> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报 20260614 总结 ## 核心内容 ### 1. 价格走势 - **沪铜主力2607合约**在本周五下午收于**104660元/吨**，**周环比下跌0.47%**，整体呈现**震荡偏弱**走势，但**向下空间有限**。 - **COMEX铜价格**在2026年度呈现波动，价格在**6.0**至**6.1**之间震荡。 - **LME铜价格**在2026年度有所调整，但具体价格未明确列出。 - **铜沪伦比**显示，2026年度铜价波动较小，维持在**8.0**至**8.6**之间。 ### 2. 宏观经济环境 - **美伊协议渐近**，**风险偏好回升**，为铜价提供一定支撑。 - **美国5月CPI同比上涨4.2%**，创三年新高；**核心CPI同比涨幅加速至2.9%**，但**环比涨幅放缓至0.2%**。 - **美国PPI同比上涨6.5%**，创逾三年最大涨幅，但**核心PPI意外放缓至4.9%**。 - **中国5月PPI同比上涨3.9%**，创四年新高；**CPI同比上涨1.2%**，**新增社融2.03万亿元**，**新增人民币贷款5200亿元**，**M2同比增8.6%**。 ### 3. 基本面分析 - **全球2036年前或新增390万吨铜产能**，**智利、阿根廷和秘鲁推进30个新铜矿项目**。 - **国内铜矿砂及其精矿进口**1-5月累计同比减**1%**，5月进口量为**236.07万吨**。 - **国内未锻轧铜及铜材进口**1-5月累计同比减**7%**，5月进口量为**44.57万吨**。 - **国内6月电解铜产量**预计环比减**0.09%**至**116.84万吨**。 - **铜精矿TC指数均价**周环比跌**6.01美元/吨**至**-119.84美元/吨**，**硫酸价格仍高**。 ### 4. 库存变化 - **电解铜现货库存**本周环比续减，**保税区库存**环比续增。 - **LME库存**仍减，**COMEX库存**续增。 - **国内电解铜现货库存**本周四为**22.92万吨**，较上周四减**2.09万吨**。 - **保税区库存**本周四为**5.21万吨**，较上周四增**0.71万吨**。 - **LME库存**本周五为**364100吨**，较上周五减**15125吨**。 - **COMEX库存**本周五为**650412短吨**，较上周五增**5866短吨**。 ### 5. 需求与供应 - **精铜杆周开工**超预期增加，显示**国内供应端有所回升**。 - **国内10个重点城市新房、二手房成交面积**环比均减，但**同比均增**，显示**需求韧性**。 - **新能源乘用车市场零售量**同比降**14%**，**批发量**同比减**6%**。 - **家用空调排产量**同比减**18.9%**，**内销、出口均降**。 - **光伏组件产量**较预期稍减，显示**部分下游需求疲软**。 ### 6. 基差与利润 - **铜现货升贴水**本周五分别为**升水铜45元/吨**，**平水铜15元/吨**，**湿法铜-20元/吨**，显示**现货升贴水抬升**。 - **沪铜07-08月差**收于**20元/吨**，周环比有所走强。 - **LME铜0-3M贴水**环比扩大，显示**远期贴水加深**。 - **铜精矿TC指数**显示**加工费下降**，**硫酸价格仍高**，**北方粗铜加工费**周环比持平于**800元/吨**，**南方减100元/吨至900元/吨**。 - **阳极板加工费**周环比持平于**600元/吨**。 ## 主要观点 - **宏观面**：美伊协议接近达成，风险偏好回升，推动铜价上涨预期。 - **供需面**：尽管国内铜矿和铜材进口同比减少，但**精铜杆开工回升**，显示**国内供应端尚可**。 - **库存面**：电解铜现货库存持续减少，保税区库存增加，LME库存减少，COMEX库存增加，整体**库存变化中性**。 - **价格走势**：沪铜震荡偏弱，但**下跌空间有限**，**铜现货升贴水抬升**。 - **利润面**：**铜精矿TC指数下降**，但**硫酸价格高位运行**，对铜价形成支撑。 ## 关键信息 - **美伊协议渐近**，风险偏好回升，**宏观预期向好**。 - **国内铜矿进口**1-5月累计同比减**1%**，5月进口量**236.07万吨**。 - **国内铜材进口**1-5月累计同比减**7%**，5月进口量**44.57万吨**。 - **国内电解铜产量**6月预计环比减**0.09%**至**116.84万吨**。 - **铜精矿TC指数**周环比跌**6.01美元/吨**至**-119.84美元/吨**。 - **国内精铜杆开工**超预期增加，显示**需求端韧性**。 - **国内10个重点城市新房、二手房成交面积**环比减少，但**同比增加**。 - **新能源乘用车市场**表现疲软，**同比降14%**。 - **电解铜现货库存**本周环比续减，**保税区库存**环比续增。 - **LME库存**持续减少，**COMEX库存**持续增加。 - **铜现货升贴水**抬升，显示**市场对铜的需求仍存**。 ## 推荐策略 - **宏观预期向好**，**沪铜预计震荡偏强**，建议**低多操作**。 ## 结论 综上所述，铜市场在**美伊协议渐近**和**风险偏好回升**的背景下，整体呈现**震荡偏强**趋势。尽管**通胀压力**存在，但**矿山供给受限**和**国内需求回升**支撑铜价，**库存变化中性**，**现货升贴水抬升**，进一步增强市场信心。建议投资者关注**宏观政策变化**和**供需动态**，采取**低多策略**。