，动销较悲观预期有所修复。
• 行业内普遍以稳价挺价为核心，通过控量、优化渠道等方式维护价盘，同时推进低度化产品和渠道数字化。
• 2026年被视为行业磨底之年，后续将逐步改善复苏。

调味品行业

• 调味品行业处于复苏通道，企业经营较前期明显改善。
• 餐饮需求逐步回暖，行业库存健康，竞争趋于良性。
• 千禾味业和天味食品表现突出，动销改善，新品表现亮眼。

大众品行业

• 大众品整体表现良好，部分企业如青岛啤酒、伊利股份、新乳业等预计一季度业绩稳步增长。
• 产品创新、渠道拓展和成本控制是推动业绩增长的关键因素。
• 部分公司如妙可蓝多、盐津铺子、有友食品等表现尤为突出，预计一季度收入和利润均实现大幅增长。

关键信息

行业指数表现

• 申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周涨跌幅为 $+0.87%$，在30个申万一级行业中位列第3。
• 白酒板块涨幅最高，达到 $+1.7%$。

个股表现

• 涨幅前五的个股为迎驾贡酒 $(+11.10%)$、安井食品 $(+10.49%)$、会稽山 $(+9.15%)$、西麦食品 $(+8.26%)$、元祖股份 $(+7.87%)$。

一季报预测

食品饮料行业投资评级

• 行业投资评级：强于大市维持。
• 投资建议：基于6个月内的相对市场表现，股票评级分为买入、增持、中性、回避；行业评级分为强于大市、中性、弱于大市。

风险提示

• 需求复苏不及预期：国内经济形势向好，但需求仍处于弱复苏阶段。
• 行业竞争加剧：可能出现价格战，影响公司盈利能力。
• 食品安全风险：食品安全事件可能影响消费者信心。
• 成本波动风险：原材料、能源等成本波动将增加公司盈利不确定性。

行业重要新闻

• 贵州茅台：一季度i茅台平台新增注册用户近1400万，推出64款酒类产品和68款文创产品。
• 盐津铺子：与亨氏合作推出“黑椒素牛排”，推动产品矩阵升级。
• 啤酒行业：国家税务总局调整啤酒消费税计征标准，以出厂价与对外售价较高者为依据。

产业链数据追踪

• 农产品：小麦、玉米、大豆等价格同比上涨，稻米、白砂糖等价格略有波动。
• 畜牧产品：猪肉价格同比下降，白条鸡价格略有上涨。
• 包装材料：瓦楞纸、PET等价格上涨，铝锭、玻璃等价格波动。

分析师信息

• 分析师：蔡雪昱、张子健、杨逸文
• 联系方式：Email分别为caixueyu@cnpsec.com、zhangzijian@cnpsec.com、yangyiwen@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券等。

中邮证券研究所信息

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