> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中炬高新2026年中报总结 ## 核心内容概述 中炬高新在2026年上半年实现了营业收入和净利润的显著增长，体现出公司业务的持续复苏和盈利能力的提升。公司积极拓展产品和渠道，强化内部管理，推动业绩增长，并通过并购等手段释放多元化增长潜力。 --- ## 主要财务表现 ### 2026H1财务数据 - **营业收入**：25.4亿元，同比增长19.2% - **归母净利润**：4.1亿元，同比增长61.2% - **扣非归母净利润**：3.7亿元，同比增长39.4% ### 2026Q2财务数据 - **营业收入**：12.2亿元，同比增长18.5% - **归母净利润**：1.5亿元，同比增长99.8% - **扣非归母净利润**：1.3亿元，同比增长54.4% --- ## 业务增长分析 ### 调味品主业表现 - **调味品主业Q2收入**：同比增长17% - **分产品增长情况**： - **酱油**：同比下降0.5% - **鸡精鸡粉**：同比增长35.8% - **食用油**：同比增长82.2% - **其他产品**：同比增长56.6% ### 美味鲜业务表现 - **2026H1收入**：23.5亿元，同比增长12.0% - **2026H1净利润**：3.5亿元，同比增长43.5% - **净利率**：15.1%，同比提升3.3个百分点 --- ## 盈利能力提升 ### 毛利率与净利率 - **2026H1毛利率**：42.8%，同比提升3.7个百分点 - **2026H1净利率**：16.5%，同比提升4.4个百分点 - **2026Q2毛利率**：43.2%，同比提升3.8个百分点 - **2026Q2净利率**：12.7%，同比提升5.3个百分点 ### 费用控制 - **销售费用率**：13.5%（同比持平） - **管理费用率**：7.7%（同比下降0.4个百分点） - **研发费用率**：2.9%（同比下降0.4个百分点） - **财务费用率**：0.4%（同比上升0.2个百分点） --- ## 产品与渠道拓展 ### 产品端 - **味滋美**：与“厨邦”合作推出民用端新品，包括火锅底料、酸菜鱼调料等。 ### 渠道端 - **B端市场**：积极挖掘餐饮终端资源，拓展B端市场。 - **C端市场**：借助厨邦成熟的全国经销网络，推动味滋美在华南、华东市场的拓展，实现渠道资源互补。 --- ## 盈利预测与估值 ### 营收预测（亿元） | 年度 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 营业收入 | 49.8 | 54.9 | 59.2 | | 同比增长 | +18.6% | +10.3% | +7.8% | ### 归母净利润预测（亿元） | 年度 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | 归母净利润 | 7.0 | 7.9 | 8.7 | | 同比增长 | +30.7% | +12.4% | +9.7% | ### 每股收益（EPS） | 年度 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | EPS | 0.91 | 1.02 | 1.12 | ### 估值指标（P/E） | 年度 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------| | P/E | 20.05 | 17.84 | 16.25 | --- ## 投资评级 - **投资评级**：买入（维持） - **评级说明**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若表现高于沪深300指数20%以上，则为“买入”。 --- ## 风险提示 - **食品安全风险**：需持续关注产品质量与安全。 - **行业竞争加剧风险**：调味品行业竞争激烈，需警惕市场变化带来的影响。 --- ## 财务摘要（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 4,200 | 4,980 | 5,490 | 5,916 | | 归母净利润 | 537 | 702 | 789 | 866 | | 每股收益 | 0.69 | 0.91 | 1.02 | 1.12 | | P/E | 26.21 | 20.05 | 17.84 | 16.25 | --- ## 主要财务比率（单位：百万元） | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|------|------|------| | 营业收入增长率 | -23.90% | +18.56% | +10.26% | +7.76% | | 毛利率 | 39.17% | 39.58% | 40.22% | 40.05% | | 净利率 | 12.79% | 14.10% | 14.38% | 14.64% | | ROE | 9.22% | 11.54% | 12.38% | 12.94% | | ROIC | 7.43% | 10.60% | 11.19% | 11.53% | | 资产负债率 | 25.68% | 27.89% | 29.68% | 30.82% | | 净负债比率 | 2.18% | 7.85% | 12.65% | 16.48% | | 总资产周转率 | 0.52 | 0.59 | 0.61 | 0.61 | | 应收账款周转率 | 12.57 | 18.99 | 18.96 | 18.73 | | 应付账款周转率 | 5.87 | 7.53 | 7.11 | 7.13 | --- ## 估值比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|------|------|------| | P/E | 26.21 | 20.05 | 17.84 | 16.25 | | P/B | 2.42 | 2.31 | 2.21 | 2.10 | | EV/EBITDA | 17.33 | 13.18 | 11.97 | 11.19 | --- ## 基本数据 | 项目 | 数据 | |------|-----| | 收盘价 | ¥18.18 | | 总市值（百万元） | 14,076.66 | | 总股本（百万股） | 774.29 | --- ## 投资建议 - 公司基本面呈现积极趋势，盈利能力和增长潜力显著提升。 - 未来三年收入与净利润持续增长，估值逐步下降，显示市场对其未来预期较为乐观。 - 投资建议为“买入”，基于公司业绩增长和估值吸引力。 --- ## 法律声明 本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立判断，谨慎决策。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。