20200826-浙商证券-银行暨2020年中报解读指南_郭主席发声可推算全年银行利润负增长25_-30__9页_840kb

银行Ⅱ行业2020年中报解读总结

核心内容概述

本报告分析了2020年银行行业的利润表现，基于郭主席关于不良贷款处置的讲话，结合监管数据与财务模型，推算出2020年全年银行利润可能面临负增长，幅度预计在 25% - 30%。同时，报告对中报解读提供了重点方向和投资建议。

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主要观点

1. 监管发声要点

• 不良贷款处置力度加大：2020年全年预计处置不良贷款 3.4万亿元，较2019年增加 1.1万亿元，其中上半年已处置 1.1万亿元，下半年预计处置 2.3万亿元。
• 资产质量恶化不可避免：郭主席指出，疫情后资产质量将“加倍劣变”，不良生成压力较大，预计全年不良生成额为 3.8万亿元，较2019年增加 1.1万亿元。
• 拨备覆盖率逐步下调：监管将分阶段下调拨备覆盖率，预计全年拨备覆盖率降至 180%，释放资源用于不良处置。

2. 利润推算逻辑

• 不良生成对利润的拖累：不良生成额增加 1.1万亿元，按 70% 损失率和 25% 税率计算，税后损失约为 5775亿元，对2019年商业银行 2万亿元 净利润造成 29个百分点 的拖累。
• 拨备拖累：按上述假设，拨备将拖累2020年银行净利润增速 35个百分点，全年利润增速预计降至 -25%。
• 下半年利润大幅下滑：若全年利润增速为 -25%，则2020年下半年银行净利润同比减少 46%，其中20Q3和20Q4单季利润增速分别预计为 -34% 和 -65%。

3. 中报解读重点

• 盈利增速：需关注2020年H1净利润增速是否符合预期。预计国有行 -10% 左右，股份行 -8%~ -10%，城农商行 0%~5%。
• 资产质量：除关注不良率、关注率外，还需留意 不良生成率 和 逾期及重组贷款 的变化，以判断不良生成压力。
• 其他因素：息差压力主要集中在下半年，非息收入可能受经济修复和债市波动影响，需持续关注。

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关键信息总结

项目	数据/预测
全年不良贷款处置额	3.4万亿元（较2019年+1.1万亿元）
全年不良生成额	3.8万亿元（较2019年+1.1万亿元）
全年拨备覆盖率	降至180%（较2019年末下降6个百分点）
全年银行净利润增速	预计下降至 -25%
2020H1净利润增速	预计在 -9% 左右
20Q3净利润同比增速	预计 -34%
20Q4净利润同比增速	预计 -65%
拨备拖累净利润增速	35个百分点
非贷款减值因素对利润增速的贡献	从20H1的13%降至10%

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投资建议

• 阶段反弹组合：推荐 高β组合，以 城农商行 为主，包括 长沙、南京、杭州、成都。
• 中长期机会组合：推荐 优α组合，以 优质银行 为主，包括 平安、兴业、光大、邮储、招行。
• 投资策略：对短期反弹保持策略思维，对中长期趋势保持清醒，关注不良处置对银行中长期的利好。

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风险提示

• 宏观经济失速：可能进一步加剧银行不良暴露。
• 银行利润大幅下降：若不良生成超出预期，将对全年利润造成更大拖累。

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行业评级

• 银行II行业评级：中性，预计行业指数相对于沪深300指数在 -10% ~ +10% 范围内波动。

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附注

• 报告撰写人：邱冠华
• 联系人：梁凤洁
• 联系方式：021-80108037 / liangfengjie@stocke.com.cn
• 资料来源：监管官网、浙商证券研究所、Wind数据