> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱月报总结（2026年3月27日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年棉花及棉纱市场的供需情况、价格走势以及政策影响，指出短期内棉价进入震荡期，中长期价格重心可能上移。同时，报告提到全球供需格局宽松，但未来可能有所改善，需关注新棉播种情况和国际贸易政策变化。 --- ## 主要观点 ### 国内供需情况 - **供需格局宽松**：2025/26年度国内棉花产量高位，进口量下降，需求有所回升，库存下降；2026/27年度预计产量增长，供需格局再次宽松。 - **棉花库存偏高**：截至2026年3月15日，棉花工业库存为94.98万吨，商业库存为547.7万吨，均高于去年同期。 - **下游需求转弱**：纺织品服装出口和零售额虽有增长，但整体需求疲软，新增订单减少，市场偏谨慎。 - **进口量回升**：2026年1-2月棉花进口量为37万吨，同比增加41%。预计全年进口量将延续回升趋势。 - **政策影响**：2023年国储棉轮出有效补充市场供给，2026年可能因政策调整导致种植面积收缩，进而影响产量。 ### 全球供需情况 - **全球供需宽松**：2025/26年度全球棉花产量维持偏高水平，需求稳定，期末库存小幅增长；2026/27年度产量可能下降，需求增长，期末库存将明显下降。 - **主要产区情况**： - **美国**：2025/26年度产量预计为303万吨，出口量为261.3万吨，期末库存为95.8万吨。2026/27年度种植面积预计小幅增加，但收获面积与单产下降，产量可能继续下降。 - **巴西**：新季棉花生长状况良好，预计产量维持高位。 - **印度**：2025/26年度产量为544.5万吨，消费量为535.5万吨，进口79.9万吨，期末库存为166.8万吨。 ### 市场动态 - **价格走势**：短期棉价进入震荡期，后续需关注乐观预期的兑现情况；中长期棉价重心或有所上移。 - **CFTC持仓**：非商业多头与空头持仓显示市场参与者对棉花的预期存在分歧，净多头持仓表明市场有一定看涨倾向。 - **价差与基差**：棉花1-5价差、5-9价差、9-1价差及01、05、09基差数据反映市场对不同交割月份棉花的预期，有助于判断价格走势。 --- ## 关键信息 ### 国内供需平衡表（部分年度） | 年度 | 产量（万吨） | 消费量（万吨） | 进口量（万吨） | 缺口（万吨） | 期末库存（万吨） | 库销比（%） | |--------------|--------------|----------------|----------------|--------------|------------------|-------------| | 24/25年度 | 685 | 856 | 106 | 65 | 616 | 72.0% | | 25/26年度 | 778 | 888 | 120 | -10 | 626 | 71% | ### 美国棉花供需数据（2025/26年度） - **产量**：303.0万吨 - **出口**：261.3万吨 - **期末库存**：95.8万吨 - **库存消费比**：32.35% ### 棉花进口数据 - **2026年1-2月累计进口**：37万吨，同比增加41% - **2026年进口关税配额**：总量为89.4万吨，其中33%为国营贸易配额 ### 下游需求数据 - **1-2月纺织品服装出口额**：504.46亿美元，同比增加17.65% - **1-2月零售额**：2831亿元，同比增长10.4% --- ## 总结展望 - **短期趋势**：棉花价格进入震荡期，市场情绪谨慎。 - **中长期趋势**：预计棉价重心将有所上移，主要受国内产量收缩及全球供需改善影响。 - **关注重点**： - 国内新棉播种面积与产量变化 - 全球主要产棉国供需变化 - 国际贸易政策（如中美关税）对市场的影响 - 下游需求的复苏情况 --- ## 数据来源与更新频率 - **国内供需数据**：中国棉花信息网、国家统计局，更新频率为年度或月度。 - **全球供需数据**：USDA、印度棉花协会（CAI）、巴西国家商品供应公司（CONAB），更新频率为年度或月度。 - **CFTC持仓数据**：美国商品期货交易委员会，更新频率为周度。 - **库存数据**：中国棉花信息网，更新频率为月度。 - **出口与零售数据**：国家统计局、海关总署，更新频率为月度。 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。报告内容仅供参考，投资者应独立决策并承担交易后果。未经授权不得转发或用于商业用途。