> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料周报总结 ## 核心内容概述 本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，受到全球供需报告利空影响，油粕价格回归震荡区间。尽管中国持续大单采购美豆支撑了大豆价格，但全球油料产量上调及出口需求疲软导致市场承压。油脂市场方面，棕榈油因近月供应压力大、需求低迷而承压，而豆油、菜籽油等则表现相对平稳。整体来看，市场基本面偏宽松，未来需关注产区天气变化及库存拐点。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球油料市场 - **供需报告偏空**：USDA 7月供需报告上调全球油料产量，因多国油料种植面积扩大超预期，全球葵花籽、油菜籽产量预估同步上调。 - **美豆产量上调**：USDA上调美豆新作产量，但出口预估同步上调，期末库存维持不变。 - **巴西与阿根廷出口进展缓慢**：巴西大豆预售比例低，阿根廷大豆销售历史最慢，出口市场低迷，拖累全球油料去库进度。 - **天气影响有限**：美豆产区阶段性高温，单产略低于趋势；加拿大油菜籽存在生长期积水与花期高温风险，单产预期低于去年但高于五年均值；乌克兰与俄罗斯天气正常，单产预估维持不变。 - **油料丰产预期强**：全球油料供应宽松，对油脂及粕类价格形成压力。 ### 2. 国内豆粕市场 - **豆粕价格震荡**：受全球油料丰产及出口需求疲软影响，豆粕价格回落，但压榨利润仍高于往年同期。 - **中国持续采购美豆**：推动全球大豆价格走高，但国内豆粕需求受消费淡季影响，表观消费量同比正增长。 - **油厂开工积极性回升**：随着豆粕现货价格走高，榨利改善，油厂采购大豆积极性提升。 - **库存压力显现**：国内豆粕库存增加，饲料企业库存天数上升，市场供应宽松预期增强。 ### 3. 全球油脂市场 - **油脂产量上调**：USDA上调全球油脂产量预估，因油料压榨量增加，棕榈油产量预估维持不变。 - **棕榈油库存攀升**：印尼B50执行不及预期，市场对生柴提振力度失望；马来西亚棕榈油6月库存升至254万吨，出口需求低迷，累库趋势持续。 - **油脂累库趋势明显**：全球植物油库存上升，期货仓单压力大，短期价格承压。 - **近弱远强格局持续**：棕榈油近月价格承压，远期价格仍具支撑，市场关注库存拐点何时出现。 ### 4. 国内油脂市场 - **消费平稳**：国内油脂消费维持平稳，市场成交小幅增加。 - **库存压力加大**：豆油、棕榈油、菜籽油库存均有所上升，油脂供应宽松预期增强。 - **基差稳定**：豆油、棕榈油基差维持稳定，月间价差未明显变化。 - **油粕比回落**：油粕比持续回落，反映油脂与粕类价格走势分化。 --- ## 关键信息 - **全球油料产量上调**：7月报告上调全球油料产量，主要因俄罗斯、加拿大等国油料增产。 - **美豆优良率下降**：尽管优良率下降，但核心产区天气良好，丰产预期仍强。 - **中国采购美豆**：推动全球大豆价格上涨，但国内豆粕需求受消费淡季影响，表观消费量同比正增长。 - **巴西与阿根廷出口低迷**：巴西预售比例低，阿根廷销售缓慢，影响全球油料去库进度。 - **油脂累库趋势**：全球油脂库存上调，棕榈油库存连续三个月累库，市场关注库存拐点。 - **进口利润窗口关闭**：大豆、油菜籽、棕榈油进口利润下降，油厂采购积极性受抑制。 - **天气炒作题材匮乏**：全球油料产区天气总体向好，无明显炒作题材，市场情绪趋于理性。 --- ## 市场展望 - **油脂价格震荡**：短期内油脂价格或继续震荡，关注国内外库存变化及需求改善。 - **油粕价格回归震荡区间**：全球油料供应宽松，粕类价格承压，短期震荡格局或延续。 - **建议关注**：产区天气变化、产量预期、库存拐点及出口需求动向，以把握市场走势。 --- ## 研究团队信息 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得最佳农产品分析师称号。 - **侯雪玲**：豆类分析师，期货从业十余年，曾获大商所十大研发团队称号。 - **孔海兰**：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与行业活动并接受采访。 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。