> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档对国光股份（股票代码：002749.SZ）的财务表现、行业地位及未来增长潜力进行了分析，并给出了投资建议。文档指出公司当前面临一定的短期利润压力，但长期成长储备充足。 ### 主要观点 - **短期利润压力**：由于部分原材料涨价及下游需求疲软，公司收入和利润均出现小幅下滑，尤其是上半年归母净利润同比减少20.39%。 - **长期成长储备**：公司持续在技术服务领域投入，拥有大量农药产品登记证，特别是在植物生长调节剂领域处于领先地位。公司通过技术赋能提升种植效率，未来增长潜力较大。 - **行业特点**：植调剂产品用量少但用法讲究，需专业团队支持，具有较高的进入壁垒，成长需要长期投入。 - **市场机遇**：预计2026年可能出现厄尔尼诺现象，植物生长调节剂及部分水溶肥产品将成为应对气候灾害的重要农资，为公司带来新增长点。 ## 关键信息 - **当前股价**：9.02元（2026年08月19日） - **目标价格**：11.90元 - **52周最高价/最低价**：13.18元 / 7.71元 - **总股本/流通A股**：55,647万股 / 54,432万股 - **A股市值**：5,019百万元 - **国家/地区**：中国 - **行业**：基础化工 - **报告发布日期**：2026年08月20日 ## 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.87亿元、4.53亿元、5.27亿元。 - **投资建议**：基于可比公司2026年17倍PE，给予目标价11.90元，维持“买入”评级。 ## 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1,986 | 2,057 | 2,332 | 2,704 | 3,149 | | 营业利润（百万元） | 454 | 456 | 525 | 613 | 713 | | 归属母公司净利润（百万元） | 367 | 312 | 387 | 453 | 527 | | 毛利率（%） | 45.4 | 45.4 | 45.2 | 46.3 | 46.9 | | 净利率（%） | 18.5 | 15.2 | 16.6 | 16.8 | 16.7 | | ROE（%） | 18.9 | 16.0 | 22.1 | 26.1 | 29.2 | | 市盈率 | 13.7 | 16.1 | 13.0 | 11.1 | 9.5 | | 市净率 | 2.4 | 2.8 | 2.9 | 2.8 | 2.7 | ## 风险提示 - 原材料和产品价格波动风险 - 市场推广进度不及预期风险 ## 可比公司估值分析 | 可比公司 | 最新价格 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 扬农化工 | 55.44 | 3.18 | 3.99 | 4.61 | 5.18 | 17.42 | 13.89 | 12.03 | 10.70 | | 安道麦A | 5.50 | -0.45 | 0.21 | 0.27 | 0.34 | -12.25 | 26.04 | 20.16 | 16.36 | | 联化科技 | 15.75 | 0.40 | 0.68 | 0.85 | 1.14 | 39.16 | 23.29 | 18.55 | 13.83 | | 润丰股份 | 52.86 | 2.87 | 3.80 | 4.67 | 5.60 | 18.45 | 13.92 | 11.33 | 9.44 | | 诺普信 | 9.11 | 0.65 | 1.09 | 1.36 | 1.63 | 14.07 | 8.35 | 6.70 | 5.58 | | 调整后平均 | - | - | - | - | - | 16.64 | 17.04 | 13.97 | 11.32 | ## 投资评级说明 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 投资评级 - **国光股份**：买入（维持） ## 股价表现 | 时间段 | 绝对表现（%） | 相对表现（%） | 沪深300（%） | |--------|---------------|---------------|---------------| | 1周 | 3.32 | 5.5 | -2.18 | | 1月 | 7.38 | 6.06 | 1.32 | | 3月 | -7.98 | -2.54 | -5.44 | | 12月 | -25.16 | -33.81 | 8.65 | ## 分析师信息 - **分析师**：万里扬 - **执业证书编号**：S0860519090003 - **联系方式**：021-63326320 / wanliyang@orientsec.com.cn ## 免责声明 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布 - 本报告仅供客户使用，未经许可不得复制、转发或公开传播 - 投资者应自行承担投资风险，公司不对投资损失负任何责任 ## 东方证券研究所 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - 电话：021-63325888 - 传真：021-63326786 - 网址：www.dfzq.com.cn