20260522-建信期货-_期权观察_沪铜_买入1M牛市价差期权组合_2页_337kb

沪铜买入1M牛市价差期权组合总结

核心内容

本文档围绕“沪铜买入1M牛市价差期权组合”展开，重点分析了铜市场的基本面情况以及该期权组合的风险收益特征。整体判断为：供应端减产支撑明确，需求中期向好，全球库存有望继续去化，地缘局势虽有反复但难改铜中期向上趋势。

基本面分析

供应端

• 铜矿供应紧张加剧：4月自由港、艾芬豪均下调主力矿山产量，叠加米拉多二期投产延期，今年全球铜矿新增产量累计下调近35万吨。
• 矿端支撑增强：铜精矿现货TC跌至-102.84美元/干吨，港口库存降至近4年低位，显示矿端对铜价的支撑作用加强。
• 冶炼厂盈利高：硫酸价格高企使冶炼厂盈利能力再创新高，炼厂检修不积极，导致国内精铜产量虽下降但降幅低于预期。

需求端

• 短期承压但具韧性：铜价上涨使铜杆企业开工率小幅回落，但仍高于去年同期。
• 终端消费稳健：1-3月电网及电源投资同比分别增长43%和27%，新能源车销售回暖，欧洲9国销量同比增34%。
• 能源转型加速：电力及电动化领域中期需求向好，预计高铜价对需求的压制相对有限。

期权组合分析

组合类型

• 期权类型：欧式牛市价差期权组合
• 币种：人民币
• 挂钩标的：沪铜期货(CU2607)
• 操作方式：买入看涨K1一手，卖出看涨K2一手
• 产品期限：1M（即一个月）
• 交易日天数：22个交易日
• 方向：买入

期权参数

• 期初参考价：104870元/吨
• 看涨K1：104000元/吨
• 看涨K2：108000元/吨
• 买入看涨期权费：2700元/吨
• 卖出看涨期权费：1320元/吨
• 期初期权费：1380元/吨

收益结构

• 若到期收盘价 < 104000元/吨：亏损期权费1380元/吨
• 若到期收盘价在104000元/吨至108000元/吨之间：收益为(Si - 104000 - 1380) × 5元/吨
• 若到期收盘价 > 108000元/吨：收益为2620元/吨

收益图示

<details>
<summary>收益计算参考表</summary>

</details>

风险与收益

• 最大风险：所有权利金（即1380元/吨）
• 收益潜力：若铜价上涨至108000元/吨以上，组合收益可达2620元/吨
• 收益区间：铜价在104000元/吨至108000元/吨之间时，收益相对稳定

关键信息

• 该期权组合适用于对铜价中期上涨持乐观态度的投资者。
• 供应端减产与库存去化为铜价提供支撑，需求端的电力和新能源车领域表现良好。
• 期权组合收益依赖于铜价在特定区间内的波动，若铜价突破该区间则收益显著提升。
• 需注意期权组合的亏损风险，若铜价低于K1价格，则会亏损全部权利金。

免责声明

• 所有期权数据为历史数据或假设数据，不具有前瞻性。
• 文档仅为科普目的，不构成任何投资建议。
• 所有观点和结论基于数据假设，仅供参考，不构成投资者决策依据。
• 本文不对因使用内容而导致的任何损失承担责任。