> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建滔积层板（1888.HK）2025全年业绩点评总结 ## 核心内容 建滔积层板于2026年3月16日公布截至2025年12月31日的全年业绩，整体表现强劲，收入与利润均实现同比增长，展现出良好的盈利弹性。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼**：2025年公司实现收入204.00亿港元，同比增长10.0%；毛利润39.91亿港元，同比增长21.7%，毛利率提升至19.6%，同比增加1.9个百分点；净利润24.42亿港元，同比增长83.6%，净利率达到12.0%，同比增加4.8个百分点。 - **产品量价齐升**：受益于覆铜板及上游原材料（电子玻纤纱、玻纤布及铜箔）需求强劲，公司产品实现量价齐升，其中电子玻纤纱和玻纤布利润超过6亿港元，同比增长70%。 - **盈利能力提升**：公司通过多次提价，提升了覆铜板产品的毛利率。同时，2025年“按公平值计入损益之权益工具之公平值变动收益”为5.04亿港元，而2024年为亏损0.79亿港元，进一步增强了盈利能力。 - **股息政策优化**：公司宣布派发每股0.25港元的普通股息及每股0.28港元的特别股息，全年股息率达5.16%（以2025年12月31日收盘价为基准）。 - **供应链优势显著**：公司拥有自产玻纤纱、玻纤布及铜箔等核心原材料的能力，叠加下游客户分散带来的议价优势，具备较强的供应链稳定性和成本控制能力。 - **未来产能扩张**：2026年上半年，公司计划新增3个年产500吨的窑炉，用于生产第二代低介电常数及低膨胀系数的电子玻纤纱。2026年下半年，广东韶关的年产7万吨电子玻纤纱及年产9,600万米电子玻纤布产能有望投产，进一步提升公司产能和市场竞争力。 - **行业趋势向好**：受环氧树脂、TBBA等化工产品价格暴涨及供应紧张，电子布价格持续上涨，叠加铜价高企，导致覆铜板原材料及加工成本攀升，行业整体呈现涨价趋势。 ## 关键信息 - **财务数据**： - 收入：204.00亿港元（+10.0%） - 毛利润：39.91亿港元（+21.7%） - 毛利率：19.6%（+1.9 pct） - 净利润：24.42亿港元（+83.6%） - 净利率：12.0%（+4.8 pct） - **股息政策**： - 派发普通股息：0.25港元/股 - 派发特别股息：0.28港元/股 - 全年股息率：5.16% - **行业动态**： - 覆铜板价格持续上涨，公司已进行多轮提价。 - 电子玻纤纱、玻纤布及铜箔等原材料价格攀升，推动公司盈利。 - **产能规划**： - 2026H1新增3个年产500吨的窑炉。 - 2026H2广东韶关新增7万吨电子玻纤纱及9,600万米电子玻纤布产能。 ## 风险提示 - 覆铜板涨价不及预期 - AI数据中心需求不及预期 - 高端电子布产能投放不及预期 ## 总结 建滔积层板2025年业绩表现优异，收入与利润均实现大幅增长，主要得益于产品量价齐升和供应链优势。公司通过多次提价，有效应对原材料成本上涨，提升盈利能力。未来产能扩张将进一步增强公司的市场竞争力，为持续增长提供支撑。然而，仍需关注行业价格波动、市场需求变化及高端产能投放情况。