> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亨通光电（600487）2026年中报业绩预告总结 ## 核心内容 亨通光电发布2026年半年度业绩预告，预计2026年H1实现归母净利润30.16-35.68亿元，同比增长86.94%-121.20%；扣非归母净利润30.50-36.02亿元，同比增长94.14%-129.32%。其中，2026年Q2单季度归母净利润预计为19.10-24.63亿元，环比增长约73%-123%，同比增长约81%-133%。业绩高增主要得益于光通信市场需求增长、价格上涨以及AI数据中心等新兴领域的带动。 ## 主要观点 - **行业景气度提升**：光纤价格自2025年中企稳回升，2026年3月CRUofpi全球指数升至263.0，创2017年以来最大单次涨幅，预计2027年仍维持高位。 - **市场需求增长**：AI数据中心、无人机光纤制导、海外通信建设等需求持续拉动光纤市场增长。 - **公司竞争力增强**：亨通光电具备光棒-光纤-光缆一体化布局，位列“2025年全球光纤光缆最具竞争力企业10强”第三位，有望充分受益于本轮涨价周期。 - **产能扩张计划**：公司计划对内蒙古基地光棒产能进行提升，预计提升1.5倍，以满足AI数据中心日益增长的需求。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为85.3/99.2/106.2亿元，增速分别为218.27%/16.31%/7.05%，对应PE分别为14.38/12.37/11.55倍，维持“买入”评级。 - **财务健康状况良好**：公司资产负债率逐步下降，从2025年的51.73%降至2028年的36.36%，资产结构优化。 - **现金流管理优化**：2026年H1经营活动现金流预计为负，但投资与筹资活动现金流变化显示公司具备较强的财务灵活性。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业总收入(百万元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(百万元) | 同比增长率(%) | EPS(元/股) | P/E(倍) | |------|---------------------|----------------|---------------------|----------------|------------|---------| | 2024A | 59,984 | 25.96 | 2,769 | 28.57 | 1.12 | 44.32 | | 2025A | 66,855 | 11.45 | 2,680 | -3.20 | 1.09 | 45.78 | | 2026E | 81,158 | 21.39 | 8,531 | 218.27 | 3.46 | 14.38 | | 2027E | 89,405 | 10.16 | 9,922 | 16.31 | 4.02 | 12.37 | | 2028E | 95,161 | 6.44 | 10,622 | 7.05 | 4.31 | 11.55 | ### 资产负债表预测 | 年份 | 流动资产(百万元) | 非流动资产(百万元) | 资产总计(百万元) | |------|------------------|--------------------|------------------| | 2025A | 52,204 | 20,157 | 72,362 | | 2026E | 66,591 | 18,980 | 85,571 | | 2027E | 76,083 | 18,323 | 94,406 | | 2028E | 86,243 | 17,368 | 103,610 | ### 利润表预测 | 年份 | 营业总收入(百万元) | 营业成本(含金融类)(百万元) | 毛利率(%) | 归母净利率(%) | |------|---------------------|-----------------------------|------------|----------------| | 2026E | 81,158 | 64,573 | 20.44 | 10.51 | ### 现金流量表预测 | 年份 | 经营活动现金流(百万元) | 投资活动现金流(百万元) | 筹资活动现金流(百万元) | 现金净增加额(百万元) | |------|-------------------------|-------------------------|-------------------------|----------------------| | 2026E | -7,735 | -58 | -2,573 | -10,365 | ## 风险提示 - 需求不及预期 - 竞争加剧 ## 投资建议 公司具备光通信行业龙头地位，受益于光纤价格上涨和AI数据中心需求增长，业绩有望持续高增，维持“买入”评级。 ## 附录：市场数据 | 项目 | 数据 | |------------------|--------------| | 收盘价（元） | 49.75 | | 一年最低/最高价（元） | 15.59/125.16 | | 市净率（倍） | 3.79 | | 流通A股市值（百万元） | 122,068.90 | | 总市值（百万元） | 122,703.01 | ## 财务指标预测 | 年份 | 每股净资产（元） | ROIC(%) | ROE-摊薄(%) | 资产负债率(%) | P/E(倍) | P/B(倍) | |------|------------------|---------|-------------|----------------|---------|---------| | 2025A | 12.88 | 6.69 | 8.43 | 51.73 | 45.78 | 3.86 | | 2026E | 16.34 | 15.88 | 21.16 | 48.54 | 14.38 | 3.04 | | 2027E | 20.37 | 16.89 | 19.75 | 42.15 | 12.37 | 2.44 | | 2028E | 24.67 | 15.87 | 17.45 | 36.36 | 11.55 | 2.02 | ## 投资评级标准 - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 ## 总结 亨通光电凭借其在光纤光缆行业的领先地位和一体化布局，受益于行业景气度提升及AI数据中心需求增长，业绩持续高增。公司未来三年盈利预测乐观，估值持续下降，投资价值凸显。尽管存在需求不及预期和竞争加剧等风险，但公司基本面稳健，具备较强的盈利能力与成长潜力，维持“买入”评级。