20250622-华鑫证券-澳弘电子-605058.SH-公司动态研究报告_任天堂Swtich2销量超预期_AI算力催动高端PCB需求_5页_331kb

任天堂 Switch2 销量超预期，AI 算力推动高端 PCB 需求

核心结论

首次覆盖，给予“买入”评级。澳弘电子作为任天堂Switch2 PCB供应商，同时积极布局AI高端PCB领域，有望实现业绩增长。

公司业绩

• 2024年实现营收12.93亿，同比增长19.45%；净利润1.41亿，同比增长6.45%。
• 外销增长25.09%，全球化对冲国内竞争风险。
• 研发投入增加16.72%，持续提升技术能力。

Switch2超预期销售

• 日本和美国首周销量超110/94万台。
• 2025年销量预期达2000万台。
• 公司产品已进入任天堂供应链，PCB应用于Switch2。

AI推动高端PCB需求

• AI服务器、端侧设备推动PCB向高频高速演进。
• 高端PCB需求增长，公司已应用于AI电源控制系统。
• 计划投资1.35亿建HDI产能提升项目，试产时间2026Q1。

盈利预测与估值

• 2025-2027年营收将持续增长，净利润增速45.9%-18.6%。
• 当前PE 17.6-14.8-12.9，估值逐步下降，成长空间被市场认可。
• 首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• Switch2销售不及预期。
• 高端PCB业务进展缓慢。
• AI算力需求不及预期。
• 产能扩建不及预期。