20260524-浙商证券-食饮行业周报（2026年5月第4期）_食品饮料周报_短期白酒资金面略承压_大众品催化积极_18页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年5月第4期）

核心内容概览

本周食品饮料板块整体表现不佳，周涨跌幅为 $-2.86%$，弱于上证综指 ($-0.54%$) 和沪深300指数 ($-0.30%$)。其中白酒板块跌幅最大，为 $-3.08%$，而其他酒类板块则小幅上涨 $+1.52%$。整体来看，白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显，短期资金面承压但仍有弹性。

主要观点

白酒板块

• 基本面：白酒行业触底向上，4月烟酒类零售总额同比增长11.7%，白酒产量同比下降8.2%，但部分企业已开始走出调整期。
• 市场动态：五粮液和今世缘股东大会反馈积极，茅台批价保持稳定，营销改革持续推进。
• 投资建议：
  • 重点推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒等强α全国性酒企。
  • 推荐区域酒龙头：古井、今世缘、迎驾、洋河等。
  • 建议关注强β标的：泸州老窖、舍得、酒鬼、水井等。

大众品板块

• 新鲜零食概念：持续催化，ST绝味、莲花控股等个股表现突出。
• 投资建议：
  • 应关注餐供产业链、零食新渠道驱动及软饮料和啤酒旺季。
  • 推荐绩优强α个股及困境反转类标的，如安井食品、东鹏饮料、西麦食品、盐津铺子等。
  • 建议关注伊利、新乳业、蒙牛等乳制品龙头，以及H&H、妙可蓝多等具备潜在弹性的企业。

关键信息

板块涨跌幅

• 其他酒类：$+1.52%$
• 零食：$-0.81%$
• 调味发酵品：$-1.39%$
• 软饮料：$-1.42%$
• 啤酒：$-1.60%$
• 预加工食品：$-1.68%$
• 保健品：$-2.05%$
• 烘焙食品：$-2.90%$
• 白酒：$-3.08%$
• 肉制品：$-3.32%$
• 乳品：$-4.93%$

板块估值

• 食品饮料板块动态市盈率为20.75倍，处于一级行业第24位。
• 子板块中，其他酒类（49.09倍）、保健品（35.65倍）、烘焙食品（28.66倍）等估值较高，乳品板块（16.01倍）估值最低。

个股表现

• 涨幅前十：威龙股份（+31.75%）、莲花控股（+13.64%）、黑芝麻（+10.56%）、ST绝味（+10.05%）、仙乐健康（+5.80%）等。
• 跌幅前十：*ST春天（-11.68%）、皇台酒业（-10.39%）、惠泉啤酒（-10.29%）、龙大美食（-9.90%）、好想你（-9.89%）等。

重要数据跟踪

成本指标

• 白砂糖：价格波动较大，从2021年5月的5,500元/吨降至2025年6月的5,500元/吨。
• 猪肉：价格持续下降，从2021年6月的23元/公斤降至2025年6月的15元/公斤。
• 大豆：价格下降趋势明显，从2021年6月的5,200元/吨降至2025年6月的4,000元/吨。
• 棕榈油：价格波动，从2021年6月的8,000元/吨升至2025年6月的9,500元/吨。
• 大麦进口单价：从2021年7月的300美元/吨降至2025年11月的260美元/吨。
• 生鲜乳价格：持续下降，从2021年7月的4.3元/公斤降至2026年3月的3.0元/公斤。

白酒价格走势

• 飞天茅台：批价持续下降，从2022年7月的约2,800元/瓶降至2026年4月的约1,600元/瓶。
• 普五（八代）：批价下降，从2022年7月的约980元/瓶降至2026年4月的约840元/瓶。
• 国窖1573：批价下降，从2022年的约920元/瓶降至2026年的约840元/瓶。
• 剑南春：批价稳定，从2023年1月的410元/瓶略有波动。
• 次高端白酒：整体批价下降，如洋河梦之蓝M6+、汾酒青花20等。

啤酒及葡萄酒

• 啤酒产量：2026年4月产量为350万千升，同比下降5%。
• 啤酒进口：2026年4月进口量为35,000千升，进口金额为4,500万美元。
• 葡萄酒产量：2026年4月产量为0.5万千升，同比下降明显。

风险提示

• 供过于求
• 食品安全风险
• 需求疲软
• 市场同质化产品竞争加剧

行业评级

• 看好（维持）

分析师信息

• 张潇倩
• 孙天一
• 杜宛泽
• 何宇航

研究助理信息

• 隋牧含
• 杨美云