> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场行业风格跟踪月报总结（2026年4月） ## 核心内容 2026年4月，市场资金主要流向制造与能源板块，尤其是有色金属、基础化工、通信等。与此同时，传统行业如传媒、电力公用、建材等则持续受到资金冷落。整体来看，市场风格呈现由成长向价值红利转变的趋势。 ## 主要观点 - **资金集中流向制造与能源** 制造与能源板块成为资金主攻方向，有色金属、基础化工、通信等行业的资金流入显著。其中，通信行业在4月第2周达到单周最高得分11.15，显示出其在资金配置中的重要性。 - **科技制造内部主题轮动** 尽管科技制造行业内部存在周度轮动现象，如第2周国防军工主题指数表现突出，但整体来看，AI、云计算和新能源等热点主题仍是最具收益潜力的方向。 - **市场风格由成长向价值红利过渡** 4月市场风格从盈利波动、动量风格向市值、动量与股息风格转变。根据Logistic模型预测，5月首周市值、动量、杠杆和股息风格表现突出，显示出市场对大市值、趋势延续和高股息策略的偏好。 - **价值红利指数预期收益占优** 价值稳健与红利低波策略指数如180价值、沪深300红利、大盘价值等在4月30日的综合打分中位居前列，而科创成长、创成长等成长型指数则排名靠后，显示出价值型指数在当前市场环境下的相对优势。 ## 关键信息 ### 资金流向指标 - **指标选择与标准化** 使用了五项资金流向指标（指数主动净买入额、机构主动净买入额、主力净流入额、机构净流入额滚动和、标准差变动和）进行标准化处理，消除单位差异，便于综合评分。 - **行业表现** 4月期间，电子、通信、综合金融等科技与金融类行业表现优异；有色金属、基础化工在第2、3周表现突出；而电力及公用事业、传媒、建材等则持续为负。 ### 分位数随机森林分布预测 - **算法应用** 使用分位数随机森林（QRF）预测科技与制造行业指数的收益率分布，通过预测分位数和分布特征来评估收益潜力。 - **预测指标** 选取了24个统计指标，包括分位数类、分布特征类、收益率类、胜率类和风险收益类，用于综合评分。 - **科技与制造指数表现** 4月期间，AI、云计算、新能源等主题指数表现优异，而第2周则出现了对航空航天及军工领域的关注，显示出主题轮动现象。 ### 风格表现 - **风格因子收益率** 4月波动率风格收益率最高（+3.88%），动量风格次之（+1.36%），市值风格（+0.86%）和盈利波动（+0.71%）也有较好表现，而盈利能力、价值、成长等风格表现较差。 - **风格因子预测** 使用Logistic模型对风格因子进行预测，结合宏观指标和风格收益滞后项。结果显示，5月首周市值、动量、杠杆和股息风格预期表现较好。 - **指数综合打分** 在4月30日的预测中，价值、大盘、基本面和红利低波风格指数表现优异，而科创和创业等成长型指数则表现较差，显示出市场风格向价值稳健方向倾斜。 ## 风险提示 - 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响，可能出现与统计规律不符的走势。 - 基金历史收益不代表未来业绩，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 ## 图表目录 - 图1：行业ETF分类流程示例 - 图2：宏观指标跟踪（截至2026年4月30日） - 表1：资金流向指标选择 - 表2：2026年4月中信一级行业指数资金流向综合打分汇总 - 表3：大类行业对照表 - 表4：Fama-French五因子简易计算方法 - 表5：分位数随机森林分布预测统计指标选择 - 表6：2026年4月每期分位数随机森林分布预测科技与制造行业指数综合打分 - 表7：风格因子收益率 - 表8：10种风格因子标签预测结果（2026年4月30日） - 表9：指数综合打分前10（2026年4月30日预测结果） - 表10：指数综合打分后10（2026年4月30日预测结果） ## 分析师信息 - **分析师**：马普凡 - **联系方式**：021-68597610 / mapufan_yj@chinastock.com.cn - **登记编码**：S0130522040002 - **研究助理**：童诗倍 / tongshibei_yj@chinastock.com.cn ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层，上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层，北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **公司网址**：www.chinastock.com.cn - **联系人**：程曦、苏一耘、林程、李洋洋、田薇、褚颖等