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报告摘要

铜、铝、锡、锌、不锈钢、碳酸锂及工业硅产业期现日报总结

一、铜产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#电解铜价格下跌至101360元/吨，环比下跌0.21%。
- SMM广东1#电解铜价格上涨0.03%，升贴水维持280元/吨。
- SMM湿法铜价格下跌0.20%，升贴水由-10元/吨转为0元/吨。
- 精废价差下跌30.51%，降至1025元/吨。
- LME 0-3升贴水小幅下跌，进口盈亏上涨。
月间价差：
- 2605-2606价差转为-60元/吨，较前值-10元/吨扩大。
- 2606-2607价差转为+30元/吨，较前值-30元/吨改善。
- 2607-2608价差转为-10元/吨，较前值+140元/吨收缩。
基本面数据：
- 4月电解铜产量环比下降2.26%，进口量环比增长53.33%。
- 国内主流港口铜精矿库存环比增长1.19%。
- 精炼铜产量持续增长，铜矿TC持续下降，矿冶矛盾依然存在。
- 社会库存和保税区库存均环比下降，SHFE库存环比下降4.64%。
- LME库存环比下降0.26%，COMEX库存环比增长0.11%。
观点：
- 铜价反弹后回调，需求端边际走弱，开工率和社库去化放缓。
- 供应端矿冶矛盾持续，支撑精铜供应偏紧。
- 宏观面整体利多有限，短期价格面临需求走弱和地缘风险。
- 中长期逻辑仍看好，等待降息交易重启或供应扰动，关注98000元/吨支撑。

二、铝产业

核心内容

价格及价差：
- SMM A00铝价格下跌至24390元/吨，环比下跌0.37%。
- SMM A00铝升贴水由-90元/吨转为-80元/吨。
- 长江铝A00价格下跌至24380元/吨，环比下跌0.37%。
- 铝锭升贴水由-100元/吨转为-90元/吨。
- 氧化铝价格维持稳定，山东、河南、山西、广西均价分别为2660元/吨、2685元/吨、2680元/吨、2685元/吨。
比价和盈亏：
- 电解铝进口盈亏改善，由-4945元/吨转为-4945元/吨。
- 氧化铝进口盈亏恶化，由-57.39元/吨转为-57.39元/吨。
- 沪伦比值上升至7.05，较前值7.91有所改善。
月间价差：
- AL 2605-2606价差转为-20元/吨，较前值-60元/吨改善。
- AL 2606-2607价差转为-45元/吨，较前值-65元/吨改善。
- AL 2607-2608价差转为-15元/吨，较前值-40元/吨改善。
- AO 2605-2609价差转为-235元/吨，较前值-171元/吨恶化。
基本面数据：
- 3月氧化铝产量环比下降3.24%，电解铝产量环比下降2.86%，海外电解铝产量环比下降12.88%。
- 电解铝进口量环比增长26.47%，出口量环比增长45.91%。
- 氧化铝开工率环比上升0.47%，铝型材开工率环比上升0.89%，铝线缆、铝板带、铝箔开工率均维持稳定。
- 国内电解铝社会库存环比下降2.25%，铝棒社会库存环比下降4.29%。
- LME铝库存环比下降0.55%，氧化铝上期所仓单库存环比上升5.05%。
观点：
- 五一假期期间市场成交清淡，需求偏弱。
- 海外氧化铝供应压力不减，国内库存维持高位。
- 6月临期货单到期压力是最大风险，关注国内库存去化。
- 伦铝震荡运行，国内铝价大概率弱势震荡，关注国内社会库存能否启动去库。

三、锡产业

核心内容

价格及基差：
- SMM 1#锡价格上涨0.22%，至386000元/吨。
- LME 0-3升贴水上涨11.17%，至-159美元/吨。
- 进口盈亏大幅上涨，由2546.52元/吨升至4590.60元/吨。
- 沪伦比值维持稳定。
月间价差：
- 2605-2606价差转为-1370元/吨，较前值-1020元/吨恶化。
- 2606-2607价差转为-290元/吨，较前值-210元/吨恶化。
- 2607-2608价差转为-210元/吨，较前值-80元/吨恶化。
- 2608-2609价差转为40元/吨，较前值130元/吨改善。
基本面数据：
- 3月锡矿进口环比增长7.92%，精锡产量环比增长30.11%，精炼锡进口量环比增长51.61%，出口量环比增长80.18%。
- 印尼精锡2月出口量环比增长50%。
- 3月锡精矿加工费维持稳定，印尼政策影响镍矿流通资源减少，镍矿价格明显上涨。
- 5月印尼WedaBay矿山停产维护，加剧原料供应紧张。
观点：
- 锡中长期看涨逻辑稳固，关注短期情绪波动。
- 原料端支撑增强，但基本面供应充足，需求复苏缓慢。
- 价格底部已抬升，短期回撤空间有限，主力关注143000-155000元/吨区间。

四、锌产业

核心内容

价格及价差：
- SMM 0#锌锭价格下跌0.63%，至23630元/吨。
- LME 0-3升贴水下跌0.53%，至-16.31美元/吨。
- 进口盈亏改善，由-3613元/吨升至-3416元/吨。
- 沪伦比值上升至7.12，较前值7.08改善。
月间价差：
- 2605-2606价差转为-95元/吨，较前值-55元/吨恶化。
- 2606-2607价差转为-45元/吨，较前值-55元/吨改善。
- 2607-2608价差转为-40元/吨，较前值-25元/吨恶化。
基本面数据：
- 4月精炼锌产量环比增长1.06%，进口量环比增长220.14%，出口量环比增长21.88%。
- 国内锌锭社会库存环比下降2.81%，SHFE仓单库存环比增长4.77%。
观点：
- 锌供需基本面整体偏弱，但矿端紧缺支撑中长期价值。
- 进口原料减少，国内冶炼厂开工率提升，原料成本支撑价格。
- 价格短期偏强，关注143000-155000元/吨区间。
- 长线逢低买入，短线多成本空利润策略占优。

五、不锈钢产业

核心内容

价格及基差：
- 304/2B（无锡宏旺）价格上涨0.32%，至15500元/吨。
- 304/2B（佛山宏旺）价格上涨0.65%，至15450元/吨。
- 期现价差扩大至235元/吨，较前值90元/吨增长145元/吨。
原料价格：
- 菲律宾红土镍矿价格维持稳定，南非铬精矿价格维持稳定。
- 高镍生铁价格维持稳定，5月印尼WedaBay矿山停产，原料供应紧张。
月间价差：
- 2606-2607价差转为-60元/吨，较前值-45元/吨恶化。
- 2607-2608价差转为-60元/吨，较前值-65元/吨改善。
- 2608-2609价差转为-5元/吨，较前值-10元/吨改善。
基本面数据：
- 中国300系不锈钢粗钢产量环比增长46.71%，印尼产量环比增长18.92%。
- 不锈钢进口量环比增长24.72%，出口量环比增长19.29%，净出口量环比增长15.36%。
- 社会库存小幅回落，SHFE仓单库存增长。
观点：
- 不锈钢价格中枢上移，原料端支撑增强。
- 需求复苏缓慢，供应充足，终端承接偏弱。
- 短期维持震荡偏强，主力参考14600-15600元/吨区间。
- 价差关注近7-8套机会，多成本空利润策略占优。

六、碳酸锂产业

核心内容

价格及基差：
- SMM电池级碳酸锂价格上涨1.43%，至177000元/吨。
- 工业级碳酸锂价格上涨1.47%，至173000元/吨。
- 电池级氢氧化锂价格上涨1.86%，至164500元/吨。
- 工业级氢氧化锂价格上涨2.00%，至153000元/吨。
- 锂辉石精矿CIF均价上涨1.56%，至2540美元/吨。
- 锂云母国内现货均价上涨3.13%，至5765元/吨。
- 基差由-9380元/吨转为-12080元/吨，扩大2700元/吨。
月间价差：
- 2605-2606价差上涨1160元/吨，由-860元/吨转为300元/吨。
- 2606-2607价差维持-800元/吨。
- 2607-2609价差转为-3400元/吨，较前值-2520元/吨恶化。
基本面数据：
- 3月碳酸锂产量环比增长28.32%，电池级产量环比增长27.92%，工业级产量环比增长29.42%。
- 3月碳酸锂需求环比增长18.57%，出口量环比下降24.76%。
- 4月碳酸锂产能环比增长0.32%，开工率环比增长25%。
- 3月碳酸锂总库存环比增长11.04%，下游库存环比增长14.93%，冶炼厂库存环比增长2.56%。
观点：
- 碳酸锂价格维持偏强，期货主力合约LC2609上涨9.19%。
- 供应端消息面扰动较多，原料缺口扩大。
- 下游排产和补库预期好转，需求具备韧性。
- 价格底部已抬升，下方支撑较强。
- 短期价格维持偏强，主力参考18.5-19.5万元/吨，存在突破可能。
- 短线操作建议多单19万以上逢高减仓，中期逢低布局。

七、工业硅产业

核心内容

价格及基差：
- 华东通氧SI5530工业硅价格维持稳定，为9100元/吨。
- 基差维持稳定，为305元/吨。
基本面数据：
- 3月工业硅产量维持稳定，开工率未见明显变化。
- 社会库存维持高位，SHFE仓单库存增长。
观点：
- 工业硅价格维持稳定，市场情绪未见明显变化。
- 供应端消息面扰动较多，但现实层面库存高位。
- 需求端未见明显改善，关注进口补充和贸易成交情况。
- 短期价格维持震荡，建议关注多成本空利润策略。