20150906-光大证券-纺织和服装行业周报_七部委清理规范进出口环节收费_减轻企业负担_12页_1mb

七部委清理规范进出口环节收费，减轻企业负担

核心内容

七部委联合印发《关于进一步清理和规范进出口环节收费的通知》，旨在进一步减轻外贸企业负担，促进公平交易，并为外贸稳定增长营造良好的环境。该政策将于2015年底前完成，纺织服装行业因其出口占比较大，预计相关出口型企业将从中受益。

主要观点

• 政策背景：中国制造业采购经理指数（PMI）在2015年8月为49.7%，比上月回落0.3个百分点，降至临界点下方，表明制造业处于收缩区间。
• 政策影响：清理和规范进出口环节收费有助于降低企业成本，改善外贸环境，促进纺织服装行业出口增长。
• 行业动态：多家纺织服装企业发布中报，部分企业表现良好，如森马服饰、凤竹纺织、雅戈尔等，但也有一些企业出现亏损或净利下滑，如美邦服饰、常山股份、中银绒业等。
• O2O转型挑战：尽管O2O模式被许多鞋服企业视为未来发展方向，但多数企业仍处于探索阶段，转型成功的企业较少，面临较大的挑战。
• 市场表现：纺织服装板块在上周表现不佳，整体下跌11.72%，其中纺织板块下跌13.00%，服装板块下跌10.90%。
• 外资动态：美国女装品牌bebe宣布进军中国，计划在未来5年内设立60-150个零售和批发销售点，同时Zara母公司Inditex放缓在华扩张步伐。

关键信息

• 政策目标：减轻外贸企业负担、促进公平交易、营造外贸稳定增长环境。
• 时间安排：政策清理工作将于2015年底前完成。
• 行业影响：纺织服装行业出口占比较大，预计受益显著。
• 企业表现：
  • 森马服饰：2015年中报净利增长22.94%，并终止营销网络建设募投项目。
  • 卡奴迪路：2015年中报净利增长18.60%。
  • 凤竹纺织：2015年中报净利增长317.83%。
  • 雅戈尔：2015年中报净利增长58.71%，并增持中信股份。
  • 美邦服饰：2015年中报净利下降64.08%，亏损扩大。
  • 常山股份：2015年中报净利亏损0.34亿元。
• O2O转型现状：O2O模式虽被广泛采用，但多数企业仍处于理论探索阶段，转型成功案例不多，且面临成本、管理、盈利模式等多方面的挑战。
• 市场行情：2015年8月，纺织服装板块整体下跌，但部分企业如龙头股份、奥康国际表现较好。

行业数据汇总

• 原料价格：328级棉现货价格13077元/吨（-0.08%）；美棉CotlookA价格69.85美分/磅（-2.03%）；粘胶短纤价格13650元/吨（+0.74%）；涤纶短纤价格7150元/吨（+4.43%）；长绒棉价格27400元/吨（-0.36%）；内外棉价差-477元/吨（-13.90%）。
• 行业利润：1-7月纺织服装规模以上企业利润总额增长7%，但上半年出口额同比减少2.9%。

重点上市公司动态

上市公司	公告时间	关键字	公告内容
森马服饰	8月31日	业绩披露募投项目变更对外投资	净利增22.94%，10转增10
卡奴迪路	8月31日	业绩披露	净利增18.60%
嘉欣丝绸	8月31日	业绩披露	净利降9.68%
凤竹纺织	8月31日	业绩披露	净利增317.83%
申达股份	8月31日	业绩披露	净利降27.98%
乔治白	8月31日	业绩披露	净利降8.58%
常山股份	8月31日	业绩披露	净利-0.34亿元
美尔雅	8月31日	业绩披露	净利增219.37%
三毛派神	8月31日	业绩披露	净利-0.17亿元
中银绒业	8月31日	业绩披露对外投资	净利降87.80%，拟参与设立宁夏恒天丝路产业投资基金
上海三毛	8月31日-9月1日	业绩披露重大资产重组非公开发行	净利-0.11亿元，拟发行股份及支付现金购买万源通股权
江苏三友	8月31日	业绩披露	净利降18.16%
龙头股份	8月31日	业绩披露	净利增26.51%
雅戈尔	8月31日-9月2日	业绩披露对外投资	净利增58.71%，增持中信股份
华斯股份	8月31日	增持	控股股东增持155.06万股
鹿港科技	8月31日	终止筹划重大事项	终止限制性股票激励计划
美盛文化	9月1日	大股东变更信息	控股股东变更名称、注册资本增3000万元
嘉化能源	9月1日	对外投资	联合竞拍金通证券股权
*ST蒙发	9月1日	大股东变更信息	控股股东变更为邱士杰
凯瑞德	9月1日	股权冻结	控股股东股权被冻结
歌力思	9月1日	对外投资	拟收购欧洲某知名高级女装
维科精华	9月2日	增持	控股股东增持535万股
华纺股份	9月2日	发行短期融资券延期复牌	拟发行不超过3亿元短期融资券

重点上市公司2015年中报

公司	收入（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）
朗姿股份	5.69	0.43	0.22
美邦服饰	27.77	-0.95	-0.04
森马服饰	33.69	4.23	0.32
搜于特	8.64	1.09	0.11
海澜之家	79.33	16.66	0.37
报喜鸟	10.04	0.75	0.13
七匹狼	11.30	0.68	0.09
卡奴迪路	3.73	0.24	0.12
九牧王	10.26	2.23	0.22
富安娜	8.63	1.83	0.21
梦洁家纺	6.00	0.56	0.10
罗莱家纺	12.50	1.84	0.26
探路者	6.76	1.24	0.24
鲁泰A	29.42	3.45	0.36
奥康国际	16.27	2.18	0.54
华孚色纺	38.30	2.26	0.46
贵人鸟	5.06	0.12	0.14
嘉欣丝绸	9.89	0.37	0.07
旷达科技	0.25	0.37	0.07
浔兴股份	0.25	0.24	0.07
华斯股份	0.27	0.05	0.05
希努尔	0.05	-0.47	-0.15
歌力思	3.64	0.66	0.28

行业数据与盈利预测

公司	EPS（元/股）	PE	现价（元）	三年复合增长率	PEG	市值（亿）
朗姿股份	0.61, 0.47, 0.57	40, 52, 43	24.50	-21%	-1.90	49
美邦服饰	0.06, 0.06, 0.08	99, 90, 70	5.68	-20%	-4.81	143
森马服饰	0.82, 1.03, 1.29	24, 19, 15	19.60	24%	1.00	263
搜于特	0.12, 0.23, 0.27	85, 43, 37	10.08	1%	103.38	105
海澜之家	0.53, 0.71, 0.89	28, 21, 17	14.89	-	-	669
报喜鸟	0.11, 0.17, 0.20	47, 31, 27	5.41	14%	3.35	63
七匹狼	0.38, 0.40, 0.44	24, 23, 21	9.18	-4%	-5.68	69
卡奴迪路	0.07, 0.25, 0.38	211, 63, 41	15.75	-20%	-10.57	32
九牧王	0.61, 0.70, 0.80	23, 20, 18	14.28	-5%	-4.70	82
富安娜	0.44, 0.47, 0.52	21, 20, 18	9.38	12%	1.76	81
梦洁家纺	0.22, 0.25, 0.29	32, 28, 25	7.11	25%	1.26	48
罗莱家纺	0.57, 0.67, 0.80	25, 22, 18	14.34	19%	1.31	101
探路者	0.57, 0.62, 0.71	25, 23, 20	14.22	13%	1.85	73
鲁泰A	1.00, 0.85, 0.98	11, 14, 12	11.50	-2%	-5.22	94
奥康国际	0.64, 0.95, 1.04	34, 23, 21	22.07	15%	2.29	88
华孚色纺	0.20, 0.42, 0.46	37, 18, 17	7.57	24%	1.57	63
贵人鸟	0.51, 0.59, 0.69	45, 38, 33	22.65	0%	1109.79	139
嘉欣丝绸	0.15, 0.14, 0.16	39, 41, 36	5.76	2%	24.12	30
旷达科技	0.25, 0.37, 0.55	37, 25, 17	9.36	37%	1.01	62
浔兴股份	0.25, 0.24, 0.27	31, 33, 29	7.81	11%	2.69	24
华斯股份	0.27, 0.05, 0.26	31, 172, 32	8.41	3%	10.36	29
希努尔	-0.15, 0.12, 0.14	-95, 120, 99	13.90	-14%	6.70	44
歌力思	0.86, 1.01, 1.17	50, 44, 38	42.76	9%	5.27	68

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

分析师声明

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• 分析师：李婕（执业证书编号：S0930511010001）
• 联系方式：021-22169107，lijie_yjs@ebscn.com
• 联系人：孙未未，021-22169124，sunww@ebscn.com

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