深度报告-2026-07-17-开源证券-银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）_57页_5mb

报告摘要

银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年银行在基金投资方面的变化趋势，以及银行自营资金在基金产品中的配置逻辑与营销策略。核心内容包括银行基金投资规模收缩、风险偏好提升、定制债基监管趋严、基金产品布局的七大方向等。

主要观点

基金投资规模收缩：
- 2025年上市银行自营基金投资规模下降约2800亿元，主要因部分银行赎回低收益利率债基，转向信用债基等高收益产品。
- 银行持仓债基久期高位下降，表明银行更倾向于投资短期产品以降低利率波动风险。
- 2025年末，基金投资占FVTPL的比例为51.3%，基金投资占总资产的比例为1.9%。
投资风格变化：
- 部分银行偏好货基，以建行、交行、浦发为代表，主要出于流动性管理和同业合作需求。
- 部分银行重点布局摊余成本法定开债基，如邮储、浦发，以稳定估值、避免市值波动影响业绩。
- 定制债基投资较多的银行如中行、招行、兴业、浙商等，偏好特定资产类别，如利率债基、信用债基、金融债基等。
定制债基监管趋严：
- 定制债基的持有比例需降至50%以下，监管整改周期为三年。
- 中行事件对定制债基市场产生催化作用，银行开始赎回存量定制债基，释放资金用于直接配债。
- 2025年末，关联方口径下银行自营持仓定制债基规模约1.37万亿元，主要投向政金债、金融债和信用债。
基金产品布局七大方向：
- 分层流动性管理工具（“货基+债券ETF+持有期匹配短债”组合）。
- 合规“半定制”产品，以满足监管要求的联合定制模式。
- 全谱系标准化产品，重点布局高流动性信用债ETF。
- 低波收益增强产品，严控回撤、增厚收益。
- 摊余成本法定开债基，精准匹配大体量银行稳估值需求。
- 资本节约型产品，对接中小银行的资本约束。
- 政策主题型产品，实现合规配置与结构性利差双赋能。

关键信息

基金投资类型变化：
- 银行整体赎回低收益利率债基，增持信用债基，以获取更高收益。
- 货基投资比例提升，收益率高于多数债基，成为银行配置的重要工具。
- 部分银行如兴业、浦发、浙商、杭州等呈现直接投资债券代替基金投资的趋势。
基金投资监管影响：
- 定制债基监管趋严，银行需逐步赎回存量产品，减少对定制债基的依赖。
- 定制债基的合规成本上升，推动银行转向直接债券投资，以优化配置结构。
基金公司与银行合作情况：
- 银行系基金子公司获得较多银行自营资金，如工银瑞信、嘉实基金、银华基金等。
- 银行对基金公司的选择体现出对产品结构、收益预期和风险控制的综合考量。
税务与收益逻辑：
- 银行通过基金投资获得的免税收入对业绩有重要贡献。
- 银行对交易盘投资收益率要求较高，部分银行实际所得税率为负，体现避税效应。
银行类型适配策略：
- 不同类型的银行在基金产品选择上存在差异，国有行、股份行、城商行各有侧重。
- 银行需根据自身资本、风险偏好和监管要求，选择适合的基金产品。