20180422-天风证券-汽车行业周报_18年取消新能源车外资股比限制_打开良性竞争市场_24页_2mb

汽车行业周报总结（2018.04.16-2017.04.22）

核心内容概览

本周汽车行业整体表现低迷，汽车板块下跌 5.67%，低于沪深300指数 2.82个百分点。主要板块中，整车、乘用车、零部件等均出现不同程度下跌，其中汽车零部件跌幅最大，达 6.33%。部分个股表现较好，如金龙汽车（+4.83%）、上柴股份（+3.19%）和钧达股份（+2.63%），而双林股份（-19.85%）、今飞凯达（-15.55%）和广汽集团（-13.87%）等表现较弱。

主要观点

• 行业趋势：中国汽车消费正走向龙头时代，消费升级和技术升级推动行业强者恒强。
• 政策变化：2018年取消新能源汽车外资股比限制，标志着中国对新能源汽车领域的进一步开放，有利于打破技术依赖，促进良性竞争。
• 市场动态：中美贸易战对美系进口车影响较大，利好自主及合资品牌；同时，智能汽车和电动化趋势加速，政策支持与技术突破并行。
• 投资建议：推荐关注港股成长股如吉利汽车、广汽集团H；A股高分红低估值如上汽集团、华域汽车；以及零部件领域中一季度高增速低估值标的如新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份。

关键信息

传统汽车行业

1. 汽车经销商库存预警指数：3月份为 52.1%，高于警戒线，显示库存压力较大。
2. 股比限制取消：2018年取消新能源汽车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制，5年过渡期后全面取消。
3. 轮胎经销整合：固特异和普利司通宣布合并美国轮胎经销业务，成立TireHub LLC，各占50%股份。
4. 广州战略规划：2025年汽车总产能达 500万辆，重点支持中国品牌、新能源、智能网联和燃料电池汽车。

新能源汽车行业

1. 政策利好：发改委取消新能源汽车外资股比限制，促进市场竞争。
2. 合作进展：长安汽车与比亚迪合作开发电驱三合一产品，预计明年搭载。
3. 免税目录更新：第17批免购置税新能源目录发布，共 366款，其中乘用车数量有所上升，客车数量下降明显。
4. 市场表现：3月新能源汽车产销分别增长 116.74% 和 120.00%，纯电动车和插电式混合动力车增长显著。
5. 企业风险：沃特玛发生资金链危机，导致坚瑞沃能净利润亏损 37亿元，显示行业竞争激烈。

智能汽车与网联化

1. 自动驾驶测试：重庆和长春分别启动自动驾驶和智能网联汽车测试，推动产业化进程。
2. 技术布局：比亚迪计划于 2020年 推出L3级自动驾驶电动车；腾讯与一汽合作，基于“AI in Car”方案打造智能网联汽车。
3. 行业展望：《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》提出2020年新车销售中 50% 为智能汽车，推动技术升级和自动驾驶发展。

重点数据跟踪

• 3月汽车销量：同比增长 4.7%，其中乘用车增长 6.02%，商用车增长 9.16%。
• 新能源汽车销量：3月同比增长 120.00%，纯电动车增长 105.42%，插电式混合动力车增长 166.34%。
• 行业分化：汽车行业持续分化，龙头公司表现优于市场，部分中小企业面临较大压力。
• 原材料价格波动：碳酸锂、锂、钴等价格波动明显，影响新能源汽车产业链成本。

新车型上市情况

• 本周重点新车型包括野马斯派卡MPV、江淮瑞风R3、众泰大迈X5、上汽荣威RX318T旗舰版、广汽菲克2018款Jeep自由侠、全新名爵6插电混动版、威马EX5、吉利金刚村淘版、江西五十铃铃拓、吉利帝豪GS等。
• 自主品牌和新造车势力在新能源车型方面表现活跃，部分车型价格亲民，如威马EX5起售价 11万元。

风险提示

• 汽车行业景气度低于预期。
• 新能源汽车政策调整幅度过大可能影响市场发展。

行业重点公司表现

• 整车：吉利汽车、上汽集团、广汽集团H、长安汽车、长城汽车等表现较好。
• 零部件：华域汽车、均胜电子、宏发股份、四维图新、拓普集团、宁波高发等被看好。
• 电动化：金龙汽车、宇通客车、比亚迪、均胜电子、三花智控等值得关注。
• 智能化：华域汽车、均胜电子、宏发股份、法拉电子等被建议关注。

图表目录（摘要）

• 图1：各行业涨跌幅
• 图2：重点公司涨跌幅
• 图3：汽车细分板块表现
• 图4：汽车细分板块近一年表现
• 图5：汽车与沪深300一年内表现
• 图6-8：港股、美股、德股汽车相关公司涨跌幅

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结论

汽车行业在政策利好与技术进步的双重推动下，正经历深刻的变革。新能源汽车和智能汽车成为未来发展重点，政策开放和技术合作加速了行业整合与竞争。投资方面，建议关注龙头公司和具备高增长潜力的零部件企业，同时注意行业分化及政策风险。