20260605-海通国际-_N型_向下变盘点在即_张忆东最新发声_关注6月两大时间点_下半年后可能才是这轮牛市真正的扩散和高潮期_11页_230kb

张忆东：关注6月两大时间点，下半年或迎来中国资产广泛重估

核心内容

张忆东在近期的访谈中，对当前全球资本市场走势进行了系统分析，特别是对A股和港股的夏季行情走势、未来趋势及投资建议提出了独到见解。他认为，当前市场正处于一轮科技牛市的初期阶段，未来将经历震荡，下半年才可能迎来真正的扩散和高潮。

主要观点

1. 夏季行情呈现“N型”走势

• 5月份市场出现冲高，6月至8月可能面临回调风险。
• 6月10日美国公布5月份通胀数据，以及6月中旬美联储议息会议和主席发言，可能是关键变盘点。
• 如果美债10年期收益率突破4.5%甚至5%，将对全球风险资产形成重大冲击。

2. 三只“黑天鹅”风险

• 第一只黑天鹅：全球融资压力
  • SpaceX等巨无霸公司上市预期带来巨大融资压力，降低市场风险偏好。
  • 港股进入解禁大潮，6、7月份解禁压力较大，可能引发短期波动。
• 第二只黑天鹅：新兴市场金融隐患
  • 地缘政治风险（如美伊战争）导致全球供应链通胀，对拉美、东南亚、南亚等新兴市场形成冲击。
  • 印尼、印度等国股市表现低迷，汇率持续贬值。
• 第三只黑天鹅：市场情绪过度拥挤
  • 散户杠杆高企，日本、韩国等市场出现类似2015年A股的过度投机现象。
  • AI赛道资金高度集中，可能带来市场风险。

3. 当前中国资产仍处于第一阶段

• A股和港股目前处于长牛趋势的第一阶段，主要是估值修复。
• 科技板块（如AI产业链）成为当前市场主要驱动力，但过度集中可能引发结构性问题。
• 传统行业可能因资金撤离而类债化，投资者应警惕结构性失衡。

4. 下半年可能迎来牛市第二阶段

• 随着海外局势变化及中国房地产、出口等基本面改善，中国资产有望进入广泛重估阶段。
• 从2024年9月开始，到2028年，可能迎来科技与传统产业深度融合的扩散期。
• AI革命仍在进行中，未来将从光通信、光模块等细分领域，向更广泛的产业扩散。

关键信息

• 6月两大关键节点：6月10日美国通胀数据发布，6月18日美联储主席首次讲话。
• 美债10年期收益率：若突破4.5%甚至5%，将对全球股市产生重大影响。
• 中国资产重估时间线：2024年9月可能为牛市起点，四季度至2028年将迎来广泛重估。
• 投资建议：
  • 不加杠杆：当前市场结构性过热，避免在波动中倒在黎明前。
  • 布局科技：回调是布局科技的良机，应关注AI产业链及后续扩散领域。
  • 长期视角：科技牛市仍在进行，不应因短期波动错失时代红利。

结论

张忆东认为，当前市场虽有短期风险，但科技牛市并未结束，而是处于中场震荡阶段。投资者应保持理性，不加杠杆，把握科技赋能带来的长期机会。下半年，随着AI革命的深入和传统产业的改造，中国资产有望迎来更广泛的重估和更精彩的行情。