20260429-国信证券-AI量化4月政治局会议_存量政策用足_结构机会渐明_5页_321kb

报告摘要

AI量化4月政治局会议存量政策用足，结构机会渐明

核心内容

4月28日中共中央政治局召开经济工作会议，会议整体评价一季度经济“起步有力，主要指标好于预期”，并明确政策重心从“加强超常规逆周期调节”转向“用好用足宏观政策”。这表明当前不是政策加码的时机，而是推动存量政策落地见效、以结构性工具精准发力的关键窗口。

主要观点

政策方向转向结构性发力
- 会议强调“稳定”、“信心”、“就业”等关键词，政策意图从拉动总量转向修复预期、夯实基本盘。
- “降息”表述被删除，显示政策层对需求端刺激的依赖明显收敛。
- 科技产业关键词如“人工智能”、“算力”、“制造业”集中出现，反映新质生产力政策从方向性号召转向具体领域落地。
- “反内卷”、“生猪”等词被点名，显示对价格层面修复的高度重视。
总量政策退潮，工具箱悄然换挡
- 根据AI量化政策强度框架，本次会议总体政策力度得分为0.725，较去年12月和4月略有提升，但并未全面加码。
- 财政政策与货币政策分项得分显著回落，分别为0.214和0.331，显示政策语气收敛。
- 地产、民生和内需政策得分回升，政策重心转向结构性精准发力。
结构性资产机会显现
- 财政侧：超长期特别国债加速发行、两重建设提速落地、8000亿准财政资金下半年集中投放，基建投资有望维持较高增速。
- 货币侧：流动性宽松以自发为主，降准窗口未关闭，可能在政府融资高峰过后相机落地。
- 资产价格层面：通缩预期修复与结构性政策发力将对股市、债市、权益市场和大宗商品产生明确影响。
- 股市：AI科技、消费地产和资源品值得关注。
- 债市：长端利率下行空间收窄，短期震荡格局延续。
- 大宗商品：猪价企稳与内卷整治将推动工业品价格中枢回升，黑色系与化工品或迎来修复窗口。

关键信息

AI量化工具应用：国信证券总量团队自DeepSeek推出以来，积极探索AI在政策解读与量化分析中的应用，通过关键词频次跟踪与量化打分，形成初步框架。
政策信号：会议释放出“存量政策提效”的信号，政策重心从总量刺激转向结构性修复。
市场预期：二季度经济增速大概率维持在 $4.8% -5%$ 区间，走出通缩是确定性最高的主线判断。
风险提示：AI大模型的不稳健性、海外市场波动、海外政策调整滞后。

投资评级说明

报告中涉及的投资建议基于国信证券经济研究所的分析，投资评级标准为报告发布日后6到12个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。A股市场以沪深300指数（000300.SH）为基准，其他市场如新三板、香港、美国等亦有对应基准。

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