20260514-万联证券-策略跟踪报告_A股业绩稳步修复_TMT板块表现较优_8页_779kb

A股2025年业绩总结报告

核心内容

2025年A股上市公司整体业绩呈现温和增长趋势，营业收入同比增长0.95%，归母净利润同比增长2.05%，较2024年分别提升0.82pct和4.32pct。其中，创业板和科创板归母净利润同比增速分别达到19.72%和26.58%，增速显著提升，显示盈利能力改善。

主要观点

1. A股整体业绩表现

• 营业收入：2025年A股整体营收温和增长，同比增长0.95%，增速较2024年有所加快。
• 归母净利润：2025年A股归母净利润同比增速回正，达到2.05%，显示出市场盈利修复的趋势。

2. 宽基指数表现

• 大盘蓝筹指数：沪深300营收同比增长1.31%，归母净利润同比增长1.86%，但增速较2024年有所回落。
• 上证50指数：营收同比下降0.42%，但归母净利润同比增长4.83%，盈利增长仍保持稳健。
• 中证500指数：营收由负转正，同比增长0.16%，归母净利润同比增长4.75%，较2024年提升15.66pct，盈利显著修复。
• 创业板指数：营收和净利润均实现高增长，分别同比增长13.38%和15.34%，表现最为突出。
• 科创50指数：营收同比增长5.61%，较2024年回升6.91pct，归母净利润虽下降，但降幅收窄。

3. 一级行业表现

• 营收领先行业：电子、国防军工、非银金融、有色金属、计算机等行业营收增速领先。
• 净利润增长行业：钢铁（262.89%）、计算机（51.73%）、传媒（44.82%）等行业归母净利润增长显著。
• 净利润下降行业：商贸零售（-190.35%）、综合（-79.99%）、农林牧渔（-37.52%）等行业利润承压。

4. TMT板块表现

• 营收增长：电子（19.98%）、计算机（7.61%）等行业营收增速较快，受益于AI产业带动。
• 净利润增长：TMT板块四个行业均实现归母净利润增长，其中电子行业增速达32.65%，计算机行业增速达51.73%，传媒行业增速达44.82%。

关键信息

1. 业绩趋势

• 全部A股营收和净利润均实现温和增长，归母净利润增速回正。
• 创业板和科创板在2025年表现出色，归母净利润增速大幅提升。
• 中证500指数营收和净利润由负转正，盈利显著修复。

2. 行业配置建议

• 科技成长方向：TMT板块业绩兑现能力强，AI产业持续发展将带动电子、计算机、通信等行业维持高景气。
• 资源与周期板块：关注供应链安全及国际大宗商品涨价带来的投资机会，如钢铁、有色金属等行业。

3. ROE改善

• 2025年多个行业ROE水平出现提升，其中有色金属行业ROE提升4.01pct，增幅居首。
• TMT板块四个行业ROE均明显改善，主要得益于净利率和总资产周转率的上升。

4. 风险提示

• 监管政策变化：可能对市场产生不确定性影响。
• 经济增长不及预期：可能影响企业盈利表现。
• 盈利修复偏慢：部分行业利润增长不及预期。
• 地缘政治风险加剧：可能对出口及国际合作带来挑战。

投资建议

• 关注科技成长方向，尤其是受益于AI产业发展的TMT板块。
• 资源类行业和周期板块中，关注供应链安全及国际大宗商品涨价带来的投资机会。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为基准指数，用于比较各行业及板块的相对表现。

联系信息

• 分析师：宫慧菁
• 执业证书编号：S0270524010001
• 电话：18028875418
• 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn

附注

• 本报告数据来源：同花顺，万联证券研究所
• 数据截至：2026年5月7日
• 本报告仅作为投资参考，不构成投资建议。投资决策需结合个人情况，谨慎评估风险。