> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机械设备行业点评总结 ## 核心内容 本行业点评聚焦于**光通信设备行业**，特别是**InP（磷化铟）材料**在CPO（Co-Packaged Optics）架构下的需求变化及设备链发展机会。报告指出，随着CPO架构的推广，InP材料在激光器中的需求显著提升，驱动其设备链的景气度上行。同时，InP市场存在供需缺口，预计将持续至2027-2028年，为相关设备制造商带来增长机遇。 --- ## 主要观点 ### 1. CPO 架构对 InP 需求的放大效应 - **CPO 架构下，激光器需求在数量与功率两个维度同步提升**，单路输出功率由传统 <100mW 提升至约 300mW。 - **InP 需求从“分散+中低功率”转为“集中+高功率”**，单位端口 InP 器件密度显著上升。 - **InP 晶圆市场规模预计从 2026 年的 2.21 亿美元增长至 2031 年的 3.86 亿美元**，年复合增长率（CAGR）达 11.73%。 ### 2. InP 供需格局分析 - **需求端**：800G/1.6T 光模块通常采用 4-8 颗 InP 基 CW 激光器/EML 结构，带动 InP 器件需求增长。 - **供给端**：目前全球 InP 外供市场由**住友电工、AXT（北京通美）、云南锗业**主导，扩产节奏以中期 1.4-2.4 倍为主。 - **产能爬坡**：住友电工计划至 2026 年扩产至 1.4 倍，2028 年达 2.4 倍；AXT 计划 2026 年底产能翻倍，2027 年再翻倍；云南锗业计划 2027 年达产，但短期受良率爬坡影响。 ### 3. InP 制备设备分析 - **晶体生长环节**：以高压单晶生长炉（VB/VGF/LEC）为核心，主要厂商包括 PVA TePla、Ferrotec、Kobe Steel 等。 - **外延生长环节**：以 MOCVD 设备为主，核心厂商为 AIXTRON 和 Veeco。 - **国产设备进展**：北方华创在 InP 晶体生长环节具备一定竞争力，但在整体市场份额仍较低。 --- ## 关键信息 ### 1. InP 设备链投资机会 - **晶体生长设备**：关注 AIXTRON（AIXXF.OO）、Veeco（VECO.O）等海外厂商。 - **外延设备**：AIXTRON 在 6 英寸 InP 量产中形成标准化方案，Veeco 在 As/P 体系中具备竞争力。 - **产业链延伸**：建议同步布局 PCB 设备、半导体设备及相关制造环节。 ### 2. 推荐标的 - **PCB 设备**：燕麦科技（688312）、芯碁微装（688630）、东威科技（688700） - **半导体设备**：北方华创（002371）、中微公司（688012）、拓荆科技（688072） - **建议关注**：光力科技（300480）、凯格精机（301338）、科瑞技术（002957） --- ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：可能影响终端需求。 - **终端需求传导压力**：若市场增长不及预期，将对上游设备制造商造成压力。 - **供应链稳定性**：InP 供应受限，可能影响设备厂商的产能与交付。 - **技术迭代风险**：新技术的出现可能改变现有市场格局。 --- ## 投资建议 - **行业评级**：**强于大市** - **股票评级**：根据相对市场表现，分为买入、增持、持有、卖出四档。 --- ## 评级说明 - 投资建议基于报告发布日后 6 个月内公司股价或行业指数相对相关市场代表性指数的涨跌幅。 - A 股市场以沪深 300 指数（000300.SH）为基准，其他市场对应相应指数。 --- ## 公司信息 - **证券分析师**：王凯（S0820524120002） - **联系方式**：021-32229888-25522 / wangkai526@ajzq.com - **机构名称**：爱建证券有限责任公司 - **地址**：上海市浦东新区前滩大道 199 弄 5 号 - **邮箱**：ajzq@ajzq.com - **网址**：http://www.ajzq.com --- ## 法律声明 - 本报告为爱建证券有限责任公司证券研究所制作，具有证券投资咨询业务资格。 - 本报告仅供签约客户使用，信息来源于公开合规渠道，不构成投资建议或要约。 - 报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来走势。