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一周尽览总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场一周分析，涵盖总量研究与行业研究两大板块，涉及策略、金工、固收、银行、非银、石化、有色、钢铁、电新、通信、零售、医药等多个领域，分析了市场走势、行业动态及投资建议。

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总量研究

美股与A股市场影响分析

• 美股：美债利率上行不会导致美股持续下跌，但对高估值行业估值产生负面影响。
• A股：美债利率上行对A股无明显影响，国内经济与政策更为关键；当中美利差较低时，美债利率上行可能对A股产生一定影响。
• 港股：美债利率与港股涨跌无直接关联，港股受中国经济与全球资本流动性影响更大。

基金市场表现

• 普通股票型基金指数下跌8.48%，偏股混合型基金指数下跌8.41%。
• 债券类指数平均跌幅1%-2%，QDII基金指数下跌2.64%。
• 基金总规模为20.81万亿元，较上周增加666.87亿元。
• 新成立基金35只，发行份额673.86亿份，较上周减少。
• 当前基金市场出现回调，部分板块回撤较大，但核心资产仍具投资价值。

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行业研究

银行行业

• 存款增长：1月新增存款5757亿元，负债稳定性下降，LCR与NSFR指标承压。
• 机构差异：国有大行存款增长较好，尤其是邮储银行、农商行、农信社；股份制银行负债面临压力。
• NCD利率：3月可能是NCD利率压力峰值。
• 投资建议：关注质地优异的股份制银行、区域性银行及估值性价比高的国有银行。

非银行业

• 市场表现：非银金融指数下跌2.7%，其中券商指数下跌5.8%，保险指数上涨1.1%。
• 政策支持：中央一号文件利好农险，全面注册制推进利好保险股。
• 投资建议：关注保险股估值修复及券商超跌机会。

石化行业

• 寒潮影响：美国中部寒潮导致得州炼厂停工，原油产量下降，国际油价上涨至近22个月高位。
• 价格波动：乙烯、丙烯等化工品价格大幅上涨。
• 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。

有色行业

• 军工新材料：碳纤维、电钴价格上涨，需观望。
• 新能源车新材料：多产品价格创新高，价利齐升。
• 光伏新材料：多晶硅、EVA共聚物价格上涨。
• 核电新材料：成本上涨，利润下滑。
• 消费电子新材料：钴酸锂量价利齐升。
• 其他材料：铑、铱价格自2015年以来涨幅达23倍和8倍。
• 风险提示：估值过高、技术路径变化、企业经营风险、宏观政策与流动性调整风险。

钢铁行业

• 投资机会：周期股面临流动性、估值、盈利趋势的共振机会。
• 中期风险：房地产产业链周期品价格与利润可能高位下滑。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、中国宏桥、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢。

电新行业

• 光伏：硅料价格持续上涨，龙头企业引领提价。
• 电动车及锂电：二三线电池企业涨价。
• 风电：关注装机量预期波动带来的机会。
• 氢能及燃料电池：关注配套实力领先的燃料电池系统商。
• 环保：建议积极配置。
• 推荐标的：通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技、爱旭股份、宁德时代、亿纬锂能、雅迪控股(H)、日月股份、亿华通-U、盈峰环境、龙马环卫、瀚蓝环境、旺能环境、高能环境。

通信行业

• 市场表现：通信行业上周下跌2%，电子行业下跌5%。
• 投资建议：持续看好三大运营商，中新赛克估值已跌至低位，建议左侧布局。
• 重点推荐：卓胜微、韦尔股份、晶晨股份。

零售行业

• 市场表现：零售板块出现回调，大市值百货股、苏宁、永辉等均有回撤。
• 影响因素：苏宁控制权变更引发调整，黄金珠宝股因前期销售数据良好出现短期回调。
• 风险提示：居民消费增速不及预期、地产后周期影响子行业收入、渠道变革冲击现有商业模式。

医药行业

• 市场表现：原料药板块出现超跌反弹。
• 反弹原因：汇兑损益等事件影响逐渐释放，公司估值与股价调整到位；市场风格转向低估值成长股。
• 投资建议：关注21Q1业绩兑现带来的机会。
• 推荐标的：英科医疗、药石科技、康华生物、锦欣生殖、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、九洲药业、信达生物、双林生物、威高股份、老百姓、安图生物、康德莱、欧普康视、艾德生物、智飞生物。

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分析师信息

分析师	执业证书编号	邮箱
秦波	S0930514060003	qinbo@ebscn.com
张旭	S0930516010001	zhang_xu@ebscn.com
王一峰	S0930519050002	wangyf@ebscn.com
王招华	S0930515050001	wangzhh@ebscn.com
刘凯	S0930517100002	kailiu@ebscn.com
唐佳睿	S0930516050001	tangjiarui@ebscn.com
林小伟	S0930517110003	linxiaowei@ebscn.com

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投资评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级

基准指数：

• A股主板：沪深300
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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重要声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。
• 研究人员独立、客观，使用合法合规信息，报酬与推荐意见无直接或间接联系。
• 报告仅供机构投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告内容可能随时间调整，不保证及时发布更新。