> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG市场分析总结 ## 核心内容概览 本总结基于2026年3月5日至3月11日期间LPG（液化石油气）市场的价格数据和市场观点，涵盖了华南、华东、山东等地的液化气价格，以及丙烷CFR、CIF、纸面进口利润等关键指标。同时，分析了市场走势、供需变化及地缘政治对市场的影响。 ## 主要价格数据 | 项目 | 2026/03/05 | 2026/03/06 | 2026/03/09 | 2026/03/10 | 2026/03/11 | |------|------------|------------|------------|------------|------------| | 华南液化气 | 5160 | 5145 | 5920 | 6140 | 6120 | | 华东液化气 | 4857 | 4981 | 5973 | 6378 | 6378 | | 山东液化气 | 4850 | 4940 | 7310 | 6420 | 5030 | | 丙烷CFR华南 | 790 | 770 | 860 | 860 | 860 | | 丙烷CIF日本 | 807 | 791 | 954 | 761 | 791 | | CP预测合同价 | 591 | 570 | 593 | 580 | 580 | | 山东醚后碳四 | 5100 | 5150 | 7350 | 6860 | 6000 | | 山东烷基化油 | 7800 | 7800 | 10500 | 9500 | 9000 | | 纸面进口利润 | -1051 | -908 | -819 | -562 | -588 | | 主力基差 | -170 | -220 | 304 | 868 | -217 | ## 主要观点 ### 日度观点 - **LLPG盘面大涨**：3月11日，PG2604合约收于5447元/吨，上涨175元。4-5月差为159元，上涨7元。 - **基差波动**：主力基差收于-217元，较前一日下跌1085元。 - **现货市场**：现货价格大幅回吐前两日涨幅，上游厂家及中间商积极出货。山东民用主流价格5005-7000元/吨，下跌500~1400元，成交活跃。 - **港口价格**：龙口港丙烷DES价格为923元/吨，下跌5元。华东市场稳价运行，主流成交6100-6700元/吨。 - **库存与产销**：港口库存比为35.6%（+2.5pct），液化气样本企业产销率为103%（+3pct），外放56.2万吨（-1.87%）。 ### 周度观点 - **盘面走势**：上周盘面大幅上行，主要受地缘政治影响。基差先跌后回涨，最新为-688元（-346元）。 - **仓单变化**：仓单为4652手（-2027手），其中物产中大、东华、江苏盛虹分别减少1000、1000、7手，上海煜驰减少20手。 - **最便宜交割品**：上海民用丙烷价格为4800元/吨（+600元）。 - **进口利润**：PG进口利润大跌至深负值，4-5月差主要受中东局势影响，短期地缘升温下可能偏强运行。 - **PDH利润**：PDH现货利润明显提升，纸货利润先跌后回涨。 - **内外盘震荡**：内外盘宽幅震荡，PG-FEI价差为c1至97元（+2元）。 - **区域价差**：华东丙烷到岸贴水208元（+101元），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为92元（+72元）、159元（+81元）、0元（+0元）。FEI-MOPJ价差为-68元。 - **供需格局**：下游需求恢复缓慢，供应暂未受到实质影响，基本面格局偏淡。中东供应中断的影响可能在3月下旬或4月逐步显现。 ## 关键信息 - **价格波动**：LPG价格整体呈现波动上升趋势，但现货市场表现疲软，价格回吐涨幅。 - **地缘影响**：中东局势对LPG市场影响显著，推动盘面价格上涨。 - **进口利润**：纸面进口利润持续为负，表明进口成本高于国内价格。 - **库存与供应**：港口库存比上升，液化气样本企业产销率提高，外放量下降。 - **PDH行业**：PDH开工率提升，现货利润改善，显示下游需求有所恢复。 - **市场展望**：预计中东供应中断的影响将在3月下旬或4月逐步显现，短期内地缘政治升温可能支撑盘面走势。 ## 总结 LPG市场在2026年3月初呈现震荡上行态势，受地缘政治影响显著。华南、华东、山东等地的液化气价格均有波动，现货市场表现疲软，价格回吐涨幅。纸面进口利润持续为负，进口成本高于国内价格。PDH行业利润有所提升，显示下游需求逐步恢复。市场整体基本面偏淡，但地缘政治风险可能继续支撑盘面走势。未来需关注中东供应中断的后续影响及市场供需变化。