> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亚钾国际（000893.SZ）2026年中报及季度点评总结 ## 核心内容 亚钾国际（000893.SZ）在2026年上半年业绩显著提升，主要得益于氯化钾价格和销量的双增长。公司实现了营收38.2亿元，同比增长51.5%，归母净利润13.5亿元，同比增长57.3%。其中，参股亚洲溴业有限公司的投资收益约为8470万元。 公司通过东泰矿区1#井稳定生产以及小东部矿区产能持续爬坡，实现了氯化钾产量149.5万吨（同比增长47.4%），销量131.3万吨（同比增长25.6%），平均不含税售价为2835元/吨（同比增长20.5%）。尽管生产成本同比上涨15.9%至1140元/吨，但公司仍保持较高的单吨毛利和利润水平，分别为1695元/吨（同比增长23.7%）和1029元/吨（同比增长25.8%）。 2026年第二季度，公司营收和净利润环比大幅增长，分别达到23.3亿元和8.2亿元。氯化钾产量和销量分别为84.9万吨和78.2万吨，同比增长67.0%和51.3%，环比增长31.2%和47.5%。第二季度不含税售价为2880元/吨，同比增长17.5%，环比增长4.0%。生产成本降至1102元/吨，环比下降7.9%，单吨利润为1045元/吨，环比增长4.1%。 截至2026年第二季度末，公司库存为30.0万吨，主要由于产量增加导致在途库存增加。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼**：2026年上半年公司营收和归母净利润均实现显著增长，主要受益于氯化钾量价齐升。 - **产能爬坡顺利**：小东部矿区产能持续爬坡，带动公司整体产量和销量增长，第二季度产销量环比大幅上升。 - **成本控制有效**：尽管生产成本同比上升，但公司通过产能扩张和协同生产有效摊薄固定成本，毛利率提升至59.9%。 - **行业景气度高**：公司看好钾肥行业持续高景气，未来中期产量目标为450-500万吨/年，长期目标为700万吨/年以上。 - **市场行情向好**：2026年第二季度国内氯化钾均价约3300元/吨，东南亚氯化钾CFR均价为392美元/吨，价格维持高位。 ## 关键信息 - **产能情况**：公司拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源总储量约10亿吨；现有300万吨/年氯化钾选厂产能。 - **项目进展**：第三个100万吨/年钾肥项目已实现稳定生产，第二个100万吨/年项目正在进行投运前工作，预计年内完成。 - **价格与成本**：2026年上半年氯化钾平均不含税售价为2835元/吨，生产成本为1140元/吨；第二季度售价为2880元/吨，成本为1102元/吨。 - **利润水平**：上半年单吨利润约1029元/吨，第二季度单吨利润为1045元/吨，均实现同比增长。 - **库存情况**：截至二季度末，公司库存为30.0万吨，主要因产量增加导致在途库存增加。 ## 风险提示 - 氯化钾价格大幅波动的风险； - 自然灾害频发的风险； - 新项目投产不及预期的风险； - 地缘政治风险； - 政策风险等。 ## 投资评级 | 类别 | 级别 | 说明 | |--------------|------------|----------------------------------------------------| | 股票投资评级 | 优于大市 | 股价表现优于市场代表性指数10%以上 | | 中性 | 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 | | 弱于大市 | 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 | | 行业投资评级 | 优于大市 | 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 | | 中性 | 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 | | 弱于大市 | 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 | ## 分析师声明 分析师承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，通过合理判断得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响。