20260305-东兴证券-江丰电子-300666.SZ-公司2025业绩快报点评_2025靶材与半导体精密零部件迎来放量_2026靶材行业有望迎来景气度上行期_7页_408kb

江丰电子（300666.SZ）2025年度业绩及行业展望总结

核心内容概述

江丰电子（300666.SZ）作为国内超高纯金属溅射靶材和半导体精密零部件的领先企业，2025年度业绩稳步增长，预计在2026年将受益于行业景气度上行，实现更高增长。公司业绩增长主要得益于下游需求的持续提升及自身业务的快速拓展。

2025年度业绩表现

• 营业收入：46.05亿元，同比增长27.75%
• 营业利润：5.41亿元，同比增长41.13%
• 归母净利润：4.81亿元，同比增长20.15%
• 每股收益：1.92元
• PE：78.17倍
• PB：8.11倍
• ROE：10.38%

行业趋势与驱动因素

靶材行业

• 景气度上行预期：2026年第一季度，电子靶材企业普遍提价，常规靶材价格涨幅达20%，特殊小金属类靶材涨幅达60%-70%。
• 需求增长：全球晶圆及芯片产量提升，向先进制程发展，推动超高纯金属溅射靶材需求增长。
• 市场预测：根据弗若斯特沙利文报告，预计至2027年，全球半导体溅射靶材市场规模将达到251.10亿元。
• 原材料成本上涨：铜和钨等金属价格大幅上涨，推动行业收入增长。
• 地缘政治影响：中国对关键材料的出口管制加强，可能对日本头部靶材企业造成原材料断供风险。

半导体精密零部件行业

• 业务放量：公司半导体精密零部件基地已陆续投产，产品线迅速拓展，2026年有望持续放量。
• 下游需求旺盛：中国大陆成为全球半导体设备支出最大市场，晶圆代工产能有望在2030年成为全球最大。
• 技术优势：公司凭借研发及制造方面的优势，成功进入半导体产业链核心供应链体系，应用于PVD、CVD、蚀刻机等设备。

公司战略与布局

• 收购凯德石英：公司收购凯德石英控股权，完善石英件布局，增强半导体零部件业务核心竞争力。
• 技术荣誉：公司曾获“国家知识产权优势企业”、“浙江省技术发明一等奖”、“中国企业专利500强”等荣誉。

财务预测与投资评级

盈利预测（2025-2027）

投资评级

• 公司评级：推荐
• 行业评级：看好

风险提示

1. 下游需求放缓
2. 业务拓展不达预期
3. 贸易摩擦加剧

公司简介

宁波江丰电子材料股份有限公司主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售，主要产品包括铝靶、钛靶及钛环、钽靶及钽环等。

未来展望

• 靶材行业有望迎来景气度上行期，公司有望受益于涨价潮。
• 半导体精密零部件业务持续发力，成为第二增长曲线。
• 随着全球晶圆及芯片产量提升，公司市场空间进一步扩大。

财务指标分析

成长能力

• 营业收入增长率：28.88%（2025E）
• 归母净利润增长率：27.11%（2025E）

获利能力

• 毛利率：30.11%（2025E）
• 净利率：8.79%（2025E）
• ROE：10.38%（2025E）

偿债能力

• 资产负债率：47%（2025E）
• 流动比率：1.30（2025E）
• 速动比率：0.56（2025E）

营运能力

• 总资产周转率：0.52（2025E）
• 应收账款周转率：4.03（2025E）
• 应付账款周转率：2.50（2025E）

总结

江丰电子在2025年度实现了业绩稳步增长，受益于全球晶圆及芯片产量提升和下游需求增长。公司未来有望在2026年迎来靶材行业景气度上行期，同时半导体精密零部件业务持续放量，成为新的增长点。公司通过收购凯德石英控股权，进一步强化其在半导体零部件领域的竞争力。整体来看，公司具备良好的成长性和盈利能力，投资前景广阔。