20210412-华泰期货-动力煤周报_会议干扰不断_市场信心依然充足_7页_1019kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期煤炭市场在政策、供应、需求及价格等方面的变化情况，重点围绕动力煤、港口库存、电厂采购、海运费用、进口煤及市场策略等方面展开。整体来看，尽管市场受到多次政策会议的影响，但市场信心依然充足，煤价仍保持上涨趋势，短期内建议观望。

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主要观点

1. 动力煤市场受政策影响

   • 上周动力煤期货与现货指数因多次会议影响而下跌，改变了此前上涨趋势。
   • 产地煤管票充足，煤矿以保障长协煤供应为主，产地价格有所回调。
   • 清明节后大秦线检修导致铁路调入量减少，港口库存下降。

2. 港口煤炭库存情况

   • 北方四港煤炭库存合计1301万吨，相比4月2日减少78万吨。
   • 秦皇岛港库存小幅增加，曹妃甸港、京唐港、黄骅港库存均有所下降。
   • 港口价格方面，CCI5500指数上涨，但曹妃甸港因甩货现象价格回调明显。

3. 电厂采购与需求情况

   • 沿海八省重点电厂电煤库存2251.3万吨，库存逐步减少。
   • 电厂日耗煤量183.1万吨，处于高位，但因长协煤供应充足，库存下降幅度有限。
   • 随着3月份复工复产，工业用电需求增加，电厂库存压力大。

4. 海运费用与市场情绪

   • BDI指数先涨后跌，但仍处于高位。
   • 中国沿海煤炭运价指数（OCFI）有所回调，但整体仍维持较高水平。

5. 进口煤市场

   • 进口煤市场冷清，国内煤价下降导致部分终端用户观望。
   • 印尼4月资源几乎售罄，但市场对5月货不着急出售，对后市依然乐观。

6. 下游需求与市场预期

   • 非电煤企业需求强劲，水泥价格高涨，玻璃企业生产持续高位，后期有增产预期。
   • 环保与安全检查频繁，供给端受限，市场预期4月份与去年夏季消耗水平相近。

7. 市场策略建议

   • 短期内建议观望，避免因政策不确定性带来的风险。
   • 有现货的企业可考虑买入看跌期权，对冲煤价下跌风险。

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关键信息

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院、统计局、中国煤炭资源网等。
• 图表信息：包含动力煤主力合约、CCI指数、坑口价格、港口价格、主力基差、价差、国际现货价、港口与产地价差、煤炭库存、调入量、汽运运价、原煤产量、BDI指数、进口量、电厂库存与耗煤量、火电与水电产量等。
• 联系方式：王海涛、王英武、申永刚、彭鑫等分析师联系方式及从业资格信息。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，公司不承担相关法律责任。

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风险提示

• 政策风险：国家政策变动可能对市场造成影响。
• 供应风险：电厂采购力度放缓、煤矿安全检查放松可能影响供应。
• 资金情绪波动：市场资金情绪变化可能引发价格波动。
• 港口库存变化：港口再度累库可能对价格形成压力。

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结论

尽管近期市场受到政策会议影响，但整体供需格局仍偏紧，下游需求强劲，市场信心充足。短期内价格可能受政策不确定性影响而波动，建议投资者保持观望态度。长期来看，随着环保与安全检查的持续，以及需求端的支撑，煤炭市场仍有上涨潜力。