20240906-紫金天风-生猪周报_供需多空博弈_关注二育节奏_23页_1mb

生猪市场分析报告摘要

核心观点：

当前生猪市场呈现区间震荡态势，预期9月天气转凉后终端消费将有所回暖，二育及养殖企业有压栏增重的刚需，支撑短期价格。但四季度猪肉需求受宏观经济及肉类替代影响，同比或难有大幅增长，需关注二育节奏变化。供需博弈下，预计现货价格可能呈现波动走势，前期养殖利润丰厚存在出栏积极性，而标肥价差扩大亦显示阶段性供应偏紧的可能。

重点分析

1. 近期市场动态

• 现货价格： 现货价格上涨止跌企稳，主力城市均价高位运行，但屠宰企业按需采购，需求端提振有限。
• 期货走势： 期货合约跟随现货小幅震荡反弹，多空谨慎，操作以区间为主。2411合约关注18500关口压力。
• 二育与压栏： 8-9月部分二育进场，带动短期供应趋紧，但压栏热情是否高涨仍存疑虑，或影响实际需求释放。二育二次育肥成本提升，需关注能否在低位进场。

2. 供需基本面

供：

• 能繁母猪存栏持续回升，环比增加且连续3个月环比上涨，补栏情绪谨慎，短期供给增量有限。
• 8月样本企业商品猪出栏完成率不足100%，9月计划环比增加，出栏节奏或进一步回暖。
  需：
• 学校集中备货结束，终端需求短期提振有限，但冻品库存下降、鲜肉价差扩大，有支撑。
• 学校开学推动屠宰开工率回升，但同比下滑明显，学校结束后需求持续性存疑。

3. 关键数据支持

• 能繁母猪： 7月末存栏4041万头，环比小幅上升，预计8月继续增加。
• 仔猪与母猪： 仔猪补栏谨慎，价格小幅震荡；母猪总体维持高位。
• 利润与压栏： 养殖利润仍较高，压栏有动力但风险亦存，二育入场情况需重点关注。
• 出栏体重： 8月下旬体重增加，9月可能略有扰动，若体重下降或为小体重猪投放支撑信号。

4. 观点总结

当前市场处于供需博弈阶段，养殖场及二育情绪谨慎但均偏向乐观，中长期供给压力虽逐步酝酿，但短期价格在高位震荡的可能性较大。期货端技术面压制，基本面短期支撑维持，建议关注区间操作、中期布局机会，同时紧握市场节奏变化。