> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场总结：股市回调后，债券利率会下行突破么？ ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月6日中国债券市场的运行情况，包括货币市场、二级市场、信用债成交、衍生品市场、宏观经济与政策动态等内容，旨在探讨在股市回调背景下，债券利率是否会出现下行突破。 ## 货币市场情况 - **银行间市场**： - **拆借**：7天拆借利率为1.38%，较前一日下行1bp。 - **回购**：1D回购利率为1.35%，下行1bp；7D回购利率为1.38%，上行1bp；14D回购利率为1.39%，持平；21D回购利率为1.38%，上行1bp；1M回购利率为1.38%，持平。 - **Shibor**：1M Shibor为1.42%，下行0.09bp；3M Shibor为1.43%，持平；6M Shibor为1.45%，下行0.10bp；9M Shibor为1.47%，持平；1Y Shibor为1.48%，持平。 - **交易所市场**： - **回购**：1D回购利率为1.32%，下行5bp；7D回购利率为1.41%，下行1bp。 - **国债**：26国债03成交均价1.40%，净价收于100.6元。 ## 二级市场表现 - **利率债收益率**： - **国债**：1Y国债收益率1.1250%，较估值变动+0.50bp；3Y国债收益率1.0800%，-0.25bp；5Y国债收益率1.3800%，-0.25bp；7Y国债收益率1.5200%，持平；10Y国债收益率1.7010%，+0.05bp；30Y国债收益率2.1885%，+0.15bp。 - **国开债**：1Y国开债收益率1.4300%，-0.54bp；3Y国开债收益率1.4500%，-0.60bp；5Y国开债收益率1.5050%，-0.75bp；7Y国开债收益率1.6000%，-0.25bp；10Y国开债收益率1.7750%，-0.75bp；20Y国开债收益率1.9925%，-0.50bp。 - **其他债券**：部分城投债、产业债收益率出现不同程度的变动，如26铁道05、26甬投Y2、26国丰04等。 - **收益率变动趋势**：整体市场呈现盘整格局，各期限收益率变动幅度普遍在1bp以内，部分品种收益率下行，部分上行。 ## 信用债市场 - **成交活跃度**：市场交投活跃度一般，收益率涨跌互现。 - **行业表现**： - **煤炭行业**：冀中能源（剩余2.9年）下行7bp，冀中能源（剩余3年）下行6bp，晋能电力（剩余6.6年）上行2bp。 - **钢铁行业**：振石（剩余2个月）下行4bp，河钢集（剩余1.7年）下行1bp。 - **城投债**：多数平台收益率下行，如赣州兴国项目债、昆明交投等；部分平台收益率上行，如开封交建、天津津保投等。 ## 衍生品市场 - **国债期货**：TL2609收跌0.04%，T2609与TF2609基本收平，TS2609收涨0.01%。 - **IRS互换利率**：整体持稳，部分期限利率下行，如3M FR007下行28bp，5Y FR007下行1bp。 - **Shibor互换利率**：1Y Shibor互换利率为1.45%，持平；3Y Shibor互换利率为1.48%，下行1bp；5Y Shibor互换利率为1.55%，持平。 ## 转债市场 - **市场表现**：转债市场整体随正股翻绿，中证转债收跌0.25%，全市转债等权收跌0.18%。 - **新上市转债**：曙26转债上市，收于146.72，转股溢价率81.97%。 ## 外汇及大宗商品 - **USD/CNY**：中间价为6.7895，收盘价为6.7489，较前一日下跌0.04%。 - **美元指数**：99.76，微涨0.06%。 - **原油期货**：Brent原油期货79.73，上涨0.39%；WTI原油期货75.47，上涨0.52%。 - **CRB指数**：食品指数494.12，下跌0.17%；工业指数620.20，上涨0.34%。 - **农产品价格指数**：113.66，上涨0.15%。 ## 宏观经济与政策动态 - **自由贸易试验区政策**：广东自贸区公开征求意见，强调推动资金跨境流动便利和扩大金融开放。 - **黄金产量与消费**：2026年上半年国内原料产金同比减少14.62%，进口原料产金同比增长4.62%，黄金消费量同比增长1.23%。 - **房地产政策**：多个热点城市研究出台住房消费提振举措，包括优化供给、支持消费、去库存等。 - **国际关系动态**：伊朗副外长表示霍尔木兹海峡通行协议接近敲定，双方将采用新通行模式。 - **中阿本币互换协议**：中国人民银行与阿根廷中央银行续签双边本币互换协议，规模为1300亿元人民币/28万亿阿根廷比索，有效期五年。 ## 主要观点与关键信息 - **政策预期增强**：投资者对国内货币政策放松的预期增强，政策逆周期调节力度加大的信号明显。 - **市场信心影响**：股市回调及全球不确定性增加，促使投资者转向避险资产，如债券、债基、货基、黄金等。 - **利率走势预测**：短期内货币政策放松有望提速，市场流动性可能进一步充裕，债券收益率曲线或有下行空间。 - **市场结构变化**：信用债市场呈现分化，部分行业和区域平台收益率下行，部分上行，市场整体保持盘整。 - **外汇与大宗商品波动**：美元指数微涨，原油期货上涨，CRB指数部分下跌，显示市场对通胀和全球经济的担忧。 ## 总结 整体来看，当前市场在不确定性增加的背景下，呈现避险情绪升温、利率中枢预期回落、货币政策放松预期增强的趋势。债券市场在短期可能迎来利率下行的契机，但需关注政策执行力度及市场信心恢复情况。信用债市场表现分化，部分品种收益率下行，部分上行，市场交投活跃度一般。外汇与大宗商品市场波动，反映全球经济和通胀压力的持续存在。