> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜月度报告总结（2026年9月） ## 核心内容概览 本报告为冠通期货研究咨询部于2026年8月31日发布的《9月沪铜月度报告》，由分析师王静撰写，内容围绕2026年8月沪铜市场行情展开，分析了宏观环境、供给端、需求端、库存变化及政策影响等多方面因素。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - 中东地缘冲突反复，推动能化板块上涨，但美联储加息预期升温，压制铜价。 - 沃什讲话提及通胀水平，若高于目标将可能加息，增加市场不确定性。 - 铜关税政策尚未落地，导致非美地区库存失衡，加剧货源紧张预期。 ### 供给端 - 秘鲁、刚果（金）、智利三大产铜国接连发生矿端事故，影响铜矿供应。 - 智利Caserones铜矿因暴风雪导致停电，影响产量，智利2026年铜产量预测下调至527万金属吨。 - 刚果（金）全面禁止铜精矿、钴精矿对外出口，并推出新矿业税收政策。 - 秘鲁Las Bambas铜矿发生安全事故，致2死3伤，矿山运营暂停。 - 2026年7月铜矿砂及其精矿进口量同比减少7.1%，1-7月累计进口量同比减少1.8%。 - 国内铜冶炼厂开工率78.5%，环比下降3.07%，部分冶炼厂因成本压力面临减产风险。 ### 需求端 - 铜表观消费量7月为134.7万吨，环比下降2.33%。 - 铜材产量7月同比下降2.8%，1-7月累计产量同比下降0.8%。 - 铜杆、铜板需求呈季节性环比走弱，而铜箔因电子行业需求增长，表现较为强劲。 - 下游终端如AI、新能源、电力电网需求仍具韧性，但铜价上涨抑制了部分采购意愿。 ### 库存变化 - 上期所电解铜期货库存7月录得3.15万吨，环比增加48.18万吨，同比上升30.28%。 - 保税区库存小幅下降，上海、广东两地累计3.79万吨，部分货源出口至LME或转口至美国。 --- ## 关键信息汇总 ### 政策影响 - “反向开票”政策自2026年正式实施，限制企业开票额度，影响再生铜原料采购。 - 各地含税再生铜原料票点从6.5%上涨至11.5%，广东地区甚至达12%。 - “770号文”清退违规招商引资奖励，解决“税收洼地”问题，影响利废企业利润。 ### 再生铜市场 - 2026年7月再生铜原料进口量21.91万实物吨，环比增长3.89%，同比增长15.29%。 - 1-7月累计进口量达146.06万实物吨，同比增长9.37%，市场稳中向好。 ### 房地产需求 - 1-7月房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.7%，新开工面积下降24.0%，竣工面积下降23.2%，拖累铜需求。 ### 新能源需求 - 7月全国新能源乘用车零售97万辆，同比小幅下降2%。 - 7月新能源批发146.3万辆，同比增长24%，渗透率65.3%。 - 截至7月底，我国电动汽车充电基础设施总数达2368.3万个，同比增长41.9%。 --- ## 结论与展望 综合来看，当前沪铜市场处于供需紧平衡状态，铜矿供应紧张与再生铜政策限制共同推高加工费，支撑铜价上涨。然而，短期来看，铜关税政策未落地、美联储加息预期回升及下游采购意愿减弱，可能对铜价形成压制。 **预计短期铜价将高位震荡**，**中长期仍以供需紧平衡为支撑**，铜价有上涨空间，但需关注政策变化与市场情绪波动。 --- ## 数据来源 - 国家统计局 - 海关总署 - SMM - 金十期货网站 - Wind --- ## 投资提示 投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。请投资者结合自身风险承受能力审慎决策。