20260306-国新国证期货-生猪周评_本周生猪期价震荡偏弱运行_7页_620kb

报告摘要

生猪市场周度总结（2025年3月6日）

一、核心内容概览

本周生猪期价整体震荡偏弱运行，市场供应端压力较大，终端需求疲软，导致猪价及期货盘面持续承压。主力LH2605合约本周收于11160元/吨，较前一周下跌2.83%。河南地区生猪现货价格为10600元/吨，较上周下跌600元/吨。基差持续走弱，本周主力合约基差为-560元/吨，较前一周下降845元/吨。

二、主要观点

1. 生猪养殖利润持续下滑

仔猪价格继续下跌，7KG仔猪价格为339.29元/头，较上周下跌16.9元/头。
外购仔猪养殖利润为-87.42元/头，较前周下降53.42元/头。
自繁自养养殖利润为-176.34元/头，较前周下降78.58元/头。

2. 供应端压力持续释放

能繁母猪存栏量：12月继续缓慢下降，存栏量为3961万头，环比和同比均下降，但相当于正常保有量的101.6%，仍处于绿色区域。
生猪存栏量：2025年4季度末存栏量为42967万头，环比减少1.6%，同比增加0.5%。
样本企业数据：
- 123家规模养殖场1月能繁母猪存栏量为502.11万头，环比微涨0.02%，同比跌幅0.41%。
- 85家中小散样本场1月能繁母猪存栏量为16.706万头，环比下调0.36%，同比跌幅1.82%。
- 商品猪存栏量：规模场为3666.34万头，环比减少0.70%，同比增加4.24%；中小散样本场为155.56万头，环比减少0.02%，同比上涨8.59%。
- 商品猪出栏量：规模场为1139.79万头，环比减少3.27%，同比增加10.70%；中小散样本场为54.41万头，环比减少0.71%，同比增加11.02%。

3. 屠企开工率逐步回升

春节假期后，屠宰企业基本全面恢复开工，开工率在26.04%-28.12%之间波动。
3月5日当周开工率为27.27%，较上周增加9.00个百分点，同比增加2.02个百分点。

4. 冻品库存被动增加

由于消费淡季，屠企产品消化欠佳，鲜效率不高，被动入库导致成品库容率上升。
3月5日当周成品库容率为17.52%，较上周增加0.21%，同比增加0.71%。

5. 生猪出栏均重小幅上移

随着养殖端出栏计划增量，但下游消费跟进有限，生猪体重被动增加。
3月5日当周全国外三元生猪出栏均重为123.17公斤，环比上涨0.09%，同比下跌0.36%。

6. 肥猪价格跌幅更深

节后供给结构逆转，肥猪需求进入淡季，市场对肥猪的消息支撑减弱，采购转向标猪。
3月5日当周全国标肥价差为-0.77元/公斤，较节前走缩0.16元/公斤，环比下跌16.49%，同比下跌13.5%。

7. 2月份出栏计划完成率偏低

2月重点省份养殖企业计划出栏量为1205.86万头，实际出栏量为1168.49万头，完成率为96.90%。
各地企业普遍未能完成出栏计划。

8. 3月份出栏计划明显增加

根据现有存栏情况，3月样本企业出栏计划明显增加，部分小体重猪源延后至3月销售。
3月重点省份养殖企业计划出栏量为1374.53万头，环比增加17.63%，浙江、山西地区增幅最为明显，分别达到60%和47%。

三、市场综述

当前生猪市场仍处于供强需弱的格局。供应端，3月生猪供应宽松，叠加肥猪需求进入淡季、市场压栏风险加剧，养殖端产能去化积极性提升，部分头部猪企加快出栏节奏，适重标猪及中大猪供应能力充足。需求端，春节后猪肉消费进入全年淡季，下游白条走货不畅，屠宰企业开工率维持低位，需求端承接能力较弱，难以对猪价形成有效支撑。