20260322-财信证券-电网设备_1-2月份出口数据亮眼_展现整体向好态势_5页_443kb

电网设备行业总结

核心内容

2026年1-2月，中国电网设备出口数据表现亮眼，整体行业呈现向好态势。出口金额和同比增长率均高于历史同期，反映出电力设备行业的持续增长动力。此外，电源设备出口亦有所回暖，尤其是风电和锂电产品保持强劲增长，光伏和逆变器逐步复苏。行业整体景气度在长周期中依然积极，具备较好的投资价值。

主要观点

• 电网设备出口高增长：1-2月电网设备出口金额显著增长，变压器、高压开关控制设备、低压开关控制设备、电线电缆和电力柜均实现较高同比增长率。
• 变压器出口高位续增：变压器1-2月累计出口16.8亿美元，同比增长38.9%，在高基数情况下仍保持强劲增长。
• 开关控制设备表现亮眼：高压开关控制设备同比增长35.9%，低压开关控制设备同比增长31.0%，均受益于去年同期的低基数效应。
• 电线电缆和电力柜持续增长：电线电缆出口增长38.2%，电力柜出口增长32.9%，增长趋势稳定。
• 电表恢复性增长：电表出口同比增长3.3%，扭转了此前的下滑趋势，实现恢复性增长。
• 电源设备出口不一：光伏产品出口由负转正，逆变器出口增长显著，风电和锂电则保持高增长态势。
• 投资建议：建议关注变压器、开关控制设备、电线电缆、电力柜等电网设备，以及风电和锂电等电源设备产业链，维持行业“领先大市”评级。

关键信息

出口数据一览

行业趋势分析

• 电网设备：整体出口表现强劲，核心产品如变压器、电线电缆保持高增长，低压开关、电力柜则呈现“前低后高”的修复特征。
• 电源设备：光伏产品出口由负转正，逆变器、风电、锂电保持良好增长，整体行业逐步复苏。
• 长期趋势：近3年周期维度下，电网设备出口规模稳居历史高位，电源设备出口正逐步回归正常水平，整体行业景气度向好。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 政策进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 海外算力及电网投资不及预期
• 海外贸易环境剧烈变化
• 海外出口运力不足

投资评级说明

• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）
• 股票投资评级：买入（投资收益率超越沪深300指数15%以上）、增持（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%）、持有（投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%）、卖出（投资收益率落后沪深300指数10%以上）

资料来源

• 财信证券
• wind数据平台

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