2022-12-07-腾景数研-宏观月报_10月全口径消费_再遇疫情_居民消费复苏荆棘载途_10页_992kb

腾景宏观月报：2022年10月全口径消费分析

本期要点

• 居民消费受疫情反复影响明显下行，尤其是发达城市出行受限。
• 政府消费通过民生保障和基建投入维持增长，对整体消费形成支撑。
• 商品消费中必选品类相对稳定，汽车、服装等可选消费需求疲软。
• 服务消费呈现分化态势，卫生相关需求提升，线下娱乐受限。

一、整体消费表现

• 全口径最终消费：现价同比增长0.3%，不变价同比下降1.7%（4.3个百分点）。
  • 居民消费：现价同比下降1.5%，不变价同比下降4.0%。
  • 政府消费：现价同比增长7.3%，不变价同比增长6.8%。

二、居民消费：疫情冲击明显

1. 疫情反复：高发地区感染病例增加（如广东、北京等），发达城市地铁客运量下降50%-11.5%，居民出行受限。
2. 商品消费：
   • 必选消费（食品、医疗）表现稳定。
   • 可选消费中汽车、服装、化妆品、家电等需求疲软，跌幅扩大。
   • 新能源汽车虽保持增长但增速回落。
3. 服务消费：
   • 卫生、文娱等领域受疫情影响较小。
   • 电影票房、线下活动明显下滑。

三、政府消费：民生与基建支撑

• 医疗卫生、社会保障支出大幅增加（增速43.1%、10.4%）。
• 基建领域投资回暖，尤其交通运输增速提升25.7个百分点。

四、企业与民生

• 中小企业信心：信心指数降至49.9%，预期较差。
• 青年就业：青年失业率维持高位，就业压力大。
• 消费信心：消费者信心指数处于较低水平。

五、核心数据

1. 疫情数据：全国确诊病例9881例，多点散发。
2. 消费领域分化：商品消费降幅扩大，服务消费升级有限。

要点总结

10月消费受疫情冲击，居民消费明显下行，政府消费通过民生保障和基建支出起到对冲作用。消费的结构性分化仍明显，必选消费表现相对稳健，疫情对可选消费和服务消费的制约仍存。