20250414-长安期货-钢矿周报_外围扰动频发_负反馈预期或存发酵空间_钢矿期价或上行承压_14页_1mb

钢矿周报总结

核心内容概述

本报告发布于2025年4月14日，分析了当前钢矿市场的供需格局、价格走势及投资操作建议，指出在外围扰动频发和终端需求承压的背景下，钢矿期价上行承压，库存去化可能受阻，政策面存在逆周期调节和供给侧结构性改革的预期，影响市场走势。

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主要观点

1. 钢材市场

• 出口数据：一季度钢材出口同比增6.3%，但增速较去年同期下降近30%，出口形势严峻。
• 终端需求：一、二线城市房地产销售数据好转，但对开工端的传导仍需时间，房地产市场以“消存量”为主，新开工数据承压。
• 政策影响：基建和制造业投资在1-2月维持高增速，逆周期调节政策加码预期较强，扩大内需政策仍有空间，可能对钢材需求形成支撑。
• 库存去化：螺纹和热卷库存去化受阻，尤其是热卷库存去化放缓。
• 产量情况：螺纹产量延续上行，热卷产量因需求疲软和预期扰动而回落。
• 操作建议：
  • 钢材生产企业和高库存贸易商应加快销售节奏，或在期价上涨时建立卖保头寸。
  • 低库存贸易商和终端采购企业按需采购。
  • 投资者以逢高偏空为主，套利者可考虑05-10正套或做多螺矿比。

2. 铁矿市场

• 钢厂需求：钢厂日均铁水产量站上240万吨，但终端需求承压，钢厂利润存在回落风险。
• 供给格局：全球铁矿石新增产能预计释放约1.23亿吨，叠加国内“基石计划”进入最后阶段，铁矿供应偏宽松。
• 港口库存：铁矿港口库存去化受阻，钢厂维持低库存策略。
• 操作建议：
  • 高库存贸易商可在价格反弹时加快销售，或建立卖保头寸。
  • 低库存贸易商和钢厂按需采购。
  • 投资者以逢高偏空为主，套利者可考虑做多螺矿比。

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关键信息

外围扰动影响

• 中美贸易冲突升级，美对华加征34%关税，中国采取反制措施，抑制市场风险偏好。
• 外围扰动导致钢矿期价弱势下行，螺纹钢和热卷2510合约周跌3.1%和3.51%，铁矿石2509合约周跌4.77%。

钢材消费与产量

• 螺纹钢周消费量小幅增加，热卷消费量回落，显示终端需求疲软。
• 螺纹钢产量上升，热卷产量因需求疲软而回落。
• 钢企盈利率及高炉产能利用率保持高位，但钢厂利润仍存回落风险。

铁矿供应情况

• 澳巴19港铁矿发货量环比增加42万吨，45港铁矿到港量大幅增加337万吨，供应偏宽松。
• 海外矿山如必和必拓、淡水河谷等维持增产计划，预计2025年全球新增产能约1.23亿吨。
• 国内“基石计划”进入最后阶段，国产矿供应及海外权益矿仍有增加空间。

库存去化受阻

• 螺纹钢厂库和社库去化受阻，热卷库存去化程度减弱。
• 铁矿港口库存持续回落，但钢厂低库存策略可能抑制去化速度。

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投资建议

• 钢材市场：
  • 建议逢高偏空。
  • 套利者可考虑05-10正套或做多螺矿比。
• 铁矿市场：
  • 建议逢高偏空。
  • 套利者可考虑做多螺矿比。
• 风险提示：需注意止盈止损，市场存在负反馈预期发酵空间，政策面及外围扰动可能进一步影响供需格局。

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• 本报告基于公开信息编制，力求客观、公正、准确，但不保证绝对准确和完整。
• 报告观点、结论和建议仅作参考，不构成个人投资建议。
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重要图表引用

• 图1：螺纹钢期货主力连续合约日K线走势
• 图2：热卷期货主力连续合约日K线走势
• 图3：铁矿石期货主力连续合约日K线走势
• 图4：螺纹消费量
• 图5：热卷消费量
• 图16：247家钢企盈利率
• 图17：热卷高炉利润
• 图18：螺纹高炉利润
• 图19：建筑用钢电炉平均利润
• 图20：247家钢企高炉产能利用率
• 图21：85家独立电炉钢厂产能利用率
• 图22：螺纹实际产量
• 图23：热卷实际产量
• 图28：我国45港铁矿日均疏港量
• 图29：我国主要港口铁矿成交量
• 图30：247家钢企铁矿日均消耗量
• 图31：247家钢企铁水日均产量
• 图32：澳巴19港铁矿发货量
• 图33：45港铁矿到港量
• 图34：力拓到中国铁矿发货量
• 图35：淡水河谷到中国铁矿发货量
• 图36：45港铁矿库存
• 图37：247家钢企铁矿库存