> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结 ## 核心内容 本周铁矿石市场整体呈现弱势震荡格局，价格跟随商品情绪回落，但成本支撑限制了下行空间。市场处于弱现实与强成本预期的博弈中，短期供需矛盾不突出但上行乏力，预计矿价将在成本支撑位上方维持震荡整理。 ## 主要观点 - **供给端**：全球铁矿石发运量维持高位，巴西港口检修结束，发运显著恢复，澳巴合计发运量环比增加12.26%。中国45港铁矿到港量走高，港口库存预计6月进入季节性累库周期，短期库存压力隐现。 - **需求端**：钢厂接单尚可，但成材价格上冲乏力，终端订单预期转弱，抑制原料补库意愿。钢厂盈利比例回落，但尚未显著恶化，原料负反馈尚未全面形成。 - **库存**：中国45港和47港铁矿库存环比小幅下降，但季节性累库预期仍存在，供需矛盾边际改善。 - **基差**：主力合约价格震荡走弱，基差下降，但价格波动收敛，短期不存在显著基差修复驱动。 - **价差**：9-1价差为-19.50元/吨，1-5价差为16.00元/吨，5-9价差为-35.50元/吨，价差结构受成本端抬升与需求弱现实双重挤压，维持震荡。 - **成本支撑**：能源成本支撑逻辑凸显，随着油价高位运行，运输成本抬升约10美元，对应矿价下方支撑回升至100美元附近，限制了下行空间。 - **市场预期**：市场对铁矿石价格的预期分歧较大，核心分歧在于成本端支撑与成材弱需之间的博弈。 ## 关键信息 - **全球发运量**：本周全球铁矿石发运量3205.50万吨，环比增加346.10万吨（+12.10%）。 - **澳巴发运量**：澳洲发运量1863.00万吨，环比增加39.70万吨（+2.18%）；巴西发运量710.10万吨，环比增加241.40万吨（+51.50%）；澳巴合计发运量2573.10万吨，环比增加281.10万吨（+12.26%）。 - **中国到港量**：中国45港铁矿到港量2699.30万吨，环比增加411.60万吨（+17.99%）。 - **港口库存**：中国45港铁矿库存16400.78万吨，环比减少101.15万吨（-0.61%）；中国47港铁矿库存17114.72万吨，环比减少74.51万吨（-0.43%）。 - **期货价格**：主力合约结算价792.50元/吨，环比减少19.50元/吨（-2.40%）；普氏铁矿石价格指数105.80美元/千吨，环比减少5.70美元/千吨（-5.11%）。 - **价差结构**：9-1价差为-19.50元/吨，1-5价差为16.00元/吨，5-9价差为-35.50元/吨。 - **持仓变化**：前10名净持仓、前20名净持仓及前5名净持仓均呈现净空头状态，市场情绪偏空。 - **主要逻辑**：成材回落施压矿价，但成本支撑限制了价格下行空间，市场处于弱现实与强成本预期的博弈中。 ## 市场观点分布 - **本周观点分布**：1家看涨，6家中性，7家看跌。 - **上周观点分布**：3家看涨，9家中性，1家看跌。 - **核心分歧**：成本端支撑与成材弱需之间的博弈，矿价是震荡上行还是承压回调。 ## 产业链动态 - **焦煤**：中性，安监扰动与低库存博弈宏观利空及高供应。 - **焦炭**：中性，基本面供需紧平衡支撑价格，但宏观情绪与库存压力压制上涨空间。 - **螺纹钢**：谨慎偏空，核心分歧在于旺季需求季节性转弱与成本支撑下行的博弈。 - **热轧卷板**：谨慎偏空，多空分歧聚焦于成本支撑上行与供增需降去库放缓的博弈。 ## 图表与数据 - **图表1**：大连铁矿石主力合约和基差，显示价格震荡走弱，基差下降。 - **图表2**：新交所主力合约和普氏价格指数，显示价格与指数同步震荡。 - **图表3**：螺矿比，显示主力合约收盘价波动。 - **图表4-6**：价差结构，显示9-1、1-5、5-9价差的波动情况。 - **图表7**：铁矿石期货持仓头寸，显示净空头状态。 - **图表8-12**：各类矿价差，显示不同品种价格之间的差异。 - **图表13-25**：全球及澳巴发运量，显示发运量变化及占比情况。 ## 总结 综上所述，铁矿石市场在成材回落和供给压力下维持弱势震荡，但成本支撑限制了价格下行空间。市场情绪偏空，供需矛盾不突出，但存在季节性累库预期。未来需重点关注钢厂利润变化及发运节奏的边际调整，以判断矿价走势。