> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 2026年8月24日，美国财政部意外宣布提高长债回购上限，导致长期美债收益率跳水，贵金属价格大幅反弹。国际金价重返4600美元/盎司上方，白银、铂金、钯金等贵金属也出现显著上涨。该举措标志着美国财政部债务管理策略从“常规且可预测”转向更灵活的“择时操作”，但同时也引发了市场对政策公信力及未来期限溢价上升的担忧。 ## 主要观点 - **贵金属价格反弹**：上周贵金属价格大幅上涨，黄金、白银、铂金和钯金均出现不同程度的涨幅，主要受美国财政部扩大市场流动、压低长端收益率的影响。 - **美国财政部政策变化**：8月19日，美国财政部宣布将长债回购上限提高至少一倍至40亿美元，相当于实施“财政部版的扭转操作”（QT），通过发短债融资来降低长债收益率。 - **市场反应**：此政策变动动摇了市场对美国财政与货币政策协调性的信心，美元指数承压下挫。 - **美联储立场**：最新公布的美联储会议纪要整体偏鹰，显示加息获得更广泛支持，部分官员认为通胀不降需继续加息，甚至有官员提议减少FOMC会议次数。 - **未来展望**：我们维持贵金属处于阶段性反弹的观点，但短期不宜追高，需关注后续美国7月PCE数据及沃什在全球央行年会上的讲话。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |--------------|----------|--------|----------|-------------|-------------|----------------| | SHFE 黄金 | 987.44 | 44.28 | 4.69 | 210608 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 984.45 | 44.01 | 4.68 | 45910 | 252274 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 4661.60 | 229.60 | 5.18 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 16771 | 617 | 3.82 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 16730 | 1112 | 7.12 | 305494 | 2818894 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 69.01 | 4.19 | 6.46 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 铂金 | 460.60 | 35.45 | 8.34 | 7510 | 9928 | 元/克 | | 铂金 9995 | 448.72 | 22.70 | 5.33 | - | - | 元/克 | | NYMEX 铂金 | 1891.40 | 22.70 | 7.66 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 钯金 | 322.75 | 22.70 | 2.82 | 5557 | 9928 | 元/克 | | NYMEX 钯金 | 1353.50 | 22.70 | 2.81 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、重要数据信息 1. **美国制造业与服务业PMI**：美国8月制造业PMI初值降至53.2，但服务业PMI升至56.8，为2024年12月以来最高，综合PMI产出指数升至56，创2022年4月以来新高。 2. **失业数据**：美国上周初请失业金人数减少至20.6万人，低于预期，但续请人数上升至179.9万人。 3. **欧元区制造业PMI**：欧元区8月制造业PMI初值录得52.8，创2022年5月以来新高。 4. **印度白银进口**：印度已于2026年8月重启白银进口，8月通过IIBX完成约89.81吨白银的清关。 5. **波兰央行黄金购买**：波兰央行7月份黄金购买量放缓至7.8吨。 ### 三、市场分析及展望 - **贵金属上涨原因**：美国财政部的政策变动使市场重新定价美元信用及通胀对冲需求，推动贵金属价格反弹。 - **政策影响**：该举措虽短期内缓解长端利率压力，但可能影响美联储控制通胀的能力。 - **未来关注点**：本周将公布美国7月PCE数据，沃什将在央行年会首秀，其讲话倾向可能影响市场情绪。 - **投资建议**：我们维持贵金属阶段性反弹观点，但短期不宜追高。 ## 风险因素 - 沃什在全球央行年会上讲话偏鹰，可能对美元及贵金属价格产生负面影响。 ## 投资咨询业务资格 - **李婷**：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - **高慧**：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - **王工建**：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - **何天**：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - **赵奕**：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室 - 电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：未提供具体地址 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室 - 电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。