20250713-创元期货-铝产业链周度报告_下游压力累积_但积极情绪下低库存成较强利多支撑_22页_1mb

铝产业链周报分析总结 (2025年7月13日)

目录

1. 周度行情回顾
2. 铝系盘面与现货价差
3. 下游需求与开工率
4. 库存动态
5. 氧化铝供需状况
6. 锡产业链关联关键指标

**一、市场情绪与宏观背景**  
- **特朗普关税风险**：贸易摩擦升温但市场反应钝化，政策扰动对期货情绪影响有限。  
- **宏观温和信号**：美国就业数据支撑降息预期缓和，美元短期反弹，暂未形成全局性压力。  

**二、铝系产品运行特征**  
- **沪铝表现**：持仓量居高，低库存挤仓风险存续，月差坚挺；AL07合约曾因逼仓走强，后因累库压力回调。  
- **现货基差恶化**：国内三地基差转负且加深，海外溢价反弹；铝棒加工费全面下滑，部分转负，负反馈压力显著。  

**三、需求端表现**  
- **终端开工率跌幅扩大**：铝加工行业整体低迷，其中铝棒承压最甚，铝水转产逻辑驱动减量；铝合金地产需求担忧加剧，开工率低位徘徊。  
- **需求链负反馈**：初端需求不足导致原料采购压缩，叠加出库走弱，产业链库存压力集中。  

**四、库存动态分析**  
- **铝锭累库初现迹象**：本周社库小幅累库，但尚未确认流畅拐点；铝棒库存规模大增，终端去库乏力，结构性矛盾突出。  
- **LME库存交仓行为**：约库累积有限，全球库存绝对体量偏低，利多逻辑仍存。  

**五、氧化铝焦点矛盾**  
- **供应扩张与库存累积**：全国运行产能高位，日均产量环比攀升，累库超六周且本周增幅扩大，市场对反转预期暂存疑虑。  
- **现货正反馈短期反弹**：氧化铝主力逼仓事件引发价格跳升，但仓单偏低仍制约远期预期；进口利润倒挂，国内企业库存去化节奏分化。  

**六、供需核心矛盾与展望**  
- **矛盾焦点**：当前基本面供需失衡，下游需求走弱压制价格空间；低库存抵御一致性空头，构成偏强震荡结构。  
- **交易逻辑**：氧化铝警惕趋近注册压力；铝合金价差修复乏力，建议跟随沪铝节奏管理策略。  

**七、风险提示**  
- 需求订单兑现不及预期或关税博弈加剧的超预期风险。  

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注：以上总结聚焦关键矛盾与数据驱动观点，摘要意图清晰呈现产业链运行节奏及交易方向。