20170722-光大证券-有色金属行业周报_环保是关键_继续推荐铝_稀土_15页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达3.86%，而美元指数小幅上涨0.15%。基本金属中，铝、铅、镍价格均有不同幅度上涨，而锡价则出现下跌。小金属方面，氧化镨钕、镝铁、黑钨精矿等价格上涨，其中氧化镨钕周涨幅达9.21%，年初以来涨幅达59.62%。贵金属方面，金价回调，银价下跌，铂价微涨。

主要观点

• 环保政策影响：8月份第四批专项环保督查启动，山东、河北等省出台采暖季错峰生产措施，环保督查仍是供给端的主要干扰因素。
• 行业配置建议：三季度有色整体性行情值得期待，基于地产与基建投资带来的需求预期差，有色金属价格有望保持高位运行。基本金属仍处于长周期底部阶段，建议重点关注铝、锌、铜、锡品种。
• 推荐组合：继续推荐电解铝、稀土以及钨、锆等金属，同时推荐景气度高的新能源汽车产业链、业绩确定的汽车轻量化以及供需改善推动价格上涨的稀土、锆、钨。
• 重点个股：神火股份、盛和资源、锡业股份、中色股份、云海金属为核心推荐组合，均被列为“买入”评级。

关键信息

金属价格走势

• 铝：上期所铝价上涨2.68%，LME铝价下跌0.18%。
• 铅：上期所铅价上涨3.63%，LME铅价上涨1.27%。
• 镍：上期所镍价上涨3.33%，LME镍价上涨0.58%。
• 铜：LME铜价上涨0.28%，SHFE铜价上涨0.96%。
• 锡：LME锡价下跌0.43%，SHFE锡价下跌0.45%。
• 小金属：
  • 氧化镨钕上涨9.21%，年初至今上涨59.62%。
  • 镝铁上涨5.51%，年初至今上涨8.94%。
  • 黑钨精矿上涨2.26%，年初至今上涨25.87%。
  • 镁价连续两周上涨，涨幅1.95%。
  • 钴价周涨幅1.74%。

市场表现

• 行业指数：有色金属指数周涨幅3.86%，沪深300指数周跌幅0.38%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中国铝业（22.79%）、云铝股份（19.66%）、金钼股份（14.74%）、焦作万方（13.22%）、厦门钨业（12.41%）。
  • 跌幅前五：云海金属（-8.91%）、银河磁体（-7.35%）、英洛华（-6.91%）、正海磁材（-6.21%）、北矿科技（-5.52%）。

行业新闻与宏观动态

• 环保督查：国内环保督查政策持续影响市场，预计对供给端形成压力。
• 非农数据：7月非农就业新增20.9万人，高于预期，推动美元走强，金价回调。
• 政策动向：
  • 工信部与贸促会启动“一带一路”专项行动，促进新兴产业合作。
  • 央行货币政策工具余额突破8万亿，流动性维持紧平衡。
  • 16部委联合发文，明确去产能路线图。
• 国际市场：
  • 韩国铝板材销量连续四个月突破7万吨。
  • 智利铜产量同比下降5.7%。
  • 塔吉克斯坦铝产量同比下降32.8%。

风险提示

• 金属价格不及预期可能影响行业走势。

附录信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，负责撰写报告。
• 联系方式：liweifeng@ebscn.com，021-22169122。
• 投资建议历史表现：自2017年5月31日起，多次发布“买入”评级。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
  • 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度在±5%之间。
  • 减持：投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。

行业数据速览

名称	最新指数	周涨跌幅
有色金属	4290.14	3.86%
沪深 300	3707.58	-0.38%
美元指数	93.50	0.15%

行业与公司评级

证券代码	公司名称	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
000933	神火股份	12.35	17.48	0.18	68.6	4.14	买入
600392	盛和资源	20.20	18.84	-0.02	-830.2	22.86	买入
000960	锡业股份	15.03	15.75	0.09	162.5	2.81	买入
000758	中色股份	8.24	9.52	0.15	54.8	3.19	买入
002182	云海金属	12.07	8.58	0.26	46.1	5.47	买入

其他信息

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，依据合法获取的信息，但不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，公司不承担因使用报告而产生的盈亏责任。
• 报告中可能涉及的利益冲突需投资者自行判断。