20260614-国联期货-铜周报_伊美协议渐近_风险偏好回升_沪铜震荡偏强_24页_3mb

铜周报 20260614 总结

核心内容

1. 价格走势

• 沪铜主力2607合约在本周五下午收于104660元/吨，周环比下跌0.47%，整体呈现震荡偏弱走势，但向下空间有限。
• COMEX铜价格在2026年度呈现波动，价格在6.0至6.1之间震荡。
• LME铜价格在2026年度有所调整，但具体价格未明确列出。
• 铜沪伦比显示，2026年度铜价波动较小，维持在8.0至8.6之间。

2. 宏观经济环境

• 美伊协议渐近，风险偏好回升，为铜价提供一定支撑。
• 美国5月CPI同比上涨4.2%，创三年新高；核心CPI同比涨幅加速至2.9%，但环比涨幅放缓至0.2%。
• 美国PPI同比上涨6.5%，创逾三年最大涨幅，但核心PPI意外放缓至4.9%。
• 中国5月PPI同比上涨3.9%，创四年新高；CPI同比上涨1.2%，新增社融2.03万亿元，新增人民币贷款5200亿元，M2同比增8.6%。

3. 基本面分析

• 全球2036年前或新增390万吨铜产能，智利、阿根廷和秘鲁推进30个新铜矿项目。
• 国内铜矿砂及其精矿进口1-5月累计同比减1%，5月进口量为236.07万吨。
• 国内未锻轧铜及铜材进口1-5月累计同比减7%，5月进口量为44.57万吨。
• 国内6月电解铜产量预计环比减0.09%至116.84万吨。
• 铜精矿TC指数均价周环比跌6.01美元/吨至**-119.84美元/吨**，硫酸价格仍高。

4. 库存变化

• 电解铜现货库存本周环比续减，保税区库存环比续增。
• LME库存仍减，COMEX库存续增。
• 国内电解铜现货库存本周四为22.92万吨，较上周四减2.09万吨。
• 保税区库存本周四为5.21万吨，较上周四增0.71万吨。
• LME库存本周五为364100吨，较上周五减15125吨。
• COMEX库存本周五为650412短吨，较上周五增5866短吨。

5. 需求与供应

• 精铜杆周开工超预期增加，显示国内供应端有所回升。
• 国内10个重点城市新房、二手房成交面积环比均减，但同比均增，显示需求韧性。
• 新能源乘用车市场零售量同比降14%，批发量同比减6%。
• 家用空调排产量同比减18.9%，内销、出口均降。
• 光伏组件产量较预期稍减，显示部分下游需求疲软。

6. 基差与利润

• 铜现货升贴水本周五分别为升水铜45元/吨，平水铜15元/吨，湿法铜-20元/吨，显示现货升贴水抬升。
• 沪铜07-08月差收于20元/吨，周环比有所走强。
• LME铜0-3M贴水环比扩大，显示远期贴水加深。
• 铜精矿TC指数显示加工费下降，硫酸价格仍高，北方粗铜加工费周环比持平于800元/吨，南方减100元/吨至900元/吨。
• 阳极板加工费周环比持平于600元/吨。

主要观点

• 宏观面：美伊协议接近达成，风险偏好回升，推动铜价上涨预期。
• 供需面：尽管国内铜矿和铜材进口同比减少，但精铜杆开工回升，显示国内供应端尚可。
• 库存面：电解铜现货库存持续减少，保税区库存增加，LME库存减少，COMEX库存增加，整体库存变化中性。
• 价格走势：沪铜震荡偏弱，但下跌空间有限，铜现货升贴水抬升。
• 利润面：铜精矿TC指数下降，但硫酸价格高位运行，对铜价形成支撑。

关键信息

• 美伊协议渐近，风险偏好回升，宏观预期向好。
• 国内铜矿进口1-5月累计同比减1%，5月进口量236.07万吨。
• 国内铜材进口1-5月累计同比减7%，5月进口量44.57万吨。
• 国内电解铜产量6月预计环比减0.09%至116.84万吨。
• 铜精矿TC指数周环比跌6.01美元/吨至**-119.84美元/吨**。
• 国内精铜杆开工超预期增加，显示需求端韧性。
• 国内10个重点城市新房、二手房成交面积环比减少，但同比增加。
• 新能源乘用车市场表现疲软，同比降14%。
• 电解铜现货库存本周环比续减，保税区库存环比续增。
• LME库存持续减少，COMEX库存持续增加。
• 铜现货升贴水抬升，显示市场对铜的需求仍存。

推荐策略

• 宏观预期向好，沪铜预计震荡偏强，建议低多操作。

结论

综上所述，铜市场在美伊协议渐近和风险偏好回升的背景下，整体呈现震荡偏强趋势。尽管通胀压力存在，但矿山供给受限和国内需求回升支撑铜价，库存变化中性，现货升贴水抬升，进一步增强市场信心。建议投资者关注宏观政策变化和供需动态，采取低多策略。