> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 多晶硅周报总结（20260819） ## 一、核心内容概述 本周多晶硅市场整体呈现偏弱运行态势，主要受供给端宽松、需求端疲软及政策预期变化影响。市场情绪受“反内卷”政策预期降温及保供稳价导向影响，期货价格承压。同时，库存高企成为当前价格下行的主要压制因素。 ## 二、基本面分析 ### 1. 相关资讯 - **政策整治成效显现**：8月17日国新办发布会指出，整治“内卷式”竞争成效继续显现，部分行业供求关系改善，未来将扩大内需、优化供给、保供稳价。 - **企业联合挺价**：8月6日，国内八大多晶硅企业签署《反内卷倡议书》，承诺销售价格不低于成本，并相互监督低价倾销行为。 - **市场监管指导**：7月31日，市场监管总局在盐城开展价格合规指导，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变。 - **能耗标准升级**：7月2日，工信部等三部门发布多项光伏能耗能效强制性国家标准，将于2027年1月1日正式实施。 ### 2. 供给端 - **产量回升**：7月国内多晶硅产量为10.51万吨，环比增长13.1%，同比增长约2.5%。1-7月累计产量63.7万吨，同比减少4.3%。 - **产能恢复**：随着西南丰水期电力成本下降，多晶硅产能逐步恢复，Mysteel预计8月排产将达11.15万吨，环比上涨6.09%。 - **进口下降**：7月中国进口多晶硅791吨，同比下降32.4%；1-7月累计进口8572吨，同比下降30.8%。进口量占比低，影响有限。 - **减产预期落空**：尽管有“反内卷”政策约束，但实质性减产尚未出现，行业整体仍处于宽松供应状态。 ### 3. 需求端 - **光伏装机回调**：2026年上半年光伏新增装机显著回调至72.07GW，同比下降超六成（约66%）。 - **下游采购疲软**：硅片企业原料库存普遍在30天以上，对高价硅料抵触情绪较强，仅维持刚需采购。 - **美国贸易政策扰动**：8月6日，美国对多晶硅及衍生产品实施最低进口价格和额外关税双重管控，将于2026年12月4日生效，虽对中国直接出口影响有限，但可能通过转口路径间接影响市场。 - **需求复苏乏力**：组件端对成本上涨承受能力有限，整体需求端缺乏上涨动力。 ### 4. 库存端 - **库存高企**：截至8月14日，生产企业厂内库存约30.2万吨，全产业链总库存约60万吨，可支撑5-6个月消费量。 - **仓单压力持续**：8月19日广期所仓单库存约6.8万吨（22,580手），仓单压力不断累积，对价格形成压制。 ## 三、技术面分析 - **PS2611走势偏弱**：周三多晶硅主力PS2611低开低走，全天震荡下行，收盘下跌1.78%，报37815元/吨。 - **价格承压**：PS2611合约在40000元/吨关口持续承压，形态偏弱。 - **震荡整理预期**：技术面显示，PS2611合约在触及40000元/吨后承压回落，连续三日下跌，今日出现假阳十字，有止跌迹象。预计后市将震荡整理。 ## 四、操作思路 ### 1. 核心结论与展望 - 当前多晶硅期货市场偏弱运行。 - 供给端持续宽松，减产预期未兑现。 - 需求端光伏装机大幅回落，下游采购疲软。 - 全产业链库存高企，仓单压力持续。 - 政策端“反内卷”预期降温，“保供稳价”导向明确，市场情绪回落。 - 技术面显示价格承压，但估值处于低位，下方空间有限。 ### 2. 交易策略 - **单边策略**：短期价格承压运行，建议等待企稳后布局低多机会。 - **套利策略**：当前市场缺乏明确趋势，建议观望。 - **期权策略**：可考虑卖出虚值看跌期权，对冲下行风险。 ## 五、风险提示 - 政策执行力度及效果存在不确定性。 - 美国贸易政策对市场可能产生间接影响。 - 库存去化速度及下游需求复苏节奏是关键变量。 ```